Postaus

Circle ($CRCL) osakekurssin puolittuminen: Täysi analyysi: Onko nyt pohjakalastusmahdollisuus? (Huoli reservituloista ja Open USD -kilpailusta) Circlen osakekurssi on romahtanut toukokuun huipusta 140 dollarista 60 dollariin. Kaikki alkoi 11.5., kun Circle julkaisi Q1:n tulosraporttinsa ennen markkinoiden avautumista, jossa USDC:n kiertävä tarjonta kasvoi 28 % vuodesta toiseen ja ketjun kaupankäyntivolyymi 263 %, mikä nosti osakekurssin seuraavana päivänä huippuun 140 dollariin. Mutta miksi osakekurssi sitten laski 60 dollariin? Mahdollisia syitä: 1. Tulot ovat vahvasti riippuvaisia reserveistä, ja korkojen alennukset vaikuttavat suoraan tuloihin Vuonna 2025 noin 96 % Circlen liikevaihdosta tulee reservikoroista. Vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä reservituotto laski 3,5 %:iin (66 korkopistettä vähemmän kuin vuositasolla). Vaikka $USDC levikki kasvoi 28 % vuositasolla, liikevaihto kasvoi vain 20 % vuodesta toiseen—yli puolet liikevaihdosta, jonka olisi pitänyt kasvaa mittakaavan myötä, nieltyi korkojen laskuihin. Juuri tätä huolta monet mediat raportoivat: "Circlen liikevaihtoon vaikuttavat voimakkaasti koronlaskut." ➡️ Näitkö selvästi? Vaikka koronlasku vaikutti Circlen liikevaihtoon, todellisuudessa kyse oli vain kasvun hidastumisesta. Liikevaihto jatkaa kasvuaan, ja sen jälkeen kun koukkumainen puheenjohtaja Kevin Warsh astui virkaan, korot ovat pysyneet 3,50~3,75 %:ssa. Markkina odottaa, että markkina on jopa siirtynyt "korkojen laskuista" "mahdollisiin koronnostoihin tai ennallaan". Tämä tarkoittaa, että skenaario, jossa jatkuvat koronlaskut vähentävät Circlen liikevaihtoa, on itse asiassa epätodennäköinen tulevaisuudessa. 2. Open USD -kilpailu 30. kesäkuuta Open Standard esitteli tulonjakolikon Open USD (OUSD), jossa on yli 140 instituution tähtiliittouma, mukaan lukien Visa, Mastercard, Stripe, BlackRock, Coinbase ja muut. Verrattuna Circlen monopoliin korkoasioissa, tämä voi heikentää $USDC:n markkinaosuutta. ➡️ Itse asiassa OUSD ei ole vielä virallisesti lanseerattu, mikä tarkoittaa, ettei se ole vienyt mitään stablecoin-markkinaosuutta. Samankaltaisia historiallisia tapahtumia on jo mainittu. Vuonna 2024 Paxos lanseerasi USDG:n, joka noudatti myös voitonjakomallia tähtikokoonpanolla (Mastercard, Kraken, Robinhood), mutta on kasvanut tähän mennessä vain noin 3 miljardiin dollariin, mikä on huomattavasti vähemmän kuin USDC:n 73 miljardia ja USDT:n 184 miljardia. Pelkästään voitonjaon kannustimiin luottaminen ei todennäköisesti horjuta johtajaa. 🔴 Onko nykyinen 60 dollarin osakekurssi merkki paniikin ylimyynnistä? 🔴 Circlen kokonaisliikevaihto vuonna 2025 on 2,747 miljardia dollaria, mutta sillä on silti 70 miljoonan dollarin nettotappio, pääasiassa seuraavista syistä: ▪️ Palkkioihin liittyvät kulut olivat noin 845 miljoonaa dollaria (mukaan lukien kertaluonteinen osakebonus, 420 miljoonaa dollaria työntekijöille ja johtajille listautumisannin aikaan) ▪️ Coinbasen osuus voitoista (noin 50 % reservikorkotuloista) Vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä nettotulos oli siirtynyt 55 miljoonaan dollariin. Liikevaihdon kasvun lisäksi osakebonuskulut vähenivät merkittävästi, eivätkä enää olleet suuria kertaluonteisia osakebonuskuluja, vaan säännöllisten osakekannustimien sijaan arvioidut vuosikulut noin 250~350 miljoonaa dollaria; Coinbasen tulonjako laski noin 44 %:iin vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä (kun Circlen omat USDC-omistukset kasvoivat merkittävästi, mikä heikensi voiton osuutta). Circlen odotetaan tekevän nettovoiton 2~280 miljoonaa dollaria tänä vuonna ja noin 350~500 miljoonaa dollaria ensi vuonna. Lisäksi USDC:n levikki on seurattavan arvoinen. Tänä vuonna se laski 77 miljardista dollarista ensimmäisen neljänneksen lopussa noin 73 miljardiin dollariin heinäkuun puoliväliin mennessä, mikä on noin 5 % laskua. Jos se jatkaa laskuaan, se vähentää reservituloja. Yhteenveto: Liikevaihto kasvoi edelleen 20 % vuodentakaisesta, mutta kiertävä tarjonta laski vain noin 5 %. Osakekurssin lasku ylitti selvästi fundamenttien heikkenemisen, mikä viittaa siihen, että kyseessä oli enemmänkin tunnepohjainen lasku. Tulevaisuuteen katsottuna voidaan kiinnittää huomiota elokuun voitonjakoneuvotteluihin Coinbasen kanssa sekä OpenUSD:n todellisen käynnistymisen vaikutuksiin. "Yllä oleva on henkilökohtainen yhteenveto, ei sijoitusneuvonta." $CRCL