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我昨天说错了一个数，今天更正。 昨天我写：BTC 未平仓合约只从 9/22 纪录高点回落 2.7%，所以"杠杆根本没被清掉"。 今天同一口径重算：9/22 $9.454B → 9/23 $9.195B → 9/24 $8.309B → 9/25 $8.089B。从峰值 -14.4%。 那句话不成立了，杠杆确实被清了一轮。 但重点不在降幅，在"降幅和价格不匹配"：钱少了 14%，价格只从 87,374 回到 84,565，-3.2%。这是去杠杆，不是抛售——爆的是追高的杠杆仓，现货没动。 再看一个没跟上的：恐惧贪婪还是 71（贪婪），4 天前 78。杠杆清了，情绪没清。 含义：下方少了一层连环引爆的燃料，但也没有恐慌盘砸出来的便宜筹码。这种结构里涨跌都不需要理由，只需要一点边际资金。 我不猜方向，只盯两个数： · BTC 资金费率能否离开 0（现 +0.0009%/8h，年化 0.97%） · OI 何时止跌回升（现在还在减） 费率转深负＝真投降；OI 回升＋费率转正＝有人开始下注。 数据截至 9/25 08:45 (UTC+8)。非投资建议。