Posteo

Permítanme mencionar otra cosa: hoy en día, mucha gente dice que la volatilidad del mercado bursátil coreano ya ha superado a las criptomonedas. Comprobé y confirmé que es cierto. VKOSPI, o el llamado Índice de Pánico de Corea, alcanzó un pico de 97,99 en la primera mitad de este año, estableciendo un nuevo máximo histórico desde que comenzaron las estadísticas en 2009, y sigue por encima de 80. Para comparar, el propio indicador de volatilidad de Deribit, el DVOL de Deribit, subió de 35 a 65 el pasado viernes—un raro aumento brusco en los últimos años—y ahora ha caído de nuevo a unos 43. Una comparación entre ambos demuestra que las criptomonedas, consideradas durante mucho tiempo el techo de los activos de riesgo, ahora tienen una volatilidad menor que la del mercado bursátil coreano, y este desajuste dice mucho. Las razones estructurales subyacentes tampoco son complicadas. Samsung Electronics y SK Hynix representan ahora más del 53% de la capitalización total de mercado de KOSPI, lo que significa que los movimientos de todo el índice están prácticamente rehén de estas dos acciones. Cualquier pequeño movimiento relacionado con el almacenamiento por IA se amplifica con esta concentración extrema y desencadena un choque masivo en el índice. Además, a finales de mayo, las bolsas coreanas comenzaron a lanzar ETFs apalancados de una sola acción, permitiendo a los inversores minoristas apalancarse directamente sobre estas dos acciones para impulsar la volatilidad al alza. El número de interrupciones de volatilidad provocadas en la primera mitad de este año estableció un máximo récord en seis meses. Mi opinión personal es que esta estructura de volatilidad no refleja el riesgo del mercado, sino una vulnerabilidad creada por el apalancamiento y la concentración. Los reguladores están ahora debatiendo reducir los múltiplos apalancados de ETF de 2x a 1x, que es la dirección correcta, pero esto solo alivia el apalancamiento incremental. Si no se resuelve la alta concentración de activos existentes, la volatilidad en el mercado bursátil coreano, que es aún más exagerada que la de las criptomonedas, probablemente se repita, especialmente en los próximos trimestres, siempre que las expectativas de inversión de capital en almacenamiento de IA fluctúen aunque sea ligeramente. La misma estampida volverá a ocurrir. $SKHYNIX $SAMSUNG