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PCE第一次转负，美联储这回真能松手了吗？ #PCE环比转负，GDP增速放缓至1.5% 看到这组数据，我第一反应也是，币圈终于能喘口气了。 美国6月PCE环比降了0.1%，这是2020年以来头一次出现月度负值，同比也从4.1%掉到了3.7%。二季度GDP年化增长只有1.5%，市场原本等的是2.1%。光看这几个数字，经济和通胀一起往下走，美联储继续加息的底气确实没前几天那么足。 可我把报告往后看，又觉得这事没法直接当成大利好。 把净出口、库存和政府支出这些容易来回晃的项目拿掉，美国国内私人最终销售增长了3.9%，还是2023年初以来最高的一次。也就是说，GDP这个1.5%看着挺弱，美国人和企业花钱的劲头却没有跟着弱，真正的内需甚至比上一季度更硬。 这就很拧巴了。 鸽派看到的是PCE环比转负，当然会说现在没必要急着动；鹰派看到的则是核心PCE还有3.3%，距离2%的目标依旧不近，再加上3.9%的私人需求，他们也完全有理由说经济扛得住更紧的利率。 还有一个地方我不敢忽略，就是油价。 6月PCE能够出现负值，能源价格回落帮了不少忙，可7月原油又涨了起来。要是这部分成本重新回到运输和商品价格里，6月的负值有可能只是一个月的喘息，不一定是通胀从此掉头。 所以我觉得，9月原本大约63%的加息定价会往下修，这个没有太大悬念，但现在就说加息剧本没了，还是说早了。美联储手上等于有两份答案，一份说通胀在退，另一份说需求还很能撑，它没必要急着选边。 对BTC来说，这份数据算好消息，只是没有好到可以闭眼追。 流动性预期松一点，BTC自然舒服；可如果后面的就业和增长继续往下掉，市场很快又会担心衰退，到时候“不会加息”未必还能当利好来炒。 接下来我更想看7月PCE。核心通胀继续降，而私人需求又没有突然塌掉，这才是币圈最喜欢的组合。反过来，如果油价把通胀重新顶上去，或者就业突然变差，今天这点乐观很快就会被拿回去。