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$USDT 危险了？Tether狂赚15亿，超额储备却只剩41亿美元 #Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨 今天看到Tether这份季报，最显眼的是赚了15亿美元。 说实话，这个数字看看就行。Tether赚不赚钱，和我们手里的U稳不稳，不能直接画等号。 我更在意后面那个数字：超额储备只剩41.1亿美元。上季度还有82.3亿美元，三个月少了一半。 Tether目前总负债约1836.4亿美元。算下来，额外安全垫占负债的比例从约4.5%降到了2.2%。差不多就是每100U背后，多出来的缓冲从4.5美元变成了2.2美元。 这是不是说明$USDT 要出事？ 目前还远远谈不上。 Tether的大部分储备仍然是短期美债和回购，真遇到集中赎回，这些资产比较容易换成现金。本季度担保贷款也减少了23.8亿美元，这一点我反而觉得做得不错。 让我有点纠结的是黄金和$BTC 。 Tether这个季度又买了14吨黄金，总持仓达到146.2吨，BTC也有98,933枚。站在Tether的角度，这些资产能抗通胀，涨起来还能赚钱；可站在USDT持有人的角度，感受就不一样了。 咱们手里的1U不会因为BTC上涨变成1.1U，但BTC和黄金下跌时，Tether的储备价值却会跟着波动。既然资产端越来越敢冒险，那安全垫最好厚一点。现在偏偏是资产波动增加，安全垫反而变薄了。 至于USDT这个季度只增加4.46亿美元，看起来像是增长停了。不过它在稳定币市场的份额仍然超过60%，所以我暂时更倾向于是整个加密市场缩量，并不是USDC突然把它的用户抢光了。这个问题，至少还得再看一两个季度。 以后看Tether的报告，也别光盯着它赚了多少钱。美债和回购还有多少、超额储备有没有继续下降，比利润数字更贴近我们手里的U。 如果下季度安全垫还在往下掉，那时候才真的需要考虑减仓。 现在不用自己吓自己，但这41.1亿美元，确实值得记上一笔。 #Tether季度盈利15亿，黄金增至146吨