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三份卷子已交，一份待批——加密财报季的最后一张彩票兄弟们，这周有四场开奖。 8月3日盘后 Palantir 8月4日盘后 AMD & SpaceX 8月5日盘前 Circle 加密侧的卷子已经交了三份：Coinbase、Robinhood、Tether。三份卷子，三个完全不同的剧本。有人考砸了，有人转型了，有人闷声发大财。最后一张——Circle——周四早上出分。先别急着押注。看完这三份卷子，你就知道最后一张该怎么下注了。第一份卷子：Coinbase——考砸了，但砸得“有预期” 营收12.2亿美元，同比下降18.5%，比市场预期的13亿少了8000万。每股GAAP亏损1.36美元，远高于预期的0.42美元亏损。净亏损3.59亿美元。这是连续第三个季度营收不及预期。盘后跌了约5%。但有意思的是，正式开盘后跌幅扩大到了13.9%。为什么？因为市场在等一个东西：Q3指引。 Coinbase没说Q3能反弹。没说加密交易量会回暖。没说订阅收入能稳住。当一个公司交了一份烂卷子，还不给你任何“下次会更好”的承诺——市场只能用脚投票。但Coinbase不是没亮点。现金及现金等价物86亿美元，其中支付稳定币29.6亿、货币市场基金及短期美债30.9亿。它抗得住。问题是：抗得住不等于涨得动。第二份卷子：Robinhood——转型成功，但加密凉了总营收13.1亿美元，同比增长32%，创历史纪录。净利润5.73亿美元，同比增长48%，每股收益0.62美元，远超预期的0.41美元。漂亮吗？漂亮。但拆开看：预测市场收入1.56亿美元——第一次超过了加密货币和股票交易收入。加密货币收入同比暴跌38%，只剩1亿美元。加密名义交易量400亿美元，其中Robinhood App端180亿，同比下降35%。 Robinhood用预测市场和股票交易，补上了加密的窟窿。这说明什么？说明散户还在交易，但不在加密里交易了。他们去了预测市场，去了股票期权。对Robinhood来说是好事。对加密来说，这是个危险的信号——散户的热情正在从币圈撤离。第三份卷子：Tether——熊市里唯一笑得出来的那个净营业利润15亿美元，比Q1涨了将近50%。USDT流通量1846亿美元，市场份额冲到60%以上。超额储备41.1亿美元。用户基数突破6.5亿。一个季度赚15亿美金，比多少上市公司一年赚得都多。 Tether的生意本质是什么？吃利息。美国国债收益率高，Tether拿着USDT的储备去买美债，利差就是利润。只要美联储不降息，Tether就能一直印一直赚。最讽刺的是：加密市场越熊，Tether赚得越多。因为熊市里大家更愿意持有稳定币。三份卷子看完，一个结论很清晰： Coinbase在熬，Robinhood在转，Tether在赚。最后一个——Circle——8月5日盘前交卷。市场关注什么？USDC流通量、储备收益、机构合作进展、稳定币竞争格局。最乐观情景： USDC流通量环比增长、利息收入超预期→提振DeFi流动性预期。最悲观情景： USDC继续萎缩、合规成本上升→引发市场对稳定币赛道竞争加剧的担忧。 Q1结束时USDC流通量约770亿美元，同比增长28%。Q2能不能守住这个势头？Tether已经用1846亿的USDT告诉你了——稳定币市场，赢家通吃。交易时间表（北京时间）：周一（8月3日）盘后 → Palantir（PLTR）。市场预期营收约18亿美元，同比增长80%，EPS约0.28-0.35美元。AI数据赛道，P/S ratio 61倍——高估值不允许任何失望。周二（8月4日）盘后 → AMD & SpaceX。AMD预期营收约113亿美元，同比增长约48%，EPS约1.61美元。AI芯片赛道，今年以来涨超120%。SpaceX是上市后首份财报，预期营收约69.3亿美元，EBIT亏损约15.5亿。但真正的炸弹是8月6日的9.115亿股解禁——比现有流通股还多。摩根士丹利直接说这是“最危险时刻”。周三（8月5日）盘前 → Circle（CRCL）。稳定币第一股的首份完整季度财报。操作建议（说人话）：每个财报公布前1小时，小仓位博弈可以。但切忌重仓押注单一事件。公布后，看指引，不看数字。上一轮微软、亚马逊、Meta、苹果——营收全部超预期，股价走了四个方向。差别在哪？在下一季的指引。 Coinbase跌，是因为没给指引。 Robinhood涨，是因为预测市场给了新故事。 Tether赚，是因为商业模式不需要讲故事。 Circle的财报数字不重要。重要的是：USDC的流通量是在涨还是在缩？财报季不是赌博季，是预期差收割季。你不需要猜数据，你需要猜市场对数据的反应。周四早上，Circle交卷。 $BTC $CRCL $AMD #财报观察员：本周四场开奖，Circle压轴

Esta noche es Palantir, mañana es AMD—estos dos informes de resultados son algo que los expertos en criptomonedas deben tener muy de ojo Hermanos, esta noche y mañana habrá dos "sorteos de lotería" en la bolsa estadounidense. Tras el cierre del mercado el 3 de agosto, Palantir. Tras el cierre del mercado el 4 de agosto, AMD. Quizá estés pensando: ¿Qué tiene que ver esto conmigo? No comercio con acciones estadounidenses. Pero quiero decirte que estos dos informes financieros podrían estar ligados a la misma cadena que tu posición en criptomonedas. Empecemos por Palantir. ¿A qué se dedica esta empresa? Plataforma de análisis e integración de datos con IA. En pocas palabras, ayuda a gobiernos y empresas a usar la IA para "extraer oro" de grandes cantidades de datos. El mercado espera unos ingresos en el segundo trimestre de 1.810 millones de dólares, un aumento del 80% interanual, y un BPA de 0,35 dólares, un aumento del 116% interanual. Pero Wall Street está ahora en caos. Cleveland Research señaló que el gasto comercial de los clientes se está debilitando, y que el PLTR cayó un 6% en respuesta. Baird y Oppenheimer respondieron de inmediato, diciendo que Palantir supera sus recomendaciones cada trimestre: "El problema no es la demanda insuficiente, sino que la capacidad de producción no esté al día." ¿Qué tamaño tiene la división? Tras la valoración del mercado de opciones, el precio de la acción fluctuó un ±9,6% tras el informe financiero. Un lote subió un 20%, otro un 20% y el casino abrió. ¿Qué tiene eso que ver con las criptomonedas? La guía de Palantir supera las expectativas = la adopción de la IA empresarial se acelera. Cuando las empresas están dispuestas a pagar más por software de IA, significa que la lógica de la demanda de toda la cadena industrial de la IA ha sido validada. En el mundo cripto, los proyectos que realicen análisis de datos con IA y auditoría de contratos inteligentes verán cómo sus valoraciones aumentan en consecuencia. Palantir sugiere que si fallar = gasto en IA empresarial, podría alcanzar su pico. Entonces toda la narrativa de la IA tendrá que ser descartada—¿los tokens de IA cripto? El primero en quedar sin liquidez. Ahora, hablemos de AMD. Los ingresos del primer trimestre fueron de 10.250 millones de dólares, con centros de datos en 5.775 mil millones, un aumento del 57%. La previsión para el segundo trimestre fue de 11.200 millones de dólares, un aumento del 46% interanual. El mercado espera un BPA de 1,61 dólares, un aumento interanual del 235%. Hasta ahora este año, AMD ha subido entre un 114% y un 130%, superando el aumento del 12%-18% de Nvidia en el mismo periodo. El precio objetivo medio de los analistas es de 582 dólares, con un 20% de espacio restante. Pero el punto clave es: cuanto mejor se vendan los chips de IA de AMD, más difícil puede ser para los mineros de criptomonedas conseguir GPUs. AMD está cambiando su enfoque del gaming y la minería hacia la inteligencia artificial empresarial y los centros de datos. Ya no vende solo chips individuales, sino que empaqueta CPUs + aceleradores de IA + red + software en una solución completa para centros de datos. ¿Qué significa esto? La capacidad de la GPU está cambiando de "dar mineros" a "alimentar gigantes de la IA". Los mineros de Bitcoin ya están adaptando su hardware hacia cargas de trabajo de IA. Las redes de GPU descentralizadas Akash y Render enfrentan presiones de suministro y precios por parte del poder computacional centralizado de IA. Si la demanda de chips de IA se valida aún más tras el informe de resultados de AMD, las GPUs solo serán más ajustadas y caras. El aumento de los costes de las máquinas mineras ejerce presión sobre los márgenes de beneficio de las empresas mineras de prisioneros de guerra. Pero, por otro lado, el valor de la potencia de cálculo también ha sido validado, y la narrativa de los proyectos de arrendamiento de potencia de cómputo descentralizados es aún más agresiva. Para decirlo claramente: Los ingresos de Coinbase cayeron un 18,5% interanual, y los de Robinhood por criptomoedas cayeron casi un 40%. El CeFi tradicional está sangrando, pero el capital busca nuevas vías. Actualmente, la IA es la única β entre las acciones tecnológicas: todo el mercado está respaldado por la IA. Y la IA cripto es la α dentro de β. Pero la premisa es: las narrativas tradicionales de la IA no pueden romperse. Los informes financieros de Palantir y AMD son dos pruebas de tracción para comprobar si esta cuerda es sólida. Mi enfoque estratégico (solo para referencia, no para consejos de inversión): Si Palantir y AMD suben tras sus resultados → se fortalece la narrativa tradicional de la IA, está atento a oportunidades de seguimiento en tokens de IA cripto (Render, Akash, io.net, etc.). Coinbase acaba de lanzar Render, y su volumen de operaciones las 24 horas ha subido a 340 millones de dólares; la liquidez se está acumulando en esta dirección. Si hay una decepción → el sector de la IA puede estar bajo presión general, pero una fuerte caída en realidad sirve como ventana para observar al posicionar proyectos de potencia computacional. La lógica central de la potencia de computación descentralizada —barata, sin permisos y resistente a la censura— es que la potencia de cálculo centralizada es más valiosa cuando es más cara. Si ambas acciones se desploman →, no busques fondo de dinero: solo mira primero el mercado. $BTC $AMD $CRCL #财报观察员: Cuatro empates esta semana, con Circle como gran final