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SanDisk publicó su informe de resultados tardíamente, con expectativas de mercado para los ingresos del cuarto trimestre de 8.390 millones de dólares, un aumento del 41% trimestre a trimestre, y un beneficio por acción de 33,01 dólares, un incremento del 43,33% trimestre a trimestre. Se suponía que esto iba a ser un banquete de celebración—la guía oficial de la empresa ya había señalado otro trimestre récord. Pero la dura realidad de una caída del 47% en las acciones en julio muestra que el mercado lleva mucho tiempo mirando más allá de los números y más allá de los datos: ¿cuánto tiempo más podrá durar este ciclo de auge de la NAND impulsado por la IA? Primero veamos las directrices oficiales del cuarto trimestre: ya son muy sólidas. La orientación oficial de SanDisk para el cuarto trimestre es: ingresos de 7.750 a 8.250 millones de dólares, calculados en la mediana de 8.000 millones, lo que representa un aumento trimestre a trimestre de aproximadamente el 34%, y un aumento de más del 320% en comparación con 1.900 millones en el mismo periodo del año fiscal 2025. Se espera que el margen bruto fuera de los PCGA esté entre el 79% y el 81%. Los beneficios por acción no conformados por GAAP fueron de 30 a 33 dólares, en comparación con los beneficios ajustados por acción de 0,29 dólares en el mismo periodo del año pasado. Volvamos al tercer trimestre y veamos qué ocurrió realmente. Los beneficios del primer trimestre de SanDisk subieron un 8,5% después de horas, con su valor de mercado subiendo notablemente. La razón no es una especulación de sentimiento a corto plazo, sino un informe financiero duro que aplasta por completo todas las expectativas del mercado y concentra los dividendos del almacenamiento puro de IA. Los ingresos totales fueron de 5.950 millones de dólares, casi duplicándose trimestre tras trimestre (+97%), un aumento interanual del 243%, superando con creces la expectativa del mercado de 4.720 millones de dólares. El beneficio por acción fuera de los GAAP fue de 23,41 dólares, casi un 60% por encima de la expectativa de mercado de 14,51 dólares. El margen bruto se disparó hasta el 78,4%, un incremento interanual de 55,7 puntos porcentuales y un incremento trimestral de 27,5 puntos porcentuales, lo que supone una mejora significativa en la rentabilidad. El negocio de centros de datos se convirtió en el motor principal de crecimiento, con unos ingresos trimestrales de 1.467 millones de dólares, un 645% más interanual y un 233% trimestre a trimestre. Los ingresos de negocios en el borde fueron de 3.663 mil millones de dólares, un aumento del 295% interanual y un 118% trimestre a trimestre. Los ingresos de las empresas de consumo fueron de 820 millones de dólares, un aumento del 44% interanual. El CEO de SanDisk, David Goeckeler, afirmó en el informe financiero del tercer trimestre que este trimestre marca un punto de inflexión fundamental para la empresa, ya que está cambiando conscientemente su estructura de negocio hacia mercados finales de alto valor como los centros de datos. El modelo de negocio también ha sufrido una reestructuración fundamental. SanDisk ha firmado acuerdos de suministro plurianuales con cinco grandes gigantes de la IA, asegurando unos ingresos mínimos por contratos de unos 42.000 millones de dólares y asegurando más de 11.000 millones en garantías financieras, cubriendo más de un tercio de los envíos en el año fiscal 2027. NAND está pasando de ser productos cíclicos a recursos de infraestructura bloqueados a largo plazo, lo que suaviza enormemente la ciclicidad del sector. Al mismo tiempo, el balance de la empresa está libre de deuda, con una fuerte capacidad de generación de efectivo. Recientemente, el consejo autorizó lanzar un plan de recompra de acciones de 6.000 millones de dólares. El foso tecnológico también se está profundizando. La tecnología SPRandom, desarrollada por SanDisk, reduce el tiempo de preprocesamiento de los SSD de alta capacidad de 144 horas a unas 6 horas, mejorando enormemente la eficiencia de producción y reduciendo costes. SanDisk ha completado la certificación TLC SSD de alto rendimiento PCIe Gen 5 en su segundo cliente de centros de datos hiperescalados, y se espera que reciba certificación de más clientes hiperescalables en el futuro. ¿Qué opinan las instituciones? Goldman Sachs prevé claramente que los próximos resultados del cuarto trimestre de SanDisk serán un "trimestre muy sólido". Hay tres lógicas principales: En primer lugar, la escasez global de chips flash NAND continuará durante 2026, con la demanda en móviles, PC y centros de datos recuperándose simultáneamente. Sin embargo, la capacidad está limitada por el sector de almacenamiento de IA de alta gama, los productos convencionales son insuficientes y los precios de mercado siguen subiendo. En segundo lugar, los acuerdos de suministro a largo plazo transforman la NAND de productos cíclicos en recursos bloqueados a largo plazo similares a la infraestructura, suavizando enormemente la ciclicidad industrial. En tercer lugar, la tecnología SPRandom mejora considerablemente la eficiencia de la producción y reduce los costes de fabricación. El riesgo ciertamente existe: altas expectativas también significan riesgo igual. Si el resultado real solo está "en línea con la guía" en lugar de "por encima de la directriz", el mercado puede no estar convencido. El informe financiero para el primer trimestre del año fiscal 2026 superó las expectativas en general, pero el precio de la acción cayó un 6% en las operaciones fuera de horario, ya que el mercado ya había presupuestado las noticias positivas con antelación. La industria de los chips de memoria es altamente cíclica; si el crecimiento de la demanda de IA se ralentiza o los grandes clientes recortan gastos de capital, el equilibrio entre oferta y demanda podría revertirse. Competidores como Micron también están aumentando la inversión, y la aparición de nuevas tecnologías como HBM y CXL podría transformar el panorama del mercado de la memoria. Pero los cambios de inversión a menudo ocultan dónde reside la mayor brecha en las expectativas. El mercado cumple con las expectativas, hace caer los precios y luego rompe la lógica. Cuando los datos son un poco más sólidos, es cuando la recuperación de valoración alcanza su mayor velocidad. Veamos dos puntos mañana por la noche: más allá de las cifras habituales, ¿cómo describirá la dirección el panorama de la oferta y la demanda para 2027? Lo segundo es mucho más valioso que el anterior. $SNDK #闪迪财报前夕, la escasez de HBF y almacenamiento ha provocado un acalorado debate