Posteo

#SpaceX首份财报超预期, el desbloqueo sigue siendo una variable clave $SPCX SpaceX se recupera tras las restricciones de desbloqueo: Desbloquear no significa necesariamente malas noticias Mucha gente traduce automáticamente "911,5 millones de acciones desbloqueadas" como "911,5 millones de acciones vendidas". Ese paso ya está mal. El primer lote de 911,5 millones de acciones el 6 de agosto cambió de "no puede venderse" a "puede venderse", sin una emisión adicional, ni diluirá el capital social total. Actualmente, SpaceX tiene un capital social total de unos 13.182 mil millones de acciones, siendo este lote de desbloqueados solo el 6,9%. Incluso si todas las acciones entraran en circulación, las acciones teóricas en circulación solo aumentarían de 638,9 millones a 1.550 millones de acciones, representando aproximadamente el 11,8% del capital social total. Lo que realmente importa es quién puede venderlo, cuál es el coste y si el mercado puede ponerse al día. SpaceX no reveló el coste medio unificado de estas acciones desbloqueadas, pero los datos públicos pueden proporcionar algunas referencias: A finales de marzo, la compañía aún poseía 133,8 millones de opciones Clase A a un precio de ejercicio medio de 27,65 dólares; y otras 358,2 millones de opciones Clase B con un precio medio de ejercicio de solo 8,22 dólares. La transacción interna más reciente, en diciembre de 2025, se valoró en 421 dólares, lo que equivale a 84,2 dólares por acción según el reparto 5 a 1 de este año. En comparación con el precio actual de 133,11 dólares, muchos empleados e inversores iniciales aún tienen ganancias significativas no realizadas. Reducir posiciones, pagar impuestos, mejorar las condiciones de vida y diversificar el riesgo son todos normales, por lo que la posible presión de venta no es falsa. Pero "beneficio" no significa "vender todo el mismo día." Los documentos de reventa de empleados presentados el 4 de agosto cubren unos 136,95 millones de acciones, aproximadamente el 15% de la escala nominal inicial de desbloqueo, y el registro permite la venta, lo que no significa que el acuerdo se haya cerrado. ¿Por qué subieron los precios tras levantarse el encierro? Primero, el pánico de desbloqueo se ha intercambiado desde hace tiempo con antelación. Antes del bloqueo, el precio de las acciones de SpaceX había retrocedido casi a la mitad desde su máximo de junio, y las preocupaciones sobre el desbloqueo, la alta valoración y los enormes gastos de capital se habían visto repetidamente lastrados por el precio. En segundo lugar, el soporte del mercado superó las expectativas. El 6 de agosto, la acción subió un 6,1% el día del cierre y subió otro 15,9% al día siguiente, cerrando en 133,11 dólares, con un volumen de negociación en un solo día de 242 millones de acciones. El aumento de los precios en lugar de caer bajo un alto volumen de negociación indica mejor si la venta está fuera de control que "cuántas acciones están oficialmente desbloqueadas". Tercero, las posiciones cortas están saturadas. A fecha del 29 de julio, se habían vendido en corto unas 219,3 millones de acciones de SpaceX, lo que representaba el 34% de la flotación original. La esperada masiva venta masiva no se materializó, por lo que la compra corta amplificó naturalmente el repunte. Sin embargo, el reciente repunte de los dos últimos días no puede interpretarse completamente como "todas las noticias negativas del cierre de la cárcel". Los ingresos de SpaceX en el segundo trimestre fueron de 7.814 mil millones de dólares, un aumento del 92% interanual, con un EBITDA ajustado que alcanzó los 3.538 mil millones; las mejoras en la calificación y la recuperación general de las acciones tecnológicas también proporcionaron catalizadores adicionales. Mientras tanto, el gasto de capital de la empresa en el segundo trimestre alcanzó los 18.369 mil millones de dólares, con el negocio de IA representando 15.828 mil millones de dólares. Este es el verdadero problema que la valoración a largo plazo debe digerir. Así que mi juicio es: El desbloqueo inicial no se convirtió en la venta concentrada esperada por el mercado, lo que indica que la demanda actual es más fuerte de lo esperado, pero la presión de oferta no ha terminado del todo. Se liberarán unas 319 millones de acciones el 20 de agosto, con un desbloqueo progresivo posterior en septiembre y octubre. Para el 8 de diciembre, las acciones teóricamente negociables podrían aumentar hasta el 40% del capital social total. A continuación, el foco será si el precio de emisión de 135 dólares puede mantenerse firme con un mayor volumen. Si el desbloqueo sube y el precio de la acción sigue por encima de 135 dólares, indica que los chips de bajo coste están siendo realmente absorbidos por el mercado. Levantar la prohibición solo abre la puerta. El verdadero lado negativo es que los chips de bajo coste efectivamente fluyen hacia fuera, y el mercado no puede seguir el ritmo.