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Resultados sorprendentes de AMD, con un beat generalizado pero la acción sigue cayendo, claramente en esta etapa el mercado exige más rigurosidad a las empresas de AI para el futuro, ¡la confianza del mercado antes del cierre del informe del Q2 no es suficiente para sostener la valoración actual! En la previsión del informe de AMD mencioné la combinación más fuerte: Ingresos por encima de lo esperado + centro de datos por encima de lo esperado + aumento en ventas de MI350 + guía al alza para Q3 + margen bruto ≥56% + avance anticipado de MI450, pedidos en pausa Y con la publicación del informe de AMD, básicamente se cumplieron estas seis condiciones, solo el tema relacionado con MI450 fue más débil, y actualmente en el premercado de EE.UU. la acción de AMD también muestra una caída de alrededor del 8% Al observar detalladamente el informe, creo que la razón principal de la caída es la saturación temporal de pedidos en el informe actual + la guía poco clara de MI450 que debilita las expectativas futuras, lo que hace que el mercado ajuste aún más el precio y la valoración. Analicemos en detalle: 1. Centro de datos AI, el núcleo de la validación es si AMD puede seguir arrebatando más cuota de GPU a Intel, la respuesta es sí, y más rápido de lo esperado. 2. Demanda de clientes MI350, la venta del producto principal sigue siendo fuerte, no solo la demanda no se ha debilitado, sino que se ha incrementado, y según los datos del informe, la lógica comercial desde MI350 hasta el centro de datos está básicamente validada. 3. Guía futura MI450, la dirección indica que MI450 comenzará un aumento significativo en la segunda mitad de 2026 y acelerará en 2027, además, el primer despliegue de 1GW MI450 de Open AI comenzará en la segunda mitad de 2026, y Oracle planea desplegar 50,000 GPUs MI450 en Q3 de 2026. Aprovechando esta oportunidad, la dirección afirma que el negocio del centro de datos crecerá un 100% en 2027. 4. La velocidad de crecimiento de ingresos AI persigue a Nvidia, AMD y Nvidia crecen a ritmos similares en AI, AMD quiere reducir la brecha y a largo plazo superar a Nvidia en crecimiento, y el informe muestra que el aumento de ingresos AI de AMD sigue siendo más fuerte que el de Nvidia, lo que permite a AMD continuar con la narrativa de "sustituir a Nvidia". 5. Margen bruto se mantiene en 56%, básicamente conforme a la guía, un dato aprobado que demuestra que el crecimiento de ingresos de AMD no proviene de bajar precios para aumentar ventas. Ahora queda por ver si al cambiar el producto principal a MI450 se puede mantener ese margen del 56%. 6. Guía Q3, la guía de ingresos para Q3 se incrementa un 13%, superior a las expectativas del mercado, lo que significa que Q2 no fue el pico de crecimiento y que hay espacio suficiente para seguir creciendo. Para ser sincero, este informe es mucho mejor que el de SpaceX publicado en el mismo periodo, ¿por qué entonces AMD no ha evitado la caída en el premercado? Creo que la clave sigue siendo la falta de confianza actual del mercado que provoca un ajuste en la valoración, ya que el informe del Q2 aún no ha terminado de concretarse, y el informe de Nvidia tampoco se ha publicado. Aunque el rendimiento actual de AMD superó las expectativas, es precisamente porque las expectativas se elevaron demasiado lentamente que la guía futura, especialmente la rentabilidad y el crecimiento de MI450, no ha dado una respuesta perfecta al mercado, lo que lleva a un nuevo ajuste en la valoración futura de AMD. Estrategia de trading: Igualmente, el informe de AMD demuestra su excelente base fundamental, la caída actual del precio se debe principalmente a un ajuste en la valoración, algo normal y razonable. Ahora queda por ver si tras la apertura del mercado estadounidense esta noche, el precio de AMD recibe nuevas compras que provoquen un rebote fuerte. Si el rebote es débil, significa que a corto plazo el mercado no está dispuesto a pagar por esta valoración y que la confianza en la inversión en todo el sector AI aún no se ha recuperado completamente, por lo que habrá que seguir esperando. A diferencia de SPCX, AMD podría acompañar al sector AI en un ajuste de valoración, y según la tendencia previa no está en una fase de infravaloración, no hay prisa para comprar, esperar a que el informe del Q2 termine de concretarse podría ser un mejor momento para posicionarse. #AMD财报超预期，增长已被透支？