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#财报观察员：业绩喜忧参半，解禁将至！SpaceX后续怎么看？ SpaceX上市首份财报落地，呈现典型冰火格局。 星链作为现金业务表现扎实，AI业务收入高速增长，整体营收、减亏都优于市场预期。但AI算力板块资本开支居高不下，烧钱节奏没有放缓，市场对投入回报周期产生分歧。紧接着千亿级别大规模解禁来袭，成为短期最大变量。 多头观点：基本面成长逻辑成立。星链提供稳定现金流，AI高投入属于赛道扩张的必要代价，解禁抛压已经提前被市场计价。 空头观点：就算业务向好，巨额筹码解禁带来供给大增。早期投资人持仓成本极低，套现意愿较强，持续高额资本开支也会不断消耗现金流。 我的观点基本面不错，但不等于可以直接博弈反转。 财报只能证明公司的增长能力，却对冲不掉解禁带来的供给冲击。 解禁不等于一定会崩盘，但会明显压制反弹弹性，后续重点要看实际减持规模与市场承接力度，不宜盲目抄底。 另外不要把SPCX当成BTC风向标，它更多代表全球AI成长股的风险偏好，不能决定加密资产大方向。 如果SpaceX扛住解禁压力企稳，会带动AI叙事类币种情绪回暖；一旦股价持续走弱，风险偏好收缩，加密市场也会受到情绪拖累。但大行情依旧由美债收益率主导。