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Strategy昨天盘后发了Q2财报。 82.2亿美元净亏损。 每股亏24.45美元。去年同期每股还赚32.6美元。 亏在哪？几乎全是比特币持仓的公允价值减记——说白了，币价跌了，账面上得认亏。 但这不是重点。 重点是另一句话—— Strategy宣布：结束“逢低全买”策略。 未来新增资金，在比特币和美元储备之间分配。 翻译成人话：以后有钱，不一定买币了。 画风变了。 过去两年，Strategy是市场上最稳定的“净买入流动性池”。 每周几亿美金的刚性买盘，雷打不动。 不管牛市熊市，不管6万还是3万——买。 市场早就习惯了：跌了不怕，Strategy会接盘。 现在这个池子，关了。 截至7月26日，Strategy持有843,775枚BTC，占比特币总量的4.02%。 但近五周——零增持。 最近一次披露的比特币购入，发生在6月22日。 五周了。一粒没买。 75,476美元，现在是市场最大的心理防线。 过去，这个价格是“钻石手”的信仰——Strategy均价在这儿，说明大佬看好。 现在？ 变成了“保本出”的抛压线。 一旦币价跌破这个位置，原本最坚定的持有者——那个买了843,775枚BTC的巨鲸——可能变成市场上最坚定的卖家。 为什么？ 因为Strategy已经打破了“只买不卖”的传说。 今年已经卖了约2.18亿美元的比特币，用来支付优先股股息。 6月刚启动“比特币货币化计划”，授权最多出售12.5亿美元BTC。 CEO说的很清楚：未来回购优先股的资金，可能来自卖MSTR股票，也可能来自——卖比特币。 过去两年，你每次抄底都有人接盘——那个人是Strategy。 现在那个人不在了。 不仅不买了，还可能变成卖家。 每周几亿的刚性买盘消失，取而代之的是潜在的抛压。 供需天平，翻过来了。