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10 年期美债收益率，昨天盘中正式破 5 了。 5.01%，2023 年 10 月以来第一次。9 月 12 号我写的时候还在说"逼近 5%"，三天就捅破了。回购拦了，嘴炮打了，收益率还是上去了。 但有意思的地方在这：破 5 当天，大饼没跪。 搁两年前，10 年期破 5%，风险资产得集体进 ICU，这次呢？ 大饼只从 79,500 磨回 77,800，连个像样的恐慌都没有。 是我上次说的那个逻辑开始兑现了吗，当"无风险 5%"成为常态，市场会慢慢学着跟它共存？ 还是说，不是不怕，是时候未到？ 我的判断：5% 的第一次冲击确实被消化了，但别高兴太早。 收益率现在卡在 4.97-4.98 没下去，如果它就这么停在 5% 上方变成新常态，估值的天花板才真的要往下压。那时候不是跌不跌的问题，是还涨不涨得动的问题。 接下来还是盯周四凌晨：FOMC 放鹰，5% 就是地板不是天花板；嘴软，突破失败，国债空头也得挨一顿。 5% 都出来了我们还拿着币，是真信仰，还是没处去？我得好好考虑考虑。 #10年期美债收益率突破5% $BTC $XAU $ETH