Samsungin laskun jälkeen Hynix romahti, mutta tällä kertaa tilanne on todella erilainen
Tänä aamuna Etelä-Korean osakemarkkinat romahtivat jälleen.
Etelä-Korean KOSPI-indeksi laski aiemmin yli 5 %, mikä laukaisi katkaisijat. SK Hynix laski yli 10 % ja Samsung Electronics yli 6 %.
Kuukauden aikana SK Hynix laski 35 % ja Samsung 23 %.
Onko sinulla tällaisia ystäviä – jotka jahtaavat Korean siruosakkeita vuoden alussa, huutavat "Muisti on kuningas tekoälyn aikakaudella", mutta nyt kun katsoo heidän tilejään, he tuntevat olonsa täysin onnettomaksi?
Älä kiirehdi leikkaamaan sitä.
Goldman Sachs julkaisi tänään raportin ja totesi lauseen:
"Korean osakemarkkinat on ylimyyty."
He asettivat 12 kuukauden KOSPI-hintatavoitteeksi 12 000 pistettä. Logiikka on yksinkertainen – muistisyklit voivat olla vahvempia ja kestää pidempään kuin ennen, ja nykyiset osakekurssit eivät yksinkertaisesti heijasta tätä.
Goldman Sachs vahvisti myös "Osta"-luokituksensa Samsung Electronicsille ja SK Hynixille, joiden tavoitehinnat ovat 490 000 KRW ja 3,5 miljoonaa KRW.
Saatat ajatella, että Goldman Sachs myy pois nousevan aseman. Mutta tarkastellaan kahta tietojoukkoa:
Ensin inventaario.
Q2:n lopussa Samsungin ja SK Hynixin DRAM- ja NAND-varastot olivat vain 2–4 viikkoa. Normaali taso on 4–5 viikkoa. Historiallisesti ennen jokaista laskusykliä varasto on ollut yli 10 viikkoa.
Nykyinen varasto on alle normaalin tason.
Toiseksi, tuotantokapasiteetti.
Kolmen suurimman valmistajan DRAM- ja HBM-tuotantokapasiteetit vuodelle 2027 on kaikki myyty loppuun. Asiakkaat saavat lopulta vain 60–70 % siitä, mitä he alun perin pyysivät.
Vuoteen 2027 mennessä ala jo kutsuu "varastopulan vuotta".
Vielä armottomampi oli yksi asia—
Apple halusi käyttää Changxin-muistia hintojen alentamiseksi, mutta se hylättiin.
Apple, maailman vaikutusvaltaisin ostaja, ei ole koskaan aiemmin kieltäytynyt Applen hinnanalennuksista. Changxin Memory totesi suoraan: Hinta ei voi olla alhaisempi kuin Samsungilla tai SK Hynixillä.
Ei edes vararengasta jäljellä.
DRAMin neuvotteluvoima on siirtynyt täysin loppuvalmistajilta muistiyrityksille.
Tämä ei ole sykli. Tämä on rakenteellinen puute.
Joten tässä on kysymys: Kun muistin tarjonta pysyy tiukkana, kuka todella hyötyy?
Siruyhtiöt?
Samsung ja SK Hynix nostavat hintoja—heinäkuun DRAM-sopimusten hinnat nousivat 14,3 % kuukaudesta toiseen, saavuttaen ennätyksellisen korkean. Mutta osakekurssi laskee. Koska markkinat pelkäävät, että "tekoälypääoman kulutus saavuttaa huippunsa", siruosakkeita myydään tekoälysyklin johdannaisina.
Laiteyritys?
Tokyo Electron ja ASML, jotka myyvät lapioita, ovat suunnitelleet tilaukset vuoteen 2028 asti. Mutta laiteyritysten arvostukset ovat jo täyttäneet odotukset, ja lisäkorotukset vaativat jotain odotuksia ylitettävää.
Vai tekoälyteollisuuden ketju?
Kaikki HBM:t siirtyvät Nvidialle, ja kolme suurta OEM-valmistajaa ovat myyneet HBM-kapasiteettinsa loppuun vuoteen 2027 mennessä. Kuitenkin tekoälysiruyritykset itse säätävät osakehintojaan.
Näkemykseni on yksinkertainen—
Tässä muistisyklissä todellinen hyötyjä ei ole yksittäinen linkki, vaan koko "tallennus"-omaisuusluokka itse.
DRAM on siirtymässä "komponentista" "strategiseksi materiaaliksi".
Aiemmin muisti oli hyödyke, hintasykleillä kolmen vuoden välein. Nyt muisti on pullonkaula, ja se, jolla on osake, saa viimeisen sanan.
Apple ei voi laskea hintoja, kapasiteetti myydään loppuun kaksi vuotta etuajassa, varasto on vain kahden viikon päässä—tältä pyöräkaton pitäisi näyttää.
Rehellisesti sanottuna lopulta:
Markkinat virtaavat korealaisiin siruosakkeisiin, kuten tekoälykonseptiosakkeisiin, mutta muistin ja tekoälynarratiivien perusasiat ovat kaksi eri asiaa.
Tekoäly voi jäähtyä, mutta palvelimet tarvitsevat muistia, puhelimet tarvitsevat muistia ja autot muistia. DRAM-kysyntä on kovaa ja tarjonta monopolia.
Samsung ja SK Hynix laskivat vastaavasti 23 % ja 35 % yhdessä kuukaudessa. Goldman Sachs sanoi, että tämä oli liiallista myyntiä.
Onko tämä mielestäsi virhe vai onko kierto huipussaan?
$SKHYNIX $SKHY $SAMSUNG #内存卖方市场延续, voivatko Korean osakemarkkinat nähdä käännettä?
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
