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Orientación macroeconómica global del 27 de julio al 2 de agosto: Las tensiones entre EE. UU. e Irán se han desacelerado, los informes de resultados de EE. UU. son el tema principal y la rentabilidad económica y de la IA se han convertido en dos cadenas clave de verificación. El tema de esta semana: La situación entre Estados Unidos e Irán ha entrado en un punto de inflexión y en una fase de relajación, las tensiones se han deteriorado y los juegos rutinarios se han convertido en juegos habituales. La IA entra en una "semana de cambio de beneficios", la Reserva Federal entra en un periodo de calma, los datos de recortes de tipos determinan el ritmo de los recortes y la liquidez global ha cambiado a un modo fundamental de negociación. 1. El único tema principal esta semana: el informe de resultados del segundo trimestre de EE. UU. — ¿Realmente merece la IA esta valoración? Esta semana, el foco está en los informes de resultados. Microsoft, META, Apple, Amazon, Qualcomm, SK Hynix y Samsung han publicado sus informes de resultados, que representan sectores clave de la cadena industrial de la IA — computación en la nube, aplicaciones de IA, electrónica de consumo, diseño y fabricación de semiconductores de almacenamiento + obleas — convirtiendo esta en la semana más crítica de la temporada de resultados del segundo trimestre Estas empresas representan básicamente la mitad de la cadena de la industria de la IA, y sus informes financieros supondrán un ajuste crítico de valoración para todo el ecosistema de IA En los últimos seis meses, el mercado ha negociado futuros de IA; ahora, a partir de ahora, cotiza beneficios de IA. Este es el mayor cambio en el ecosistema de IA en el segundo trimestre. Al mismo tiempo, los informes de resultados de las grandes empresas son una cadena importante de verificación de riesgos del mercado esta semana, sirviendo como un núcleo clave para el trading fundamental Fecha de publicación del informe financiero: El jueves por la mañana, SK Hynix publicó su informe de resultados antes de la apertura del mercado bursátil coreano A primera hora del jueves, Microsoft y Meta estaban en la bolsa estadounidense tras el cierre del mercado El viernes por la mañana, Samsung Electronics hizo una pre-comercialización en Corea del Sur A primera hora del viernes por la mañana, las acciones de Apple, Amazon, Qualcomm y Estados Unidos cerraron tras las negociaciones y Coinbase Segundo, dos verificaciones: los datos económicos verifican las decisiones sobre los tipos de interés de la Reserva Federal y el entorno actual de tipos de interés; los informes de resultados + el crecimiento económico verifican la confianza en las inversiones corporativas y los rendimientos de la IA. 1. Los datos macroeconómicos están validando gradualmente las valoraciones de la IA y los entornos de tipos de interés El miércoles 29 de julio se publicarán las cifras preliminares del PIB del segundo trimestre de EE. UU. La resiliencia de la economía afectará a los tipos de interés futuros y si la economía actual puede verificar las valoraciones de la IA. El alto crecimiento del PIB puede no ser favorable para las acciones estadounidenses, pero podría incluso suprimir margen para recortes de tipos. La combinación peor de los casos —un PIB fuerte, un PCE alto y una previsión de ingresos medios— probablemente hará que la confianza en el sector de IA de EE. UU. disminuya. En las primeras horas del 30 de julio, la Reserva Federal celebró una decisión sobre los tipos y una rueda de prensa Walsh. Es muy probable que los tipos se mantengan sin cambios, con un enfoque clave en si la rueda de prensa y las actas vuelven a enfatizar los riesgos inflacionarios, aclaran si las políticas futuras no tienen un camino predeterminado y si hay margen para una subida de tipos en septiembre o para mantener más tiempo los tipos de interés altos La noche del 30 de julio, el PCE subyacente de junio y la inflación subyacente del IPC de junio disminuyeron, calmando las preocupaciones del mercado sobre la inflación. La reciente recuperación de los precios de la energía depende de si el PCE de junio refuerza aún más la confianza en la disminución de la inflación subyacente. Si la inflación subyacente del PCE sigue siendo persistente, aumentarán las preocupaciones inflacionarias a corto plazo y las expectativas futuras de inflación, lo que es desfavorable para las rebajas de tipos y suprime los mercados de riesgo En la mañana del 31 de julio, el Banco de Japón anunció su decisión sobre los tipos de interés. El yen ha estado recientemente frecuentemente fuera de control. Si el Banco de Japón subirá aún más los tipos determinará la tendencia del yen, la diferencia entre Estados Unidos y Japón, la liquidez en los mercados financieros y otros factores. 2. Precios de la energía + datos de inflación PCE + postura de la Reserva Federal + rendimientos del Tesoro de EE. UU. + valoraciones de acciones tecnológicas: esta es la lógica macroeconómica de precios para esta semana. PIB + PCE valida las expectativas de tipos de interés, mientras que el informe de PIB y beneficios verifica si la resiliencia de la economía estadounidense puede soportar las valoraciones de mercado de IA. 3. La cadena de transmisión de los bancos macro, geopolíticos y centrales: 1. De la energía a la inflación, y luego a los bancos centrales. Las situaciones geopolíticas determinan los precios del petróleo, que guían las expectativas de inflación, y las expectativas de inflación cambian la postura de ajuste de tipos de interés de los bancos centrales de EE. UU. y de todo el mundo 2. Esta semana, la situación entre Estados Unidos e Irán se ha suavizado y ha entrado en una fase de degradación, por lo que ya no es el tema principal de esta semana. Sin embargo, las fluctuaciones en los precios de la energía siguen afectando importantes expectativas del mercado esta semana. Los precios del petróleo siguen subiendo o bajando esta semana, lo que afectará directamente a las expectativas dinámicas en el mercado de tipos de interés. Resumen de este capítulo: Después de esta semana, recibiremos tres respuestas de verificación: a. ¿Los datos de inflación y crecimiento refuerzan o debilitan las expectativas de tipos de interés elevados? b. ¿Crecen los beneficios de las empresas tecnológicas más rápido que el crecimiento del gasto de capital? c. Entre la presión sobre los tipos de interés y la mejora de beneficios, ¿qué lado domina? Esta semana es una semana compleja de precios tanto de los fundamentos de la política como de los beneficios de la IA, especialmente para las acciones estadounidenses: los factores macro determinan el lanzamiento, los beneficios determinan el fondo de beneficio y la cadena industrial determina la diferenciación estructural. Por lo tanto, en el complejo entorno de esta semana, los activos globales —como los bonos del Tesoro estadounidenses sensibles a los tipos de interés, el oro y el dólar, las acciones estadounidenses sensibles a los informes de resultados y #Bitcoin sensibles tanto a los tipos de interés como al apetito por el riesgo— se enfrentarán todos a un entorno de alta volatilidad Mi sugerencia personal es que observes y verifiques más esta semana, y evites tomar decisiones críticas hasta que todos los datos estén verificados. #美联储周四凌晨公布利率决议 PD: ¡Añadiremos puntos clave a seguir en los informes de resultados corporativos de esta semana en el futuro! Ahora que el mercado bursátil estadounidense ha entrado en una fase de diferenciación y verificación estructural, los informes financieros ya no pueden juzgarse únicamente por si se cumplen las expectativas globales. Para la cadena de la industria de la IA, un informe financiero determina la volatilidad general de las empresas aguas arriba y aguas abajo.