Postaus

Changxin nousi 466 % listautumispäivänään, ja hänen sosiaalisen median julkaisunsa olivat täynnä kuvakaappauksia. Samaan aikaan SK Hynix julkaisi toisen neljänneksen talousraporttinsa—liikevaihto saavutti ennätyskorkean—ja kertoi, että DRAM-toimituspula jatkuu vuoteen 2028 asti. Kun näitä kahta tapahtumaa tarkastellaan rinnakkain, tilanne muuttuu mielenkiintoiseksi. Toisella puolella Kiinan muistipiiribanneri julkaistiin vihdoin, ja se palautti 295 miljardia RMB ammuksia. Toisaalta korealaiset sanovat: valitettavasti DRAM ei riitä vielä kolmen vuoden aikana. CXMT kattaa nyt noin 5 % maailmanlaajuisesta DRAM-kapasiteetista, pääasiassa tuottaen DDR4:ää ja LPDDR4:ää. Mutta markkinat ovat siirtymässä kohti DDR5:ttä ja HBM3E:tä – näiden kahden kategorian bruttomarginaalit ovat kaksi–kolme kertaa suuremmat kuin DDR4:llä. SK Hynixin HBM-liikevaihto toisella neljänneksellä kasvoi lähes 200 % vuodentakaisesta, ja Micron kaksinkertaisti HBM-kapasiteettisuunnitelmansa. Suurin osa CXMT:n 295B:stä investoidaan edistyneisiin prosesseihin ja HBM-tuotantolinjoihin. Mutta muistipiirejä ei voi kuroa kiinni pelkällä rahalla—laitesaarrot, osaajapula, tuoton nousut, eikä mikään näistä esteistä ole helppo. Lyhyellä aikavälillä osakekurssilla on konseptipreemi; keskipitkällä ja pitkällä aikavälillä se riippuu siitä, voidaanko HBM toimittaa. Todellinen validointisolmu on vuonna 2027 – voiko se päästä NVIDIA:n toimitusketjuun. Seuraavaksi tarkastellaan CXMT:n seuraavaa talousraporttia, joka käsittelee tutkimus- ja kehityskulujen osuutta sekä pääomamenojen suuntauksia. SK Hynixin tarjontapulan varoitus on sekä CXMT:n katto että pohja—jos se ei pysy mukana, se on lukittuna alapäähän; jos onnistuu, siitä tulee maailman neljänneksi suurin asema.