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2500亿美元估值，63.55亿美元年度经营亏损。$SPCX SpaceX从约225美元高位跌至108.37美元，蒸发的市值已经超过当初整个xAI的交易定价。
火箭仍在执行发射，Starlink仍贡献约七成季度收入。股价压缩更像一场分部重估：投资者继续承认SpaceX的航天与连接资产，却不再无条件为Grok、数据中心和轨道计算支付远期溢价。
8月财报要回答的不是xAI有没有想象力，而是这份想象力还要消耗多少现金。
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#交易之声：你的经验值得被听到
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市场正在把xAI从SpaceX估值中删除
SPCX跌破发行价后，投资者可能没有放弃火箭与Starlink。他们正在撤回一笔尚未兑现的2500亿美元AI预付款。 2500亿美元，63.55亿美元。 - 前一个数字，是SpaceX收购xAI时给予后者的估值。 - 后一个数字，是招股书披露的AI分部2025年经营亏损。 SpaceX在2月完成对xAI的收购时，两家公司分别被定价为1万亿美元和2500亿美元。合并实体价值1.25万亿美元，其中xAI约占五分之一。大部分xAI股份按每股换取0.1433股SpaceX股票处理，部分符合条件的员工可以选择每股75.46美元的现金对价。 图｜SpaceX报告估值从2021年的740亿美元升至2026年与xAI合并时的1万亿美元。估值扩张速度远快于传统航天企业。 来源：媒体报道、Reuters Graphics。 这笔交易扩大了SpaceX的业务边界。投资者买入的已不只是火箭、Starlink和政府合同。每股SPCX还装入了Grok、X平台、地面AI数据中心，以及一份昂贵的算力扩张计划。 图｜xAI并入后，SpaceX不再只是火箭与卫星网络公司。传统航天资产与AI基础设施开始由同一批股东共同承担
