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#火箭实验室财报超预期，商业航天热度延续 我是刺哥，火箭实验室这份财报，典型的“业绩炸了，股价跌了”。营收创纪录，订单积压创纪录，Q3指引远超预期，但盘后跌超6%。市场在为两件事定价，亏损超预期和Neutron可能延期到2027年。 财报数字本身不差 Q2营收2.34亿美元，同比增长62%，比市场预期的2.32亿略高。净亏损从去年同期的6640万美元收窄至4930万美元。积压订单23.6亿美元，同比增长137%。非GAAP毛利率41.5%，高于预期的38%。Q3营收指引2.5亿到2.65亿美元，远超分析师预期的2.359亿。 为什么跌，三个原因 第一个是亏损超预期。摊薄后每股亏损8美分，分析师预期只亏6美分。营收在涨，亏损也在收窄，但收窄速度没达到市场期待。 第二个是Q3盈利指引回落。Q3毛利率预计29%到31%，远低于Q2的36.1%。调整后EBITDA亏损预计1700万到2300万美元，分析师预期只亏1000万。 第三个是Neutron首飞窗口正在收窄。CEO贝克在电话会上说得直白，想在今年年底前完成首飞，时间窗口正在收窄。公司强调更重视谨慎推进，而不是为了赶进度仓促首飞。彭博报道暗示首飞可能推迟到2027年。 这件事怎么看 火箭实验室正在从一家小型火箭公司转型为端到端的航天巨头。收购铱星的交易如果完成，它将拥有发射能力、卫星制造能力和全球卫星通信网络。23.6亿美元的积压订单和Q3强劲指引说明基本面没问题。市场在交易的是Neutron的不确定性，不是在否定火箭实验室的价值。 分析师共识依然是强力买入，13个买入对4个持有，平均目标价110美元，较当前价格仍有约38%的上行空间。 Neutron是火箭实验室长期增长的核心。如果2026年底前能成功首飞，这波下跌就是黄金坑。如果延期到2027年，短期内股价会继续承压。这笔交易的核心矛盾就是Neutron的时间表。首飞成功，火箭实验室就是SpaceX之外唯一具备中型可重复使用火箭能力的公司。首飞失败或持续延期，市场会继续用脚投票。 刺哥说完了。你细品。$BTC $ETH $BICO

美股马上开盘 波动马上来了 刺客社区已经准备就绪 $BTC $ETH $SNDK

#贝莱德IBIT换购门槛降至100万美元 我是刺哥，贝莱德把IBIT实物换购门槛从2500万美元降到100万美元，降了96%。这件事我拆开讲。 先搞清楚什么是实物换购 IBIT大部分时间用的是现金申赎模式。授权参与者想申购份额，先打美元给贝莱德，贝莱德再去市场上买BTC。反过来赎回也是一样，先卖BTC换成美元再给出去。 实物换购完全绕开了现金市场。授权参与者直接拿BTC换ETF份额，不用经过美元结算。对持有大量BTC的人来说，这避免了一个关键问题，触发应税事件。先卖BTC再买ETF，在美国税法里是处置行为，要交资本利得税。实物换购不触发应税事件，等于直接免税进入合规ETF架构。 SEC在2025年中期批准了现货比特币ETF的实物交易模式，结束了2024年1月产品推出以来只能用现金结算的限制。贝莱德2025年1月就提交了申请，最初2500万美元的门槛是根据基金早期申报文件中的资产净值假设设定的。 2500万降到100万意味着什么 2500万美元的门槛基本只对顶级机构开放，主权基金、大型对冲基金级别才能用。100万美元门槛打开了更大的市场，中型加密原生公司、高净值个人、家族办公室都能参与。 贝莱德数字资产主管Robbie Mitchnick明确表示这还不是终点，最终目标是让实物换购机制在任何规模下都能运作。 IBIT的指示性篮子目前由4万股组成，代表约22.65枚BTC，按市价约147万美元。100万美元门槛比单个篮子还低，意味着授权参与者可以用更小的仓位参与实物换购。 这件事对BTC意味着什么 直接效果是更多BTC可以进入合规ETF架构，而不需要先卖出再买入。这对市场是净买盘，因为避免了双重交易摩擦。 更深层的意义在于贝莱德正在用产品设计说话。当其他ETF发行方还在讨论合规框架时，贝莱德在降低门槛、扩大接入、优化税负效率。IBIT目前管理资产超480亿美元，是最大的现货比特币ETF。如果贝莱德最终完全取消门槛，其他竞争对手将面临压力，不跟进就会失去转换型客户。 实物换购门槛降低还会提高ETF的做市效率，缩小买卖价差和折溢价。这对所有持有IBIT的人都是利好，哪怕你用的不是实物换购机制。 但别把这事理解错了 门槛降低打开了大门，不等于换股会立刻激增。一些中型持有人基于自我托管偏好、降低对手方风险或希望保留更高资产流动性等原因，仍选择继续自行持币。100万美元对绝大多数散户来说依然是天文数字，这件事影响的是机构层面的资金流动效率，不是散户的买卖决策。 贝莱德在下一盘很大的棋。实物换购门槛从2500万降到100万，只是一个开始。当全球最大的资产管理公司用产品设计说，我们想让比特币ETF在任何规模下都能运作，这句话比任何K线都值得细品。 刺哥说完了。你细品。$BTC $ETH $BICO

我是刺哥，Strategy又卖币了。 8月10日，Strategy向SEC提交8-K文件，披露在8月3日至9日期间以均价64,262美元出售1,690枚比特币，套现约1.086亿美元。所得款项全部用于回购STRC优先股。 同期还通过市价发行计划出售660万股A类普通股，筹得约6.53亿美元。完成这些操作后，比特币持仓降至840,447枚，美元储备增至46.5亿美元。 为什么卖，这次逻辑更清楚了 一周前卖1,638枚时，市场还在猜是不是偶然。连续两周卖，信号已经清晰了。STRC优先股年化股息12%，面值100美元，此前跌至89到92美元，不回购就发不了新股买币，整个循环就会断掉。1.086亿美元卖币款全部用于回购STRC，目前股价已回升至95.55美元，接近管理层设定的99到100美元目标区间。 Strategy从不卖到卖，驱动因素不是看空比特币，是资本结构本身在逼着它做选择。卖币护盘优先股，把STRC拉回面值附近，才能重新打开发债融资买币的通道。这跟看多看空没有关系，是公司财务在算账。 市场怎么反应 MSTR周一跌2.68%至97.33美元。消息公布前后比特币从约64,700美元附近回落，跌破64,000美元关口。 但市场没有恐慌。持仓从842,138降至840,447枚，只减少了0.2%。84万枚的底仓没动，Saylor还在发持仓图配文Doing Business。接近580亿美元的比特币持仓仍在账上。 一边在卖，一边在买 Strategy两周套现2.13亿美元的同时，其他公司在逆向操作。Strive二季度增持6,236枚比特币，二季度比特币收益率23.9%，上半年累计增持12,237枚。8月3日至7日又买入147枚，总持仓升至20,167枚。 Strive在二季度录得净亏损2.576亿美元的情况下，仍在持续买入。BitMine也在扩大ETH持仓并进行股票回购。 Strategy卖是为了护住优先股价格，保住融资通道。Strive、BitMine买是因为觉得这个位置值得继续加。两边都在做对自己财务最有利的事，没有对错，只有算账。 接下来看什么 STRC能不能回到100美元以上，决定了Strategy卖币还要持续多久。如果STRC继续回升，卖币压力会逐步减轻。如果再次跌破面值，第三轮卖币可能已经在路上了。 84万枚比特币的底仓没有动，整体买入量仍远大于卖出量。上半年累计买入约17.5万枚，累计卖出5,258枚。从总量看，Strategy仍然是全球最大的企业级比特币持有者，持仓变动是边际调整，不是方向转换。 企业财库正在从只买不卖的单一叙事，转向增持、卖出、回购和现金管理并存的新阶段。这个趋势已经成型了。 刺哥说完了。你细品。#Strategy再卖1690枚BTC，企业财库出现分化 $BTC $ETH $BICO

我是刺哥，苹果测试长鑫存储DRAM芯片这件事，拆开看才有意思。 事件本身：苹果急了，长鑫硬了 库克在自己最后一场财报电话会上用了一个前所未有的词来形容当前的存储器定价，百年一遇的洪水。苹果CFO说的更直接，存储器成本上涨占了本季调整后毛利率环比下滑的全部原因。价格已经涨到苹果扛不住了，MacBook Air起售价从8499涨到9999，iPad Air涨幅超20%。 苹果正在多条产品线测试长鑫存储的DRAM芯片，目标用于中国市场销售的设备。但苹果与长鑫的初步接洽中，降价要求遭到直接拒绝，长鑫坚持报价不低于三星和SK海力士。华为、小米等国内企业已通过长期合同锁定了长鑫产能，长鑫没必要为了苹果压价。 花旗观点很直接，苹果的考虑本身就是对长鑫技术进步的强烈认可，市场对长鑫的看法正在从中国本土替代故事转变为可靠的全球第四大DRAM制造商。 对存储板块的影响，短期情绪冲击，中期格局变量 短期看，苹果测试长鑫的消息对存储板块形成情绪压制。三星、SK海力士、美光是苹果当前主要DRAM供应商，市场担心长鑫入局会打破三家格局，给苹果提供新的议价筹码。但实际情况没那么简单，长鑫2026年Q1全球DRAM份额约7.7%，排名第四，三星约40.5%、SK海力士约29.6%、美光约19.9%。长鑫与头部三家的体量差距依然巨大。 更重要的是，长鑫今年产能已基本满负荷运行，几乎没有空间留给新的海外客户。惠普和宏碁目前只拿到有限供货量。长鑫部分产品价格已与美光、SK海力士、三星相当甚至更高。长鑫不是来当价格屠夫的，它是在用跟头部厂商同等的价格卖货。 如果苹果最终获准采购长鑫芯片，短期对三星、SK海力士、美光的实质影响有限，更多是情绪层面的扰动。中期看，长鑫作为第四极的崛起是一个渐进过程，不是一夜之间就能改变格局的。对存储板块来说，更值得关注的是HBM和AI服务器DRAM的需求是否持续，而不是苹果多了一个供应商选项。 对BTC的影响，间接传导，方向偏多 苹果测试长鑫这件事对BTC没有直接影响，但传导链条清晰。DRAM供给持续紧张，AI算力基建的资本开支还在扩张，存储芯片价格维持高位，整个半导体产业链的景气度没有降温。这对BTC的长期叙事是正向支撑，算力基建烧钱速度越快，法币信用损耗越快，BTC作为非主权资产的叙事越硬。 苹果为了应对存储器涨价已经开始全球提价，终端消费品价格在上涨，通胀预期的温度计又往上走了一格。短期内这个信号会强化美联储维持高利率的理由，对风险资产构成压力。但中长期看，持续的通胀压力最终会侵蚀法币购买力，强化BTC的保值叙事。 苹果找长鑫这件事真正的信号不是苹果要换供应商了，是存储器价格已经涨到全球最强势的采购方都开始四处找货了。当库克用百年一遇的洪水来形容存储器涨价，这个行业的供需缺口已经不是什么预期了，是正在发生的现实。存储板块的短期波动是情绪，长期供需缺口是基本面。BTC在这个链条里，位置只会越来越清晰。 刺哥说完了。你细品。#苹果测试长鑫存储芯片并展开初步供货谈判 $BTC $ETH $BICO

直播博主@比特帝二哥

我是刺哥，AI行情正在从讲故事进入拼兑现的阶段。SpaceX首批解禁后重新站上IPO价，但第二波7%的限售股8月20日又要来了。Lumentum、CoreWeave、Coherent、Applied Materials、Cisco这周集中交卷，市场都在盯着同一个问题，烧了这么多钱，订单到底有没有转化成真金白银。 我最关注Lumentum和SpaceX，前者是光互联的关键节点，后者是AI基建资本开支最极端的样本 Lumentum今晚盘后出财报，这是“做空存储、做多光通信”交易逻辑的核心验证标的。三季度营收已经创了8.08亿美元的历史纪录，同比增90%，非GAAP营业利润率32.2%。四季度市场预期营收9.88亿美元，同比再翻倍。Lumentum是谷歌TPU和英伟达GPU两条AI算力链都绕不开的光学组件供应商。它的财报数据可以直接回答光互联这条线的景气度，如果营收和利润率继续超预期，做空存储的逻辑会进一步强化。 SpaceX是另一个观察点。首批超9.11亿股解禁后股价反而涨了16%，说明市场对AI航天基建的长期叙事愿意买单。但8月20日第二波约3.19亿股解禁就要来了，9月还有约7亿股，10月又接近7亿股。解禁抛压是实打实的，但股价能不能接住，取决于市场怎么定价Terafab项目的长期价值。 我的判断是，AI基建赛道的分化会越来越明显 Cisco把AI基础设施订单预期从50亿上调到90亿，直接翻了80%。CoreWeave营收预期从12.1亿翻倍到25.6亿，但市场一致预期每股亏损1.21美元。收入在涨，利润还没跟上，这就是AI基建当前的典型状态。Coherent的订单积压已经延伸到2028年。订单不缺，缺的是把订单转化成利润的效率。 我会继续盯着AI基建方向，但会换个思路。存储和光通信的逻辑已经跑了一段时间，接下来要看的不是谁订单多，是谁能把毛利率做上去。Lumentum三季度毛利率32.2%，这个数字比订单增速更有说服力。AI基建的下一阶段，比拼的不是烧钱速度，是烧钱的回报率。 刺哥说完了。你细品。#财报观察员：AI基建财报接力登场 $BTC $ETH $BICO

我是刺哥，今天盘面几个关键信号直接划重点。 BTC在64000附近震荡，总市值2.27万亿，跌了1.55%，ETH反而涨了2.12%到1874。黄金站上4414美元，周涨超7%，资金在重新定价法币信用。原油反弹至82美元，霍尔木兹封锁导致地缘风险溢价重新入场。市场在等周三CPI，盘面提前进入了横盘模式。 清算地图显示，BTC当前64037正好卡在中间位置。下方63300到63700是多头清算密集区，跌破63500可能触发连环多头平仓。上方64300到65000是空头清算压力区，突破64400可能引发空头逼空。多空都在等CPI数据给出方向，数据出来之前谁都不愿意先动手。 地缘消息面重新变得紧张。特朗普称美军对霍尔木兹拥有100%控制权，封锁如同钢铁墙，对非伊朗船只开放但不允许进入伊朗港口，同时要求伊朗就冲突造成的伤亡与损失进行赔偿。伊朗方面声称与阿曼就新航线的协议接近完成，但双方立场差距依然明显。油价从75美元反弹至82美元，重新推升通胀与地缘风险溢价。周三CPI数据叠加油价反弹，通胀预期正面临双重上行压力。 非农数据弱于预期后，市场已经显著下调了近端加息概率，但本周CPI和PPI将成为下一步政策定价的关键。油价因霍尔木兹僵局大幅上涨，可能重新推升通胀预期。就业走弱与油价上行形成博弈，美联储短期路径仍具高度不确定性，市场对数据敏感度非常高。 美股科技板块承压，英伟达跌近3%，苹果明显走弱，但微软、亚马逊等云与软件标的相对抗跌并录得上涨。英特尔宣布可能出售150亿美元股票以支持AI与制造业务。高估值、高弹性的AI硬件在通胀担忧升温时率先承压，资金更倾向于已兑现收入、具备清晰商业化路径的云与软件标的。这种分化在加密市场同样存在，BTC和ETH走势背离就是一个信号。 操作上，CPI数据前建议保持灵活仓位，别重仓赌方向。BTC当前64037，62288的多单继续持有，止损上移到63500下方。上方64300到64500是第一道坎，放量突破站稳可以加仓，第一目标看65000到65500，突破看66500到67000。下方63300到63700是防守底线，一旦放量跌破，先离场观望等方向明确再进场。 CPI是真正的裁决点。非农已经把桌子掀了一半，CPI将决定这轮行情的性质。如果CPI偏弱，加息预期继续回落，BTC直接突破65000的概率很大。如果CPI偏强，加息预期重新飙升，BTC回踩63000到63500。数据出来之前别动手，数据落地之后看方向再跟进。止损挂好，方向明确了再动手。 刺哥说完了。你细品。#标普收盘再创新高，8000点预期升温 #存储股抛压缓和，AI内存牛市还稳吗？ #霍尔木兹协议未落地，油价风险再升温？ $BTC $ETH $BICO

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