Kun liikevaihto kasvoi 372 % ja 14 miljardin juanin massiivinen takaisinosto, SanDiskin osakekurssi romahti itse asiassa 8 % – mitä markkinat oikeastaan pelkäävät?
Kun keskiviikon markkina sulkeutui Yhdysvaltain itärannikolla, SanDiskin tuloshaku pidettiin kuin hautajaiset.
Liikevaihto oli 8,97 miljardia dollaria, mikä on 372 % kasvua edellisvuoteen verrattuna. Oikaistu osakekohtainen tulos oli 39,25 dollaria, nousua vuoden takaisesta 0,29 dollarista – 135-kertainen kasvu. Bruttokate oli 84,6 %, kun vuosi sitten oli 26,2 %.
Lautakunta hyväksyi myös uuden takaisinostosuunnitelman, jonka arvo on 14 miljardia dollaria, mikä nostaa takaisinostolupien kokonaismäärän 15,5 miljardiin.
Ja sitten?
Työajan jälkeen se laski kerran 8 %.
Säännöllisessä kaupankäynnissä se oli jo pudonnut 5,4 %, ja aukioloaikojen jälkeen se teki uuden leikkauksen. Yhden päivän aikana menetettiin yli miljardin dollarin markkina-arvo.
Tiedätkö jonkun tällaisen—niin innoissaan talousraporteista, ettei saa unta, mutta kun avaa tilinsä, hän on täysin ällistynyt?
Missä ongelma oli?
Ohjaus.
SanDisk on ennustanut seuraavan neljänneksen liikevaihto-ennusteen olevan 10,3 miljardia ja 10,8 miljardia dollaria, mediaaniksi 10,55 miljardia. Wall Street haluaa 10,8 miljardia dollaria.
Se on 250 miljoonan ero.
Vain tällä 250 miljoonalla markkinat ovat tuominneet hänet kuolemaan.
Goldman Sachsin analyytikko James Schneider vahvisti ostoluokituksen aukioloaikojen jälkeen, tavoitehinnalla 2 200 dollaria. 30 Wall Streetin analyytikosta 25 suosittelee ostamista, ja keskimääräinen tavoitehinta on 2 433 dollaria.
Mutta se oli turhaa. Osakekurssien pitäisi laskea tai laskea.
Vielä sydäntäsärkevämpää on se, että SanDisk itse tietää, missä ongelma piilee.
Talousraportissa todetaan selvästi: neljännen vuosineljänneksen liikevaihdon kasvu johtui osittain myyntivolyymin kasvusta ja kaksi kolmasosaa hintojen noususta.
Käännettynä selkokielelle: Hyvä suorituskyky ei johdu siitä, että myyt paljon, vaan siitä, että myyt korkeammalla hinnalla.
Datakeskusliiketoiminta vastasi vain 12 % yrityksen toimituksista viime vuonna, mutta nyt se on kasvanut 38 prosenttiin. Tekoälyasiakkaat kiirehtivät ostamaan sitä, ja SanDiskin vuoden 2026 tuotantokapasiteetti on jo loppuunmyyty.
Mutta markkinat kysyvät nyt toista kysymystä: Kuinka kauan hinta voi nousta?
SanDiskin vastaus on: ensi neljänneksen bruttokatteen ennuste on 83 %–85 %, käytännössä tasainen, ja osoittaa huipun merkkejä.
Vielä vakavampi on pitkän aikavälin näkökulma.
SanDisk allekirjoitti kahdeksan pitkäaikaista NBM-sopimusta, jotka takasivat vähintään 93,9 miljardin dollarin liikevaihdon. Yli puolet tarjonnasta on lukittu vuonna 2027 ja kaksi kolmasosaa vuonna 2028.
Kuulostaa hyvältä, eikö?
Mutta toisesta näkökulmasta: pitkäaikaiset sopimukset lukitsevat hintakaton.
SanDisk odottaa maailmanlaajuisen NAND-markkinan ylittävän 300 miljardia dollaria vuoteen 2026 mennessä ja lähestyvän 500 miljardia dollaria vuoteen 2027 mennessä. Piirakka kasvaa, mutta entä SanDiskin osuus? Vastapistetiedot osoittavat, että vuoden 2026 ensimmäisellä neljänneksellä SanDiskin maailmanlaajuinen NAND-markkinaosuus on vain 13 %.
Ei väliä kuinka iso kakku on, leikattavaksi on enemmän veitsiä.
Samsung, SK Hynix, Micron ja Changxin – kaikki neljä laajentavat tuotantoaan. Changxin on juuri listautunut A-osakemarkkinoille, jonka markkina-arvo on 3,31 biljoonaa juania. SK Hynix listautui Nasdaqissa heinäkuussa ja keräsi 26,5 miljardia dollaria.
Pääomamarkkinoilla jokainen sentti panostaa samaan tarinaan: tekoälytallennukseen.
Kysymys kuuluu—kun kaikki lyövät vetoa samaan tarinaan, kuinka kauan se voi vielä kestää?
Rehellisesti sanottuna lopulta.
SanDiskin talousraportti itsessään on kunnossa; ongelmallista ovat markkinoiden odotukset.
Osakekurssi on noussut tänä vuonna 470 %. 30 analyytikkoa ja 25 ostosuositusta. Markkinat ovat jo vieneet "tekoälytallennuskysynnän jatkuvan kasvun" skenaarion äärimmäisyyksiin.
Mikä tahansa "epätäydellinen" signaali vahvistetaan todisteena "syklihuikasta".
SanDiskin toimitusjohtaja sanoi puhelun aikana: "Aiemmin pystyimme ennustamaan kysynnän vain kolmen kuukauden sisällä; nyt pidämme hankintavolyymit lukittuna yli neljäksi vuodeksi." ”
Mutta markkinat eivät edes siedä neljännesvuosittaista ohjeistusta, joka jää odotuksista.
Tämä ei ole Sandyn ongelma.
Tämä on koko tekoälysektorin ongelma—odotukset ovat paljon nopeammin kuin todellisuus.
372 %:n liikevaihdon kasvu ei riitä, 135-kertainen EPS:n nousu ei riitä, ja 14 miljardin juanin takaisinostot eivät riitä.
Markkinoiden tavoite on: jatkaa nousua ikuisesti.
$BTC $SNDK $XSNDK #闪迪财报双超预期 lisättiin uusi 14 miljardin dollarin takaisinostolupa
Vastuuvapauslauseke: OKX Orbit -sisältö on tarkoitettu ainoastaan tiedotustarkoituksiin. Lisätietoja
