#苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌

#苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌 操！苹果这份营收利润双双超预期的财报，硬是被软指引和供应警告直接砸出7%的血坑，市值一天蒸发超两千亿！ 漂亮的数字全tm是烟雾弹：营收冲到1094亿美元暴涨16%，iPhone卖出543亿同比狂飙22%，Mac更是直接起飞29%，净利润暴增27%。可股价照样一天暴跌7%多，市值直接蒸发几千亿美元。 市场早就看透了，根本不吃你这套“当期成绩单满分”的忽悠！硬件卖爆了又怎样？库克自己在电话会上哭穷，先进制程和内存供应被AI数据中心那帮疯子抢得稀烂，四季度约束会更狠，货都出不齐。 还有就是外汇再拖一把，毛利率从50%往下掉到47-48%区间。库存翻倍堆到110多亿，看起来像备货，更像怕断供的慌。服务业务和高增长故事直接扑街，中国区也软趴趴，所谓“全面强劲”的叙事当场破产。 市场早把iPhone周期那点红利吃干抹净了。真正决定方向的是前瞻。你赢了当期数字，输在预期管理。硬件需求再强，供应链被AI热潮挤成瓶颈，苹果这种靠外部代工的消费电子巨头，直接变成产能受害者。微软、亚马逊可以自己砸钱抢产能，你只能干瞪眼。 再看看隔壁亚马逊。现金流负得吓人，今年计划砸2200亿搞基建，可AWS增速冲到37%，市场照样给它涨。为什么？一边烧钱一边立刻把算力卖出去收钱。 苹果呢？花的是别人的税，内存账单先到，端侧AI和Siri还在装死，能不能刺激换机谁知道。同样是烧钱，市场就认“看得见回头钱”的那家。 X上的知名KOL也说的非常透彻：“beat已经不够了，软指引+供应警告直接把你打成AI时代的接盘侠”。有人盯着库存和毛利警告：卖得热闹赚得不舒服，继续堆货就等着看笑话。 也有人在喊：这波跌多了，只要货卖掉毛利守住就能反弹，但多数人更在意库克交接敏感期，任何不确定性都被放大。交易员们把这波7%的砸盘当成“最干净的setup被现实打脸”，直接换仓去追那些真正吃到AI红利的。 本大王总结成一句话就是：苹果现在不是赚钱不赚钱的问题，是增长能不能持续的问题。供应约束拖到新机周期，收入和利润率都会被实质性阉割。 市场早就不管这季度多牛了，直接担心下半年会不会直接烂掉。数字赢了，预期输了，就这么简单！

我好奇一个问题，Apple 这份财报明明挺好，$AAPL 怎么还能一天跌 7%？ $AAPL 周五收在 308.91 美元，跌了 7.1%。收入 1094 亿美元，同比涨 16%；EPS 2.02 美元，涨 29%；iPhone 收入 543 亿，涨 22%。 这都不叫差了，甚至可以说卖爆了。 我又去翻了下库存和下一季指引，看到库存那一行，有点懂了。Apple 季度末库存 111 亿美元，去年 9 月才 57 亿，差不多翻了一倍。下一季收入增长只给了 9% 到 11%，毛利率也准备从这季度的 50.1%，掉到 47% 到 48%。 iPhone 卖不卖得出去，目前看着没啥问题。Mac 收入 104 亿，涨了 29%；服务收入 307 亿，也涨了 12%。大家现在担心的是，每卖一台还能留下多少钱。 AI 大厂这两年疯狂盖数据中心，把内存越抢越贵。Apple 没有像微软、Google、Meta 那样，一个季度往 AI 机房里砸几百亿美元，最后还是被隔空收了一笔 AI 税。 Cook 自己都说，内存涨价已经很极端。Mac 和 iPad 已经先涨价了，iPhone 暂时还没动。这下就难办了。不涨价，成本自己扛；涨价，换机的人可能又少了。 Siri 和端侧 AI 到底能不能让大家换新机，还没完全证明。内存的账单倒是先到了。库存翻倍也不一定全是坏事。前面需求比 Apple 自己预想的好，后面供应又紧，多备点货也正常。只要这些货能顺利卖掉，毛利率也守得住，这次可能真有点跌多了。 怕就怕库存继续堆，毛利继续掉。到时候就会变成，iPhone 卖得热热闹闹，Apple 赚得反而没有以前舒服。

苹果跌、亚马逊涨，市场到底在赌什么？ 昨晚财报，两个极端 苹果，数据漂亮吧？ 营收1094亿，iPhone涨22%，净利润298亿。 结果股价跌了。 为啥？因为它暗示下季度增速只有9%-11%。 好比考试90分，回家说下次只能80。 家长能高兴？ 亚马逊，自由现金流负76亿，今年还要砸2200亿搞AI。 结果股价涨了。 差别在哪？ AWS增速37%。 烧的钱，直接变算力租出去，客户用多少付多少，钱立马回来。 Meta也烧钱，但靠广告变现，链条长，账算不清。 市场没耐心。 所以结论就一句： 花钱不怕，怕的是花完看不到回头钱。 苹果赚的是现在，亚马逊买的是明天。 你站哪边？ 评论区唠唠。

刚准备完直播内容 顺便把财报分享给大家吧 醒了就可以看 Apple $AAPL 
iPhone 回来了，Mac 很强，整体创下最强 6 月季度 核心数据 营收：1094亿美元（+16% YoY） 净利润：297.9亿美元（+27% YoY） EPS：2.02美元（高于市场预期1.89美元） 业务表现 iPhone：542亿美元，同比增长明显，是最大功臣。 Mac：103亿美元，受AI换机潮推动。 Services（服务）：307亿美元，再创新高。 所有地区实现双位数增长。 值得关注的是 Tim Cook表示这是苹果史上最强6月季度。 AI版 Siri 和 Apple Intelligence 仍是未来重点。 盘后股价一度下跌，因为市场担心中国业务 iPad和服务收入略低于部分投资者的高预期。 
 Amazon（亚马逊）
AWS + AI 爆发，资本市场最关心的AI投入开始看到回报。 核心数据 营收：2006亿美元（+20% YoY） EPS：5.75美元（远超预期） 净利润：626亿美元 业务表现 AWS收入：424亿美元，同比增长37%，创近18个季度最快增速。 AI业务和自研芯片业务年化收入均突破250亿美元。 Prime配送速度继续刷新纪录，当日/次日达订单增长约40%。 值得关注的是 今年预计继续投入约2000亿美元建设AI基础设施。 虽然Q3营收指引略低于华尔街最高预期，但投资者更看重AWS和AI增长，盘后股价上涨约7%-8%。

苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌 苹果第三财季业绩整体好于预期，但盘后股价还是跌得比较狠。 收入和利润都过了关，iPhone销量也稳住了，可服务业务和中国市场的表现让一些人觉得不够劲。 更关键的是，大家对下一季的预期本来就偏高，业绩出来后反而有点落差。 再加上大环境资金在往AI相关的标的集中，传统消费电子的估值压力就更大了。 短期波动很正常，长期还是得看产品周期和用户黏性能不能撑住。

苹果跌了，亚马逊涨了：两份财报，一个道理 这次财报季，有两家公司放在一起看特别有意思：苹果财报很好，股价却跌了；亚马逊现金流是负的，股价反而涨了。 苹果：这次考得好，但预告下次要考砸 先看苹果的成绩单。 营收 1094 亿美元，同比涨 16%；净利润 298 亿，涨 27%。拆开看，iPhone 收入涨 22%，Mac 涨 29%。 这个成绩相当漂亮了。手机和电脑都卖得很旺，公司依然非常赚钱。 那问题就来了，成绩这么好，股价为什么跌？ 投资者看财报，看的不只是过去三个月赚了多少，更看重接下来还能不能继续涨。 打个比方。一个学生这次考了 90 分，很不错。但他回家跟家长说：下次考试，我大概只能考 80 出头。家长什么心情？肯定高兴不起来。 苹果这次就干了这件事：预计下季度营收增长 9%—11%，低于市场预期。服务业务没有想象中强，AI 也还没带来明显的收入。 所以苹果的问题不是现在不赚钱，而是市场担心：它的增速可能要慢下来了。 亚马逊：花钱凶，但已经看到回头钱 再看亚马逊。这份财报的重点不是网上卖货，是 AWS。 AWS 是什么？你们可以把它理解成一家算力出租公司。很多企业不想自己买服务器、建数据中心，就直接租亚马逊的用。现在 AI 公司最需要的就是算力，AWS 自然成了最直接的受益者。 看数字：总营收 2006 亿美元，涨 20%；营业利润 275 亿，涨 43%。其中 AWS 收入 422 亿，涨 37%——这是过去 18 个季度里最快的一次。 但亚马逊花钱也凶：今年计划投 2200 亿美元，买芯片、建数据中心、搞 AI。因为花得太多，过去 12 个月的自由现金流已经是负 76 亿。 负现金流，股价为什么还涨？ 再打个比方。有人花大价钱开工厂，前期现金肯定紧张。但只要工厂订单越来越多、收入涨得越来越快，借钱给他的人就不会慌，因为看得见回头钱。 亚马逊现在就是这个状态。AWS 37% 的增速摆在那里，等于告诉市场：投进去的钱，已经开始变成收入了。 同样烧钱，为什么亚马逊涨、Meta 跌？ 昨天我们讲过 Meta。它和亚马逊都在烧钱建 AI 基础设施，自由现金流都在往下走，但市场态度完全相反。 差别在哪？ 亚马逊烧完钱，可以直接通过 AWS 把算力卖给客户，客户用服务器、用云服务、用 AI，用多少付多少，钱马上就回来。 Meta 呢？它靠 Facebook、Instagram 的广告赚钱，再把广告收入投进 AI 模型和数据中心。AI 确实能让广告推荐更准，但这份收益和投入之间，算不清一笔明账。 亚马逊是一边花钱一边收钱，Meta 是先花钱、未来能赚多少还得接着看。市场当然更喜欢前者。 苹果的问题不是不赚钱，是未来的增速可能要慢下来；亚马逊的问题是花钱太多，但 AWS 已经证明钱花得值。 这个道理放到所有公司上都成立：花钱不可怕，可怕的是花出去的钱带不回更多的收入和利润。 把@你的爱播Misa 的图偷来用用

同样的财报，微软涨了16%，苹果跌了8%，市场现在只认一种账 晚上八点多，刚到家躺沙发上刷手机。昨晚美股那行情，看得人一愣一愣的。 微软直接涨了15.5%，一天市值多了4500亿美金，创了美股单日增幅纪录。亚马逊盘后也飙了将近9%。再看苹果，盘后跌了6%多，一度跌超8%。同样的AI故事，走出了完全相反的方向。 说回来，苹果第三财季营收1094亿，iPhone卖了542亿，其实都超了预期。但盘后还是跌了，原因就出在下季指引上：预计营收只增长9%到11%，华尔街本来预期能有12%出头。库克在电话会上说，现在遇上“百年一遇的存储供应危机”，AI把内存产能抢光了，苹果的芯片采购成本直接往上冲，Mac和iPad已经涨过价了，iPhone估计也快了。 微软那边就完全不一样。Azure云业务增速干到43%，比上季度的40%还快，年化收入首次突破1000亿。市场最怕的是拿钱砸AI但看不到回头钱，微软先用云收入给了交代。微软的AI是明码标价的，Azure涨了多少、Copilot卖出多少席位，都能数出来。苹果的AI还没落地，先被成本压住了。 亚马逊那边，AWS营收422亿，同比增长37%，是2021年以来最快增速。贾西在电话会上直接放话，说AWS“假以时日”有望实现年收入1万亿的目标。市场就信这个——你让我看到AI在赚钱，我就给你涨。 看了眼手机，关了。同样的财报，有人涨15%有人跌8%。市场现在只认一种账：你的AI能不能变现。 $XAAPL ——$XMSFT ——$XAMZN #财报观察员：亚马逊指引不及预期，股价却反涨9% #微软单日市值增近4500亿，创美股纪录 #苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌

#苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌 苹果本季营收、利润整体超预期，iPhone硬件销售强劲，但盘后大幅下挫。 杀跌诱因：服务业务增速放缓，下季度营收指引偏弱，存储芯片涨价带来成本压力；叠加前期股价处于高位，获利盘集中离场。 侧面印证AI热潮推高全产业链硬件成本。美股科技内部资金出现分化，间接扰动风险资产情绪。 你认为苹果AI能否打开新一轮增长？欢迎交流。

【近期马上要公布 · 科技核心龙头】 1. 苹果 AAPL 北京时间 7月31日 凌晨（美东7.30盘后） 看点：iPhone销量、AI功能落地、服务业务营收、资本开支 ​ 2. 亚马逊 AMZN 北京时间 7月31日 凌晨（美东7.30盘后） 看点：AWS云增速、AI算力订单、电商利润率 ​ 3. Coinbase COIN 北京时间7月31日凌晨盘后 看点：交易手续费、机构业务、监管相关指引 8月上旬重点芯片/科技股 1. AMD AMD｜8月5日凌晨（盘后） 看点：AI GPU MI400出货、数据中心业务、PC芯片景气度 ​ 2. 西部数据 WDC（闪迪SNDK母公司）｜8月6日凌晨 看点：NAND闪存价格、企业SSD需求（你关注的闪迪业务就在这份财报） ​ 3. 应用材料 AMAT｜8月14日 半导体设备龙头，观察晶圆厂扩产意愿 ​ 4. 英伟达 NVDA｜8月27日凌晨（盘后） 本财报季最大压轴！看点HBM订单、数据中心营收、全年业绩指引 你持续关注的存储相关标的补充说明 - 美光 MU：上一轮财报6月底已披露，下一次财报9月下旬； ​ - 德州仪器 TXN：最近财报1月底发布，下一轮财报10月； ​ - SK海力士 SKHY（ADR）、三星：韩企，不属于美股财报体系，财报在韩国时间公布； 已经结束的重磅财报（刚公布完毕） 微软MSFT、Meta META、ARM、高通QCOM、谷歌GOOGL、特斯拉TSLA、英特尔INTC 后续中型值得留意标的 - 思科 CSCO：8月19日 ​ - 博通 AVGO：9月3日

算力内卷挤压消费电子！苹果遭遇新一轮供应链瓶颈意味着什么#苹果第三财季业绩超预期，盘后股价大幅下跌 一份创下同期新高的财报，却迎来市值大幅回撤。核心矛盾清晰摆在台面上：终端需求并不疲软，但是芯片供给卡住产能上限，直接拉低苹果下一财季营收指引。绝大多数人只看到业绩指引降温，却没有读懂：这不是苹果一家的难题，是AI大周期下，消费电子与算力芯片争夺晶圆产能的长期产业冲突。 一、核心事件事实梳理 苹果最新财报释放关键预警：第四财季受芯片供给约束加剧，iPhone、Mac、iPad全线产能受限，营收增速指引9%-11%，低于市场一致预期。 一个极具反差的真相：当前硬件需求持续走强，iPhone、Mac销量同比大幅增长，订单充足；不是没人买，而是缺少足够芯片完成生产。 本轮短缺分为两层瓶颈： 1、先进制程逻辑芯片：A系列、M系列自研芯片高度依赖台积电先进晶圆。AI算力订单持续抢占3nm、2nm产能，苹果不再拥有过去绝对优先拿货权； 2、存储芯片（DRAM/NAND）：全球存储产能持续向数据中心HBM倾斜，消费级内存货源收紧、报价持续上行，持续抬高整机生产成本。 两大压力叠加，直接形成双重打击：产能上限约束营收规模，芯片涨价持续挤压毛利率。 二、全网很少拆解：芯片短缺背后四层深层产业逻辑 1、AI浪潮重塑芯片产能分配秩序，消费电子话语权被动下滑 前一轮周期，台积电先进产能主要供给手机、电脑芯片；如今英伟达等AI厂商单片芯片占用晶圆面积巨大，长期锁定大量先进制程产能。 产业格局已经改写：算力基建成为上游晶圆厂优先级最高的客户。消费电子巨头哪怕体量巨大，也只能被动分配剩余产能。 简单总结：AI抢芯片，消费电子买单。 2、供需错配：需求上行，但供应链缓冲空间消失 往年苹果会提前锁死长期晶圆订单，预留产能缓冲。但本轮硬件复苏速度超出内部预判，叠加上游产能扩张节奏缓慢，库存缓冲快速消耗。 和传统供应链危机不同：本次不是工厂停工、物流受阻，是长期结构性产能分配失衡，短期很难通过加急排产快速缓解。 3、两大连锁后果：交付拉长、产品涨价压力上升 芯片不足最直观影响：新品备货受限，交付周期拉长，潜在订单流失。 成本端，存储涨价压力持续传导。苹果已经对Mac、iPad等设备上调售价，后续不排除iPhone新品承压。 企业陷入两难：涨价容易抑制需求；不涨价，毛利率持续下行。 4、倒逼供应链战略转型：单一代工模式风险暴露 长期依赖台积电独家先进制程供货的隐患显现。苹果加速寻求供应链多元化，接触其他代工厂、拓宽存储采购渠道。 本质是一场风险对冲：未来不会再把全部先进芯片产能押注单一厂商。但新供应链完成验证、量产爬坡，需要漫长周期，短期无法解决当下缺口。 三、不能过度悲观！三大对冲力量容易被市场忽略 1、需求根基扎实。芯片短缺是供给约束，并非终端需求衰退。一旦后续产能缓解，被压制的订单有望集中释放； 2、苹果手握庞大现金储备，可以长期锁定远期晶圆订单，锁定未来几年产能； 3、服务业务作为稳定现金流底盘，降低硬件周期波动带来的整体业绩冲击。 风险同样清晰可见： 芯片紧张如果延续至明年新一代机型迭代，新品上市初期备货不足，会直接影响产品周期销量；存储价格持续上涨，毛利率中长期承压。 四、各大资产行情传导推演 1、苹果股价 短期指引利空已经被资金定价，波动放大。 后续两大观察信号：①芯片供给能否逐步改善；②新品上市阶段备货情况。 区分核心逻辑：供给约束属于中期变量，不会永久持续；但在产能矛盾缓解前，估值很难大幅扩张。 2、半导体板块 结构性分化。 利好：存储芯片厂商、先进晶圆代工、上游半导体设备，产能紧张支撑价格与订单； 承压方向：单纯面向消费电子的零部件企业，下游终端产能受限，需求预期走弱。 3、整条消费电子赛道 释放重要信号：未来数年，AI算力需求会持续和消费电子争夺芯片资源。手机、PC厂商都会持续面临零部件成本压力，行业利润持续向上游芯片环节转移。 4、宏观风险资产 苹果指引走弱，阶段性压制科技股情绪。但单一企业供应链问题，难以扭转美联储流动性主导的大趋势。