Tento případ, který byl dva měsíce vyladěn, se objevil jednou před čtyřmi lety Obvykle se nehrabu ve starých fotkách, ale dnes jsem to nemohl odolat a udělal jsem to jednou. BTC se téměř dva měsíce pohybuje mezi 58 000 a 67 000, postupně postupně a téměř se překrývá s podobou od června do srpna 2022. Stejný úzký rozsah, stejný objem transakcí slábne den ode dne, a pokaždé, když prudce stoupne, nikdo ho nevyužije. Někteří lidé si vzpomínají na to, co se stalo později, když vidí rok 2022. Nejprve bych to upřesnil: tvar nutně neznamená konec. Ten poslední rok byl samostatnou událostí, ne něčím, co by svíčkový graf vytvořil sám o sobě. Staré mapy vám dávají jen jednu zkušenost: v této podobě se peníze obvykle nepřipravují na vstup, ale pomalu se pohybují ven. Současná hladina vody je přesně taková. USDT klesl ze 190 miliard na 183 miliard, USDC klesl z 79,5 miliardy na 72 miliard, což je celkem o 14,5 miliardy méně akcií na trhu. Stablecoiny jsou jednoduše řečeno hotovost, kterou lze kdykoli koupit. Jak se počet snižuje, snižuje se i počet peněz na převzetí. Prémie Coinbase byla záporná více než 80 po sobě jdoucích dní, poslední -0,0978. Toto číslo závisí na tom, jak agresivní je nákup v USA; negativní znamená, že ostatní ho nekupují. Klouzavý průměr za 200 týdnů je na 63 657, což je průměrná nákladová čára pro všechny kupující za poslední čtyři roky. Cena byla přesně na místě, ale objem nestačil. Stát na něm bez měření není o moc odlišné od toho, když na něm nestojíte. Co přesně chybí? Upřímně řečeno, jsou to nové peníze. Poslední dva měsíce se ukázaly jako pravdivé: BlackRockův BTC ETF zaznamenal čistý příliv 9 269 mincí během čtyř po sobě jdoucích obchodních dnů a na řetězci se šíří fámy, že velryby nashromáždily 38 000 mincí – každá jedna je opravdu působivá. Cena se však vůbec nezměnila, což jen ukazuje, že tito kupující přebírají staré žetony od jiných, ne nové peníze přicházející zvenčí. Takto vypadá akciový trh: mince se přesouvají z jedné kapsy do druhé a celkový objem se nemění, takže svíčka přirozeně nic neukazuje. Takže nejdražší cena za poslední dva měsíce není o tom, že se díváte špatným směrem, ale o tom, že vás někdo bude zametat mezi dvěma zdmi. Nad 67300 je potlačeno přes miliardu short pozic; pod 61456 má přes miliardu objednávek. Pokud budete mezi tím neustále pronásledovat, nebudete moci každý den účtovat poplatky ani financovat. Momentálně toto období považuji za pozorovací období, snižuji svou pozici a čekám, až se alespoň dvě ze tří čísel změní na kladná: celková nabídka stablecoinů se stabilizuje a oživí, týdenní kumulativní čisté přílivy ETF se změní na kladné a prémie na Coinbase se změní na kladné. Než vytvořím dvě, beru býčí svíčky, které se jeví jako krátké krytí, ne jako nové peníze vstupující na trh. Z dlouhodobého hlediska není samotné boční obchodování špatná věc – žetony se mění od těch, kteří si nemohou udržet ty, kteří mohou, a když opravdu klesne, prodej je méně častý. Bolestné je, že tento proces nemá žádný časový plán; může se táhnout další dva měsíce, nebo někdo začne boj příští týden. Screenshot vašich držeb – jsou tyto dva měsíce zelené nebo červené? U této metody si vyberete čekat na krátkou pozici, nebo držet polovinu pozice a počkat na ni?

První institucionální on-chain příjmový fond již zajistil více než 100 milionů jüanů Instituce vstoupily na trh a udělaly další pevný krok vpřed. Sharplink a Galaxy Digital společně spustily Galaxy Sharplink Onchain Yield Fund, který je považován za první institucionální fond na světě zaměřený na investice kapitálu do strategií on-chain výnosů a souvisejících investičních projektů. Fond spravuje společnost Galaxy s počátečním závazkem kapitálu 125 milionů dolarů. Odkud pocházely peníze: Sharplink přispěl 100 miliony dolarů ze svých stakovaných rezerv ETH, zatímco Galaxy vložil 25 milionů dolarů ze svých vlastních prostředků. Význam tohoto procesu není samotná částka 125 milionů, ale to, že instituce konečně mají legitimní platformu pro on-chain výnosy. V minulosti byly takzvané on-chain výnosy buď drobnými investory těžícími na Curve nebo Aave, nebo institucemi soukromě využívajícími OTC k tvorbě strukturovaných produktů bez slušných licencí fondů nebo pravidelných reportů. Nyní dvě veřejně obchodované společnosti tyto fondy označují za skladné fondy, což otevírá dveře konzervativním fondům, jako jsou důchody a rodinné kanceláře: pokud chcete zasáhnout na on-chain zisky, nemusíte spravovat vlastní peněženku ani rozumět kontraktům – stačí koupit akcie. Upřímně řečeno, tyto fondy získávají on-chain nízkorizikové nebo středně nízké rizikové spready, jako je staking pro získání blokových odměn, základní arbitráž a provozování delta-neutrálních strategií, čímž rozšiřují práci, kterou instituce v TradFi dobře znají. Galaxy sama je velkým stakerem, schopným spravovat obrovské množství ETH, což drobní investoři prostě nemohou naplnit. Jeho vstup v podstatě stanovuje institucionální referenční cenu pro on-chain výnosy, což ještě více ztěžuje retailovým investorům získávat výhodné nabídky manuální těžbou v budoucnu. Pro nás drobné investory je to vlastně dvousečná zbraň. Pozitivní je, že instituce přinášejí peníze a rámce pro dodržování předpisů, což nutí transparentnost a bezpečnost on-chain výnosových strategií ke zlepšení. Strategie jako staking, retaking a delta neutralita už nejsou jen průmyslovým šumem. Nevýhodou je, že když na trh vstoupí velké peníze za nižší náklady za účelem zisku, přebytečný prostor pro ruční těžbu u drobných investorů se stále zmenšuje. Malý zisk, který získáte tvrdou prací, může být ve skutečnosti ziskem, který získá po zvětšení škálování. Nezapomeňte, že Sharplink sám drží stovky milionů ETH v rezervách. Místo aby to bylo považováno za investici, jde spíše o nalezení souladu s tím, jak generovat zájem ze svých rezerv. BTC je nyní na 65 044 ETH1922 právě v bočním období je doba, kdy tento typ on-chain výnosové infrastruktury tiše buduje svůj rámec. Když se rozjede další tržní rally, vstupní kanály pro tyto fondy mohou být již nastaveny. Zvažovali byste přidělení části své pozice do těchto on-chain výnosových fondů, nebo byste trvali na kontrole svých soukromých klíčů a vydělávali si ty malé výnosy sami?

Ti, které trh rozdrtil, se nyní stali nejžádanějšími v Silicon Valley V těch dnech na konci července se pětadvacetiletému Leopoldovi pravděpodobně nedařilo dobře. Hodnota jeho fondu, Situational Awareness, klesla za měsíc o 67 %, což ho donutilo prodat přes 10 miliard dolarů v long/short portfoliích společnosti Citadel. Co znamená sleva nad 10 %? Znamená to, že druhá strana ví, že musíte prodat, a nemáte prostor pro vyjednávání. Normálně, když se něco takového stane, lidé by měli na nějakou dobu zmizet. Výsledek byl opačný. Během několika dní se velké množství investorů ze Silicon Valley aktivně obrátilo na fond s tím, že chtějí přidat více peněz. Pat Grady ze Sequoia veřejně prohlásil, že bude v Silicon Valley důležitou osobností ještě dlouhou dobu. Zkušený venture kapitalista Elad Gil oznámil svou první žádost o investici do tohoto fondu. Logan Bartlett z Redpointu to řekl přímočařeji: je tu archetyp hrdiny – Leopold dostává rány, ale ve skutečnosti to pohání jednotu všech. Ještě zajímavější bylo, že fond odpověděl, že zatím nové prostředky nepřijme. V dopise investorům sám Leopold uvedl, že již zrušil veškerou svou páku, označil tuto událost za nákladnou, ale neocenitelnou lekci a alespoň dočasně už nespoléhá na hlavní makléřskou firmu banky při rozšiřování svých pozic. Pro doplnění kontextu, tento fond letos stále zaznamenal přibližně 80 % pozitivních výnosů, zatímco zbývající portfolio aktiv zůstalo přibližně 10 miliard dolarů. Aby nepřišel o všechny peníze; použil špatnou sílu směrem, který si stanovil. Ohromující výnosy v první polovině roku jsou skutečné a pouze ztráta 67 % v červenci je také reálná – obě čísla vycházejí ze stejných pozic. Silně držené akcie úložiště a výpočetní kapacity klesly v červenci o více než 30 %, zatímco akcie softwaru na krátké pozici se opět zotavily, utrpěly zásahy z obou stran a mezi tím si udržely téměř čtyřnásobnou páku. Recenze na Wall Street jsou úplně jiné. Zakladatel S3 řekl, že je to pozice s obrovskou koncentrací, velkým přeplněním a extrémně vysokou pákou. Barclays dříve odmítl jeho klient přijmout s odůvodněním přílišného zaměření na průmyslovou expozici. Myslím, že profesor na Newyorské univerzitě to vysvětlil docela přesně: Silicon Valley odměňuje ty, kteří udělají správný úsudek v transformačních technologických směrech, zatímco Wall Street odměňuje ty, kteří si zachovávají svůj kapitál a zároveň dosahují výnosů upravených o riziko. Stejná osoba je zařazena do dvou systémů hodnocení: jeden je hrdina, druhý je negativní příklad. S tímto scénářem jsme vlastně velmi dobře obeznámeni. On-chain likvidace se nikdy neptá, zda je vaše hodnota správná; jakmile cena dosáhne této hranice, prostě ji uzavře. Co skutečně bere páka, není soud, ale právo čekat. Možná jsi měl nakonec pravdu, ale nedožil jsi se toho. Takže tady je otázka. Jeden člověk jednou vsadil na správný směr a jednou byl v polovině hry vyřazen; teď říká, že už nepotřebuje páku. Dal bys mu ty peníze?

Držení 65 000 na měsíc bylo stále rozbité Při otevření aplikace dnes ráno byl BTC kotován na hodnotě 64 974,5, těsně pod 65 000. Tržní linie OKX ukazuje 24hodinový nárůst pouze 0,13 %, což znamená, že včerejší oživení bylo zcela zrušeno. Toto číslo se může zdát zanedbatelné, ale trendsetři vědí, že 65 000 není běžné kulaté číslo; je umístěno mezi průměrnou kupní cenou krátkodobých držitelů na 67 523 a 200týdenním klouzavým průměrem na 63 657 — výše jsou průměrné náklady všech kupujících za posledních pět měsíců, kteří byli v posledních pěti měsících na trhu, a níže je průměrná nákladová čára všech kupujících za poslední čtyři roky. Oba konce jsou přitisknuté k sobě, ale uvízly uprostřed, třely se tam a zpět – taková pozice je nejstresující – nemůže se hladce zvedat ani klesat. Když se dívám do svého obchodního deníku, za poslední měsíc se BTC pohybovalo mezi 58 000 a 67 000 a pohyb o 1 000 bodů denně je běžný. Dnešní zhroucení působí spíš jako hranice, která je už přes třicet dní nakloněná a jemně se do ní šťouchá – ne jako kapitál, který by přicházel z nějakého kanálu. Podívejte se na objem transakcí – několik velkých firem stále vydělává desítky miliard denně, ale tahle nedokáže ani udělat rozruch, ani ten rozstřik. Pokud se opravdu ptáte, kdo spadl, je přesnější říct, že to nikdo nekoupil. Po příliš dlouhém držení přirozeně klesá a když trh ztratí směr, směřuje k nejmenšímu odporu. Ještě více by se měla sledovat hladina vody v širším kontextu. V uplynulém měsíci USDT klesl z 184,2 miliardy na 183,1 miliardy a USDC z 73,28 miliardy na 72,15 miliardy – celková ztráta 2,23 miliardy. Potrubí se opravuje, bazény zatékají a hotovost v rukou kupujících tiše klesá. Negativní prémie Coinbase je také 82 po sobě jdoucích dnů, přičemž poslední byla -0,0759, což naznačuje, že v USA není dostatek lidí ochotných aktivně zvyšovat ceny a nakupovat akcie. ETF naopak zaznamenaly čisté přílivy pět dní v řadě, přičemž včera přišlo 98,84 milionu jüanů. Ale ve srovnání s desítkami miliard denních transakcí tato částka trh nerozhýbá – v nejlepším případě může udržet zisk, ale nemůže zaplnit mezeru způsobenou odlivem stablecoinů. Tento druh pohybu do strany nejvíce prověřuje trpělivost, ne dovednosti. Zeď nad ní je postavena z krátkých objednávek v hodnotě miliard dolarů a klouzavý průměr dole je čtyřletá nákladová čára kupujícího. Obě stěny jsou zametány sem a tam a poplatky za financování se účtují denně – kdo se nedokáže držet zpátky, prohrává první. Viděl jsem příliš mnoho lidí, kteří často vstupují a odcházejí z tohoto rozsahu, a poplatky, které vydělají, nejsou ani dostatečné na to, aby přišli o peníze v jednom vložení. Dnešní průlom tedy je: neberu to jako obrat trendu ani jako znamení kolapsu. Jen vám to připomene, že pohyb do strany ještě neskončil. Správa pozice je důležitější než odhad směru. Snažte se nedávat objednávky v hodinách, kdy je hloubka nejmenší brzy ráno, a nezkoušejte situaci, když nikdo nepřebírá kontrolu. Dnes, nechali jste se strhnout, abyste se vzdali ztrát, nebo jen ležíte a hrajete na mrtvého?

Hacker, kterému bylo ukradeno 1,5 miliardy jüanů, byl burzou žalován Výměna zažalovala celostátní hackerskou skupinu. Bybit zažaloval Severní Koreu, její zpravodajskou službu, Průzkumný úřad a nechvalně známou skupinu Lazarus Group u federálního okresního soudu pro okres Columbia – stejnou skupinu, která loni ukradla Bybitovi 1,5 miliardy dolarů. Důležitější je, že federální soud USA již vydal předběžné opatření, kterým zmrazil část ukradeného majetku a zakázal převod a likvidaci během soudního řízení. Tento krok je něco, co mnoho hacknutých platforem chce udělat, ale nedaří se jim to, protože protivníkem není běžná firma, která by mohla vyvolat předvolání. Tohle si nikdy předtím netroufla představit. Když je burza hacknuta, obvykle společnost nese ztráty, vydá kompenzaci, posílí kontrolu rizik a v nejvyšším případě jsou hlášeny policii. Je vzácné, že by byl hráč na národní úrovni přímo zatažen před soud. Bybit nyní volí cestu občanskoprávních nároků. Příkaz k zmrazení znamená, že část majetku nemůže být dočasně dotčena, čímž se fakticky nejprve uzamkne část peněz na černé listině, s možností další nápravy později, čímž se řetězec odpovědnosti prodlouží a ponechá precedent pro ostatní oběti, aby se na ně mohly odvolat. Ale buďme upřímní: to neznamená, že celých 1,5 miliardy lze získat zpět. On-chain sledování může sledovat část toku, ale je téměř nemožné vše obnovit. Severní Korea je ještě méně pravděpodobná, že by se poslušně objevila u soudu, a i kdyby byl rozsudek vydán, nemusí být vynucen. Tato žaloba je spíše o tom, jak dát účty na stůl, čímž se ponechá právní prostor pro následný tlak a odposlech aktiv, a slouží jako připomínka průmyslu: i velké firmy mohou být cílem celostátních hackerů a přijít o 1,5 miliardy, aniž by bezpečnost měla hranici. Nikdy si nemyslete, že být dostatečně velcí vás činí bezpečnými. Když přijde na nás samotné, poučení je stále stejné staré přísloví: nepřipínejme své bohatství na jedno místo. Oprávnění k výběru, zrušení autorizace a pečlivé čtení obsahu před podpisem — tyto jednoduché kroky jsou skutečnými záchrannými triky. V den incidentu je mít soukromý klíč, který můžete ovládat, užitečnější než omluva kohokoli jiného. Platforma uvedla, že až bude systém vylepšen a udržován, je nejlepší mít kopii svých mincí i jinde, abyste nelitovali, že jste počkali, až se zavře kanál výběru. Při zpětném pohledu může být větší hodnotou tohoto případu odstrašení. V minulosti hackerské skupiny páchaly zločiny téměř bez ztráty a pravděpodobnost, že budou pohnány k odpovědnosti, byla tak nízká, že byla téměř zanedbatelná. Pokud je burza ochotná utratit skutečné peníze za mezinárodní odpovědnost a dokonce získat soudní příkaz k zmrazení, měli by být opoždění opatrní před spácháním trestných činů. Pomalu, ale směr je správný. Myslíte si, že taková přeshraniční žaloba může opravdu odradit hackery?

Jižní Korea přísně kontroluje fondy s pákovým efektem, ale nakonec skončí v Hongkongu Série single-stockových leveraged a inverse ETF v Jižní Koreji se ochladila rychleji, než se očekávalo. Pouhý týden po zavedení nových předpisů klesl celkový obrat 16 produktů na 941,2 miliardy wonů, což je pod 1 bilion wonů po dobu dvou po sobě jdoucích obchodních dnů, zatímco poslední den před regulací bylo 12,45 bilionu wonů. Klesl z 12 bilionů na méně než 1 bilion během pouhých sedmi obchodních dnů, s poklesem přes 90 %, téměř jako útes. To, co bylo kdysi živé, je nyní tiché. Kořen leží právě v tomto prahu: od 31. července musí jednotliví běžní investoři, kteří chtějí obchodovat s jednoakciovými pákovými ETF, zvýšit svou marži z 10 milionů wonů na 30 milionů wonů v hotovosti. Když došly peníze, dveře byly napůl zavřené. Podíl těchto produktů na jihokorejských ETF transakcích klesl z horních 30 % na 40 % regulačních úrovní a klesl na 5,6 %. Předchozí boom denního obratu přes deset bilionů jüanů v podstatě vyprchal, takže zůstaly jen staré peníze a instituce, které jsou stále kvalifikované k účasti. Ale peníze nezmizely, jen se odstěhovaly. Korejská strana cenných papírů uvedla, že po regulaci objem obchodování s jednotlivými akciovými pákovými ETF klesl, zatímco obchodování s polovodičovými pákovými ETF skutečně vzrostlo. Některé fondy dokonce proudily do podobných produktů obchodovaných v Hongkongu – například 2x páka CSOP SK Hynix, která je jedním z největších single-akciových leverage ETF podle tržní kapitalizace na světě. Tento jev se v průmyslu nazývá balónový efekt: když držíte jeden konec a nafoukne se tam, regulátoři zablokují tu skulinu a bubliny stoupají tam. Můžete ovládat domácí záležitosti, ale ne v zahraničí. Na čem nám záleží, není transakce v Jižní Koreji, ale stín: když je vysoká páka kontrolována regulátory, přetékající hazardní fondy najdou další cestu. Na kryptostraně byly memy a kontrakty vždy základem tohoto typu sentimentu. Ať už je trh volně kontrolován, horké peníze přicházejí. Regulátoři mohou ovládat trh, ale nemohou ovládat lidský instinkt ho využívat. Peníze si musí najít místo, kam se dostanou; rozdíl je v tom, že mění svou značku a pokračuje dál. Nakonec samotná páka není špatná věc; problém je zabalit vysokou páku jako něco, co si obyčejní lidé snadno hrají. Tento krok Jižní Koreje má opět zvýšit laťku, ale cena je dočasným kolapsem transakcí a aktivit. Pro nás je důležité si jen jednu věc zapomenout: trhu nikdy nechybí kanály, jak ho využít; co mu chybí, jsou ti, kdo ovládají své vlastní ruce. Regulace je řezná na jedné straně, horké peníze vrtají na druhé – to je starý scénář. Skutečné riziko není regulace, ale emoce, které jsou tlačeny do ještě divočejší oblasti. Byl někdo kolem vás někdy oklamán těmito vysoce vyhledávanými produkty?

Robinhood říká, že chce jak akcie, tak meme coiny Někdo ze skupiny znovu zveřejnil rozhovor a Johann Kerbrat z kryptobyznysu Robinhood řekl pravdu: jejich Robinhood Chain je nastaven tak, aby vyvažoval legitimní finanční produkty – tokenizované akcie, deriváty – a meme mince. Jednoduše řečeno, je to předchozí obraz generálního ředitele: dva vlci, jeden RWA, jeden Memes, oba potřebují být vychováni – jeden řídí legitimní byznys, druhý provoz a ani jeden neprodělá. Tento řetězec je online už měsíc, což je opravdu působivé. TVL dosáhla téměř 800 milionů dolarů, přičemž bylo zpracováno přes 200 milionů transakcí. Kerbrat také prozradil, že volba Ethereum Layer-2 znamená využití stávající bezpečnosti a decentralizace, čímž šetří energii na vývoj produktů. Konečným cílem není soutěžit s ostatními řetězci o stávající uživatele, ale oslovit ty, kteří minci nikdy předtím nehráli – podstata je, že pokud dokážete přivést desítky milionů zákazníků, aby tento řetězec vyzkoušeli, je to obrovský úspěch. Postupní uživatelé jsou mnohem důležitější než stávající a jiné řetězce tyto stávající uživatele dlouhodobě distribuují. Vidíte, tento přístup je velmi Robinovský. Již má 28 milionů uživatelů, denní objem obchodování s kryptoměnami téměř 400 milionů dolarů a akcie v průměru dosahují téměř 16 miliard dolarů denně. Považujte RWA za legitimní podnikání, používejte memy jako dopravní lákadlo, přilákejte nejdříve pomocí Cat Coin, a pak postupně přejděte k tokenizaci akcií. Předchozí tržní kapitalizace CashCat překročila 200 milionů, což je ukázkový příklad této strategie a dokazuje, že makléři s vlastním obchodem s návštěvností a memy skutečně přinášejí disruptivní dopad—distribuční schopnosti, které tradiční kryptoprojekty závidí. Ale nechoď nahoru. Vedení mluví nadarmo, nezaplatí účet. Memy přicházejí rychle a rychle odcházejí. Z těch 800 milionů TVL, kolik z těch 800 milionů je horká částka pro Cat Coins? Za dva měsíce to zjistíme. Data na blockchainu také uvádějí, že pouze 1,7 % nových adres na Robinhood Chain se dotklo DeFi, což naznačuje, že většina nováčků jsou čistí nováčci. Když emoce opadají, dojdou rychleji než kdokoli jiný, zanechávajíc za sebou hromadu kočičí srsti, přičemž poslední várka přebírá kontrolu. Ve skutečnosti tento přístup původně nevytvořil Robinhood. Burzy se dlouhodobě zabývají obchodováním s memy, ale nikdo nemá desítky milionů skutečných investorů jako on. Rozdíl spočívá v distribuci: zatímco jiní platí za nákup návštěvnosti, je to jen vyskakovací okno pro své vlastní uživatele. Tradiční projektové týmy závidí, ale to, co jim chybí, není technologie, ale způsob, jak oslovit běžné lidi. Ale bez ohledu na to, jak populární je Catcoin, je to stále brána pro návštěvnost, ne tisk peněz. Pokud opravdu chcete, aby uživatelé zůstali, samotné memy nestačí; musíte krmit polovlka tokenizace akcií. Jinak, pokud dav přichází a odchází, TVL bude klesat rychleji, než stoupá. Věříte v takovou strategii, kdy makléřské firmy vstupují na trh a zveřejňují memy?

Držitelé Bitcoinu dostanou kopii nového řetězce zdarma Existuje nový řetězec nazvaný ECX, a to, co dělají, je docela divoké: na určené výšce bloku zkopírují celou historii transakcí Bitcoinu do minulosti. Kromě Satoshi Nakamota mohou téměř všichni držitelé BTC získat stejnou částku ECX. Síť Bitcoinu sama zůstává nedotčená, což je jako dát vám z ničeho další kopii – stačí token podržet a rozdat ho, není třeba nic dělat, dokonce i samotné tvrzení o jeho nároku je přeskočeno a vklad je automatický. Původně se říkalo, že 23. srpen bude jednorázovým hard forkem, ale nyní bude rozdělen do tří etap. Vývojář Paul Sztorc oznámil: Alfa verze bude aktivována ve výšce bloku 963648 23. srpna, Beta bude spuštěna 20. září na čísle 967680 a trvalá plná verze bude vydána 973728 31. října. Tokeny nasbírané během fází Alfa a Beta lze po spuštění trvalého řetězce spálit a vyměnit za oficiální ECX, takže raná účast není zbytečná; trvá jen několik měsíců, než se vydělá. Klíčový tip: ochrana proti opakovanému přehrávání je stále volitelná. Oficiální peněženka tuto ochranu aktivuje a před transakcí vás upozorní vyskakovací okno. Sztorc však uvedl, že pokud upozornění ignorujete, ECX přehraje vaši Bitcoin transakci – tedy pokud převedete BTC, tato operace může být zkopírována na ECX a převede odpovídající Bitcoin novému držiteli. 31. říjen je náhodou 18. výročí bílé knihy Satoshiho Nakamota, což je šťastné datum, ale zároveň to znamená, že proces bude odložen až do konce roku, s mnoha proměnnými mezi tím. Pro běžné držitele zní volný žeton na řetězu lákavě, ale jeho opakování nelze brát na lehkou váhu. Nepodepisujte náhodně stejnou transakci mezi dvěma řetězci. Počkejte, až se objeví oficiální výzva peněženky, pak klikněte pro potvrzení upřímnosti. Pokud se opravdu chcete zapojit, počkejte, až vyjde trvalá verze a ekosystém se stabilizuje – dva měsíce nebudou mít význam. Nejdražší část bezplatných věcí je často skrytá v těch malých řádcích textu, kterým nerozumíte – pokud to nemůžete číst, prostě se toho nedotýkejte. Mimochodem, tento typ forku kopírování historie není nic nového; BitCash a BitSV udělaly podobné věci, oba využily slávu Bitcoinu k vytvoření nových řetězců. Rozdíl je v tom, že ECX prodlužuje tempo velmi dlouho, rozprostírá tři fáze během dvou měsíců, což trhu dává dostatek času na vstřebání a přípravu. Výhodou je méně narušení, ale nevýhodou je, že nadšení je časem snadno oslabené. Pro nás, malé držitele, je nejbezpečnější počkat – počkat, až bude trvalá edice dostupná, peněženka dozráje a ochrana proti opakování bude zapnuta ve výchozím nastavení – a pak není pozdě ji použít. Zdarma žetony se nemůžou ztratit; spěchat jeden nebo dva dny je zbytečné; bezpečnost je mnohem důležitější než si nárokovat brzy. Bude BTC, které máte, získat tuto bezplatnou kopii?

Člověk, který prodával čtrnáct čtvrtletí, tiše koupil Google za 10 miliard dolarů Poprvé začala hora peněz v Buffettově ruce padat. Berkshire včera večer zveřejnila zprávu o zisku za druhé čtvrtletí, která ukazuje pokles peněžních rezerv z 397,4 miliardy dolarů v prvním čtvrtletí na 365,51 miliardy, což je pokles o více než 30 miliard dolarů za čtvrtletí. Důležitější však je, že zde skončil rekord čtrnácti po sobě jdoucích čtvrtletí čistých tržeb. Naposledy, kdy Berkshire tak zjevně nakupoval akcie, bylo ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022. Kam se poděly peníze? Ve druhém čtvrtletí se čisté nákupy akcií blížily 20 miliardám dolarů, přičemž nejvýznamnější byly asi 10 miliard dolarů v soukromých umístěních společnosti Alphabet, které měly podpořit investice, jako jsou AI datová centra Googlu. Zbývajících 6,8 miliardy dolarů šlo stavitelovi domů Tayloru Morrisonovi, 4,5 miliardy dolarů na zpětný odkup jeho vlastních akcií a asi 3 miliardy na nevysvětlené nákupy na veřejném trhu. Budeme si muset počkat na podání z 14. srpna 13F, abychom přesně věděli, co bylo koupeno. Nyní se Alphabet oficiálně dostal do pěti největších holdingů Berkshire, spolu s American Express, Apple, Bank of America a Coca-Colou, které dohromady tvoří 66 % akciového portfolia. Tady je ta zajímavá část. Více než dva roky starý muž vždy vysvětloval, že tržní hodnota je příliš vysoká a nemůže najít atraktivní příležitosti, takže může jen držet hotovost a čekat. Po čtrnácti čtvrtletích byly první velké peníze natočeny do AI datových center, což je právě nejkontroverznější a nejzpochybňovanější směr oceňování v současnosti. Načasování je také citlivé. Před pár dny napsal Arthur Hayes obsáhlý článek, v němž uvedl, že toto kolo investic do AI je v podstatě investicí do nemovitostí, nikoli do technologií, a že dlužníci si myslí, že půjčují Applu, ale ve skutečnosti financují realitní aktiva Lehmanu, přičemž to považují za úvěrovou bublinu ve stylu roku 2008, nikoli jako v roce 2000. Trh s dluhopisy skutečně poprvé v historii nabral obrat. V polovině července britská společnost zabývající se datovými centry opustila rekordní emisi dluhopisů v hodnotě 1 miliardy € a přešla k bance. Dvě ze tří posledních CMBS datových center byly nuceny rozšířit a rizikové prémie za tato aktiva za posledních dvanáct měsíců vzrostly. Teď se podívejte na samotný Google. Jeff Dean opustil svou práci po 27 letech, aby založil vlastní podnikání, přičemž s sebou vzal tři klíčové členy; Hassabis odstoupil z pozice generálního ředitele DeepMind a stal se předsedou představenstva; Alphabet jednou během dne klesl o více než 5 % a ztratil téměř 175 miliard dolarů tržní hodnoty. Je to již čtvrté období za šest týdnů, kdy se trh naučil lekci z otázek souvisejících s AI. V odvětví také kolují zvěsti, že Hassabis původně plánoval odejít spolu s Jeffem Deanem, ale vedení mu poradilo nejprve přejít na pozici předsedy a odejít do důchodu s důstojností poté, co předpověděl, že cena akcií klesne. Jinými slovy, těchto 10 miliard jüanů bylo investováno v době, kdy byla veřejná mínění nejvíce nestabilní a trh s dluhopisy nejselektivnější, a to prostřednictvím umístění akcií, nikoli nákupu dluhopisů. Tato pozice je zcela odlišná od Blackstoneovy maximální dluhopisové dluhopisu 36 miliard dolarů pro Anthropic, 10 miliard dolarů půjčených SoftBank zajištěním akcií OpenAI a vlastního dluhopisu Alphabetu ve hodnotě 25 miliard dolarů přilákajícího 115 miliard dolarů na předplatném – je to úplně jiná úroveň. Ty dřívější byly pákově zadluženy nahoru a tato přeměnila hotovost na akcie. Ti, kdo ji znají, si možná vzpomenou na preferované akcie, které dal Goldman Sachs v roce 2008, a které také pořídil, když se nikdo neodvážil udělat krok. Samozřejmě existuje i jiné vysvětlení. Abel už převzal funkci generálního ředitele a styl alokace kapitálu se neustále měnil. Berkshire přešel od trpělivosti k akci, možná ne příliš o tom, kdo je optimistický ohledně AI, ale spíš o tom, že někdo jiný převzal vedení. U nás je neuvěřitelně ticho. Bitcoin se stále obchodoval kolem 65 000 jüanů a velryba, která prodala 102 milionů dolarů, byla částečně zlikvidována, snížila svou pozici na 60 milionů po doplnění marže a posunula likvidační cenu na 65 310. Nikdo nevsadil na žádnou stranu; dobré zprávy nepřicházejí, špatné zprávy nepřicházejí—tohle trvá už přes měsíc. Je tedy těch 10 miliard jüanů znamením, že starý pán konečně viděl něco, co stojí za koupi po třech a půl letech zadržování, nebo se styl Berkshire změnil po změně trenéra? Pokud je to první, může být potřeba přepočítat rozdíly v ocenění AI. Pokud je to to druhé, pak vlastně nezáleží na tom, jestli jste optimista nebo ne. Které věříte víc?

Ten, kdo byl tehdy vyhozen Evropou, by mohl být nyní povolán zpět V květnu 2023, kdy EU schválila MiCA, získala Evropa prestižní titul: první region na světě, který napsal kompletní pravidla pro kryptoprůmysl. Pravidla stanovují podrobné požadavky pro emitenty stablecoinů, uvádějí, kde rezervovat aktiva, zda je lze kdykoli vykoupit, zda založit fyzický subjekt v Evropě a podobně. Ti, kteří požadavky nesplní, jsou vyřazeni. Není třeba moc říkat o tom, co se stalo potom. USDT obchodní páry v evropských uživatelských účtech postupně mizely, platformy byly jedna po druhé vyřazovány a Tether byl vyřazen bez schválení EU. Circle získal licenci a stal se vzorným studentem v souladu s předpisy. Teď se tahle záležitost chystá uzavřít. Podle Bitcoin.com News se EU rozhodla MiCA revidovat a otázka, kterou je třeba řešit, je jasná: vydavatelé stablecoinů mimo EU, jako je Tether, jsou z trhu EU vyloučeni. Diplomat EU to řekl přímo: opětovné projednání dokumentu je nyní nevyhnutelné. Důvody nejsou skryty; mnoho ustanovení schválených v květnu 2023 již neodpovídá realitě průmyslu. Tím, kdo skutečně tlačí Evropu, aby změnila názor, není Tether, ale ten za Atlantikem. V USA byl zaveden zákon GENIUS, administrativa Trumpa posunula stablecoiny vpřed a Evropa se podívala dolů a viděla, že se drží pravidel starých tří let, která drží největšího hráče mimo dění, zatímco distribuční kanály pro dolarové stablecoiny se na stranách ostatních zhušťovaly. Nejzajímavější jsou lidé, kteří dávají návrhy. Patrick Hansen, vedoucí politiky EU ve společnosti Circle, dříve varoval, že v současné MiCA existují významné regulační mezery, které nechávají evropské uživatele buď nechráněné, nebo odříznuté od kontaktu. Circle je jedním z největších příjemců této sady pravidel, tím, kdo získává licenci, a teoreticky platí, že čím vyšší je práh, tím je výhodnější. Její politický lídr oponoval tím, že práh je problematický, což bylo prohlášení, které má větší váhu než jakýkoli lobbistický dopis v průmyslu. Všichni víme, co znamená fráze 'přerušit kontakt'. Uživatelé nepřestanou používat USDT jen proto, že je odstraněn obchodní pár; prostě ho použijí jinde, bez licence, bez zveřejnění a bez bezpečnostní sítě. Ti, které chtějí regulátoři chránit, jsou regulátory tlačeni do neviditelných kout. To není jen problém Evropy; je to zeď, na kterou nakonec narazí každé místo, které se snaží omezit mobilitu přes vstupní bariéry. Ambice této revize přesahují stablecoiny; zvažují se také tokenizované platby a tokenizované vklady. Tyto dva sektory jsou hlavními bojišti, kde tradiční banky přecházejí na řetězec: Wells Fargo provádí firemní tokenizované vklady a japonský JPYC získal financování na zaplacení poplatků za přepravu řidičů kamionů. Evropa zjevně nechce v tomto kole zaostávat. Takže problém je tady. Před třemi lety Evropa napsala pravidla, která stanovila standard pro celý průmysl. O tři roky později Evropa změnila svá pravidla, tlačena tempem ostatních. Soubor pravidel musel být přepsán, protože lidé byli zablokováni. Je to zralost regulace, nebo rezignace regulace? Co si o tom myslíte?

USDC, který držíte, vydělává úroky ostatním Circle dokončil konferenční hovor o výsledcích za druhý čtvrtletí a objevily se dvě zprávy. Jedním z nich je, že dohoda o spolupráci USDC s Coinbase byla obnovena, bez změny podmínek, a USDC pokračovala v hluboké integraci do produktových řad Coinbase, i když konkrétní poměr podílu na příjmech nebyl zveřejněn. Druhou je, že finanční ředitel jasně uvedl, že čtvrtletní dividendy nebudou vypláceny, což znamená, že výnosy z investic na platformě výrazně převyšují výnosy vyplacené akcionářům. Nejprve se podívejte na čísla. Celkové tržby Circle plus rezervní příjmy za čtvrtletí činily 701 milionů dolarů, což je meziroční nárůst o 7 %. Na konci čtvrtletí činila oběžná nabídka USDC 73,3 miliardy dolarů. Když spojíte tato dvě čísla dohromady, situace se vyjasní. USDC není vytištěn z ničeho; ve skutečnosti se vyměňuje za skutečné dolary. Pokud vložíte 1 dolar, Circle vám dá 1 USDC a ten 1 dolar lze použít na nákup krátkodobých amerických státních dluhopisů a repo pozic za účelem získání úroků. S podílem 73,3 miliardy dolarů při současných krátkodobých úrokových sazbách činí roční úrok sám o sobě desítky miliard dolarů. A USDC, který držíte, nemá žádný úrok. Nejde o kritiku; to je samotný obchodní model stablecoinů. Dostanete likviditu a dostupnost kdykoliv, ale cena je vzdát se úroků. Zda se chcete změnit, je vaše vlastní volba. Existuje ještě jedna vrstva, která je ještě zajímavější. Circle si nemohl ponechat všechny tyto úroky sám; velká část musela být distribuována Coinbase podle distribuční smlouvy. Proto je obnova smlouvy pro Circle tak důležitá. Podmínky se nezměnily, ale náklady se nezlepšily ani nezhoršily. Trh se dříve obával, že Coinbase by mohl využít jednání ke zvýšení cen, ale tento problém byl dočasně vyřešen. Pak dividenda neexistuje. Společnost s čtvrtletními tržbami 700 milionů jüanů, která nemá nedostatek hotovosti v účetnictví, jasně uvedla, že nebude rozdělovat prostředky akcionářům a tvrdila, že budou investovány zpět na platformě. Circle má nyní přes 150 distribučních smluv a nadále rozšiřuje své kanály. Jednoduše řečeno, chce tyto peníze použít k nákupu návštěvnosti, scénářů a partnerů, čímž nacpává USDC na více míst. Sází na rozsah, ne na okamžité peněžní výnosy. Pro ty z nás, kteří obchodují, je zde skrytý praktičtější signál. Emitenti stablecoinů stále investují do rozšiřování svých kanálů, což naznačuje, že stále věří, že přírůst je stále tu. Nabídka stablecoinů je palivem pro on-chain kupující a palivová strana rozšiřuje výrobu, což je v rozporu s předchozími daty ukazujícími měsíční pokles celkové nabídky stablecoinů. Kdo má pravdu v tomto rozporu, může být užitečnější než to, kolik ETF přišlo tento týden. V krátkodobém horizontu tento graf v podstatě nemá žádný dopad na trh; USDC neztratí svou pozici během jediného telefonátu. Do budoucna bude ten, kdo bude kontrolovat distribuční kanál pro dolar on-chain, držet brány pro další kolo fondů vstupujících na trh. Nakonec poslední otázka: kolik stablecoinů máte na burzách a peněženkách, které nevydělávají žádný úrok? Myslíte, že tahle dohoda za to stojí?