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Google pidió prestados 25.000 millones de dólares, expertos en IA dirigieron cuatro proyectos—esta carrera finalmente ha revelado su verdadera naturaleza Ayer, Alphabet hizo algo. Emitiendo bonos por un total de 25.000 millones de dólares. Está dividido en 10 niveles, que van de 2 a 40 años, con el rendimiento más largo 1,3 puntos porcentuales superior al de los bonos gubernamentales. ¿Y luego? Llegaron 115.000 millones de dólares en pedidos. Más de cuatro veces. Mientras el mercado estaba frenético por los bonos de IA, el precio de la acción de Alphabet cayó un 1,4% ese día. El dinero se prestó, pero el mercado no lo compró. Quizá preguntes: ¿25.000 millones de dólares, es mucho? Más. Pero comparado con los proyectos de ley de IA de Google, no es suficiente. A finales de julio, Alphabet acababa de aumentar su previsión de gasto de capital para 2026 a un máximo de 205.000 millones de dólares. Eso es más del doble que en 2025. ¿Cuál es el coste? Esta es la primera vez que el flujo de caja libre en un solo trimestre de Google se vuelve negativo desde su salida a bolsa en 2004. Todo el dinero ganado se tiró y no fue suficiente. Así, se emitieron deudas. 25 mil millones. ¿No es suficiente? Otra vez. Desde principios de 2025, Alphabet ha recaudado más de 114.000 millones de dólares en financiación por bonos. En la primera mitad de este año, la financiación por deuda superó los 50.000 millones de yuanes y se emitieron acciones por valor de casi 85.000 millones de yuanes. Una empresa, en dos años, pidió prestados 200.000 millones de dólares. Todo eso se volcó en la IA. Pero eso ni siquiera es lo más desgarrador. El mismo día en que se emitió el bono, también estaba ocurriendo otro evento. Jeff Dean, científico jefe de Google, tras 27 años en la empresa, ha fallecido. Se marchó junto con tres de los principales investigadores. Fundó una empresa de IA llamada Discovery Loop. Ese mismo día, el CEO de DeepMind y premio Nobel, Hassabis, dimitió de la gestión diaria y se convirtió en presidente y científico jefe. Nominalmente, fue ascendido, pero en realidad—el investigador fue invitado a salir de la mesa de toma de decisiones. Google dividió su división de IA en tres caminos: quienes perseguían productos se quedaron, quienes querían el futuro se apartaron y quienes buscaban libertad se marcharon. Tras la divulgación, el precio de las acciones de Alphabet cayó más de un 5% en dos días. Cuando se combinan estos dos eventos, la imagen se vuelve clara— Por un lado hay 25.000 millones de yuanes en bonos, por el otro la salida de cuatro expertos en IA. Por un lado, la gente está gastando mucho en construir centros de datos, comprar potencia de cálculo y apilar modelos; por otro, el talento principal se está marchando. El dinero se precipita hacia dentro, la gente se va. ¿Qué indica esto? La carrera de la IA ha entrado oficialmente en su segunda fase. ¿Cuál es la primera etapa? Avances tecnológicos. Quien haga un buen modelo primero gana. Google cuenta con Transformer, DeepMind y Jeff Dean, las principales reservas tecnológicas del mundo. Pero en la segunda fase, todo gira en torno a dos cosas: el capital y el talento. Dinero, Alphabet tiene—205.000 millones en gasto de capital, 114.000 millones en financiación de bonos y efectivo disponible. ¿Pero qué pasa con el talento? En los últimos seis meses, el talento en IA de Google ha ido disminuyendo rápidamente. El co-líder de Gemini fue para OpenAI y los investigadores principales para Anthropic. Ahora incluso Jeff Dean ya no está. ¿Quién usará el centro de potencia de cómputo que gastaste 200.000 millones en construir? Has invertido 205.000 millones en entrenamiento en un modelo grande—¿quién lo iterará? Competencia en IA: ¿Dependerá el futuro más de los avances tecnológicos o de la inversión de capital? Mi respuesta es—ninguno de los dos. El futuro depende de un ciclo positivo de "el dinero se queda con la gente, otros gastan dinero." El dinero puede comprar potencia de cálculo, pero la gente necesita ajustarla. La gente puede aportar tecnología, pero la tecnología requiere una gran cantidad de dinero. Si falta uno, es un círculo vicioso. La situación actual de Alphabet es—hay suficiente dinero, pero la gente está huyendo. Jeff Dean no es ni el primero ni el último. Cuando la estrategia de IA de una empresa se convierte en "simplemente echar dinero", ¿qué pensarán quienes realmente entienden la IA? "Mi valor no está en tu balance." 25.000 millones de dólares pueden comprar servidores, pero no 27 años de fe tecnológica. 205.000 millones de dólares pueden generar potencia de cálculo, pero no pueden construir el próximo Transformer. $GOOGL $MSFT $AMZN #谷歌母公司发债250亿美元, la presión para invertir en IA está aumentando