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¡No te dejes engañar por valores negativos de PCE! La inflación subyacente sigue por encima del 3%, y la demanda interna estadounidense se dispara un 3,9%—la advertencia de subida de tipos en septiembre no se ha levantado Ayer, todo internet gritaba: "La inflación se ha calmado." El índice de precios PCE cayó un 0,1% mes a mes, marcando el primer aumento mensual negativo desde 2020. El crecimiento del PIB fue solo del 1,5%, por debajo del esperado 2,1%. Las acciones estadounidenses se recuperaron, con el Nasdaq subiendo un 2,3%. Bitcoin se negocia de forma lateral a 64.500 dólares. Todos suspiraron aliviados. Pero por favor, mira más de cerca— Primera verdad: ¿Por qué es negativo el PCE? Porque los precios del petróleo han caído. En junio, los precios de la energía cayeron un 5,9% mes a mes y los precios de la gasolina bajaron un 9,2%. Detrás de esto está el acuerdo temporal de alto el fuego alcanzado entre Estados Unidos e Irán. Pero, ¿qué tan frágil es el acuerdo de alto el fuego? Las diferencias fundamentales entre Estados Unidos e Irán siguen sin resolverse, y los precios del petróleo podrían recuperarse en cualquier momento. Excluyendo alimentos y energía, el PCE subyacente fue del 3,3% interanual. ¿Qué significa 3,3%? Esto es 1,65 veces el objetivo del 2% de la Fed. Este es el sexto año consecutivo en que el PCE subyacente supera el objetivo del 2%. Un "valor negativo causado por la caída de los precios del petróleo"—¿a esto se le llama inflación enfriada? La segunda capa de verdad: el PIB es solo del 1,5%, pero la demanda interna se ha disparado. El crecimiento del PIB no cumple las expectativas: ¿quién lo está frenando? Exportaciones netas, inventarios, gasto público. Estos artículos fluctúan mucho trimestralmente y no tienen nada que ver con la demanda real. El indicador que realmente refleja cuánto gasta la gente estadounidense y cuánto invierte las empresas se llama— Ventas finales privadas domésticas. ¿Cuál es este número para el segundo trimestre? 3.9%。 Esta marca la tasa de crecimiento más rápida desde principios de 2023. El gasto de los consumidores creció un 3,2% y la inversión corporativa impulsada por IA siguió creciendo con un fuerte crecimiento. Las palabras exactas del presidente de la Reserva Federal, Wash: La resiliencia de la economía estadounidense es "impresionante." La economía no necesita recortes de tipos de interés para estimularla; incluso puede seguir subiendo los tipos para suprimir la demanda. Así que aquí va la pregunta— ¿Cuál es la probabilidad de una subida de tipos en septiembre? El FedWatch de CME muestra: 63,4%. Hay dos tercios de posibilidades de que haya otra subida de tipos en septiembre. Y no olvidemos que, en la reunión del FOMC de julio, 3 de los 12 miembros votaron en contra de subir los tipos de interés de inmediato. Es la primera vez desde 2016 que tres funcionarios votan en contra de la misma dirección. La propia Fed ya está preocupada. ¿Qué significa esto para el mundo cripto? Bitcoin ahora cotiza de forma lateral a 64.500 dólares. ¿En qué apuesta el mercado? Apuestan a que "PCE negativo = la inflación está completamente muerta = la Fed bajará los tipos pronto." Pero esta lógica es frágil. Los datos del PCE de julio se publicarán el 26 de agosto: si los precios del petróleo se recuperan y la inflación subyacente vuelve a subir, la probabilidad de una subida de tipos en septiembre aumentará al instante. El 63,4% no es el final, sino el punto de partida. Mi juicio es sencillo: No voy a perseguir mucho tiempo a este nivel. Esperando a que se materialifiquen los datos de julio. La verdadera oportunidad del lado derecho es cuando la Fed dice explícitamente la palabra "stop"— En lugar de que el propio mercado adivine misterios. Con un 63% de probabilidad de subida de tipos sobre la cabeza, ¿hasta dónde puede llegar el repunte de BTC? $BTC $BZ $CL #PCE环比转负, el crecimiento del PIB se ralentizó hasta el 1,5%