Posteo

En la era de los "lavados tercos", necesitamos volver a centrarnos en los datos. Los datos combinados de esta noche — PIB, PCE, consumo personal — ¿qué resultados esperará el mercado? 1. Las propuestas de política de Wash: un objetivo de inflación del 2%, recortes cautelosos de tipos, uso cauteloso de la política monetaria, debilitamiento del IPC de junio y, en mi opinión, debilitamiento de todos los datos actuales del mercado desfavorables a sus políticas 2. Por lo tanto, desde esta perspectiva, no podemos mirar solo al PCE; los datos de esta noche deben considerarse de forma exhaustiva. La ponderación de los datos debe basarse primero en la estructura de los datos del PIB, luego en el consumo personal y solo después en los datos del PCE. El núcleo del apoyo a la política de tipos de interés elevados de Wash es evaluar si la economía es lo suficientemente resiliente 3. El PIB fue en realidad del 1,5%, nominalmente ligeramente débil, pero el consumo real en subcategorías se mantuvo fuerte, superando las expectativas. Esto significa que la demanda de los hogares no ha colapsado y la economía sigue siendo resiliente, lo que proporciona una razón básica para los tipos de interés aún altos de Wash 4. PCE subyacente: La tasa anual subyacente del PCE cumplió con las expectativas y estuvo ligeramente por debajo del valor anterior, pero la tasa mensual cayó bruscamente por debajo de las expectativas del mercado, lo que significa que las preocupaciones sobre la inflación a corto plazo han disminuido. Sin embargo, las preocupaciones sobre la inflación a medio y largo plazo siguen siendo persistentes. Para aliviar las preocupaciones inflacionarias, se necesitan datos de debilitamiento continuo 5. En general, los datos de esta noche muestran que la economía sigue siendo resiliente, el consumo apoya a la economía, la inflación sigue siendo persistente y el debilitamiento de la inflación a corto plazo carece de pruebas suficientes para cambiar la política de tipos de interés. Combinados con la política de Wash, estos datos han aliviado las preocupaciones sobre la inflación y las altas expectativas de tipos de interés. Sin embargo, si puede aliviar la subida de tipos de septiembre sigue siendo un desafío importante 6. Observando el rendimiento del mercado, un dólar débil y un oro fuerte hacen que las preocupaciones sobre tipos de interés elevados o subidas de tipos estén disminuyendo. Sin embargo, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a un año sigue siendo alto y el mercado aún no ha vuelto a las expectativas de recortes de tipos. El rendimiento a 1 año ha caído, el rendimiento de los bonos a 10 y 30 años a medio y largo plazo ha disminuido, las expectativas de subidas de tipos se han debilitado, las preocupaciones sobre la inflación a corto plazo se han debilitado y las expectativas de inflación a largo plazo se han debilitado. Sin embargo, los datos de esta noche son claramente más favorables para aliviar las preocupaciones sobre la inflación a corto plazo, con el rendimiento a 10 años cayendo notablemente más rápido que el a 30 años. El índice VIX descendió, la ratio SPHB/SPHQ repuntó y el índice bursátil estadounidense se recuperó. El apetito por el riesgo a corto plazo aumentó, aumentaron las preocupaciones sobre los tipos de interés y la recuperación tras la caída de las acciones estadounidenses + los informes positivos de resultados llevó a una recuperación. Los datos de esta noche son generalmente positivos, pero este factor positivo sigue siendo limitado. No puede revertir completamente la situación ni devolver las expectativas de rebajas de tipos. Sumado a la persistente desconfianza de Walsh hacia los datos actuales, esto ha debilitado invisiblemente los efectos positivos de los datos. La clave de esta semana sigue siendo seguir atentos al informe de resultados. ¡Los datos macroeconómicos y los temas geopolíticos son más débiles que los fundamentos del informe! #美联储三票主张加息, el PCE es el nuevo punto culminante de esta noche