帖子
加密接盘侠
$SNDK：从$89.7亿跨到$108亿，利润桥还在，斜率已经变了
上季收入$89.7亿、非GAAP每股收益$39.25，毛利率84.6%。
公司随即给出Q1收入$103亿-$108亿、非GAAP每股收益$44-$46。
毛利率仍指引在83%-85%。
这座桥很清楚：涨价抬毛利，毛利抬EPS，再叠加数据中心结构提升。
FY26全年收入$202.5亿、非GAAP EPS$70.88。
若Q1落在指引中枢，单季利润已接近过去一整年的量级。
剩余回购授权约$155亿也还在。
可股价并没按这座桥直线外推。
9月24日收跌3.47%至$1,753.62。
成交额约$145亿，换手约5.7%。
说明有资金在利润确认前先减仓周期风险。
分析师目标均价约$2,137仍高于现价约22%。
对应的是涨价继续、远期市盈率约8.2倍的假设。
回购授权抬的是底部，抬不了ASP斜率。
若下季ASP环比只剩低个位数，桥的下一格会先断在毛利率。
合同覆盖只锁定可见出货，不锁定全部涨价。
Q1环比已从51%降到大约15%-20%区间。
11月5日重点看毛利率与合同外定价指引。
