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DeluDream
巴菲特不是不懂科技，而是在等待科技公司变成他能够看懂的生意
伯克希尔终于开始花钱了
伯克希尔二季度释放了一个非常重要的信号：
连续14个季度净卖出股票后，终于重新大举买入。
二季度伯克希尔买入约235亿美元股票，卖出约37亿美元，最终实现约198亿美元净买入。
更值得关注的是，Alphabet（谷歌母公司）正式进入伯克希尔前五大重仓股，取代雪佛龙。
目前前五大持仓包括：
① Alphabet
② 美国运通
③ 苹果
④ 美国银行
⑤ 可口可乐
与此同时，伯克希尔二季度回购约45.3亿美元自身股票，回购力度明显提升。
现金储备也从一季度末约3974亿美元下降至二季度末约3647亿美元。
换句话说，伯克希尔正在发生一个明显变化：
过去几年不断囤现金、等待机会；现在开始把现金重新投入市场。
其中最值得琢磨的，就是这笔约100亿美元的Alphabet投资。
巴菲特时代，伯克希尔长期以苹果为代表的优质消费、金融企业为核心，而如今Google已经进入核心持仓。
这背后押注的显然不只是传统搜索业务，而是：
搜索护城河 + AI大模型 + Google Cloud增长。
DeluDream
Google母公司Alphabet最新财报释放了一个重要信号：AI军备竞赛还没有降温。
Alphabet公布二季度业绩：
营收：1198亿美元，同比增长24%
营业利润：408亿美元，同比增长30%
净利润：1121亿美元，同比增长298%
营收和营业利润均超过市场预期。
不过，净利润的大幅增长主要受到一次性因素影响，其中包括投资 spcx 和 Anthropic 带来的收益，并不能完全代表主营业务增长。
市场真正关注的，是AI投入。
Alphabet将全年资本开支预期上调至：
1950-2050亿美元
此前指引为：
1700亿美元
此次上调幅度约 17%。
对于整个AI产业链来说，这是一个重要信号。
此前市场一直担心，AI基础设施投入经过快速扩张后，科技巨头会不会开始放缓资本开支。
而谷歌继续加码，至少暂时打消了一部分市场疑虑。
但财报背后也存在隐忧。
Alphabet二季度自由现金流为：
-59亿美元
这是公司上市以来首次出现季度自由现金流为负。
主要原因，就是AI基础设施投入巨大。
资本市场对此给出了自己的判断：
财报公布后，Alphabet股价下跌约5%。
投资者担心的不是谷歌没有AI机会，而是：
AI投入需要多久才能转化为实际回报？
这个问题同样影响整个AI硬件产业链。
无论是：
AI芯片
HBM存储
光模块
高速连接线缆
液冷设备
本质上都依赖微软、谷歌、Meta、亚马逊等云计算巨头持续增加资本开支。
如果这些巨头开始收缩预算，上游供应链的景气周期也可能随之见顶。
所以，Alphabet这份财报传递出的信息很矛盾：
一方面，AI需求依然强劲，巨头仍在疯狂投入；
另一方面，巨额资本开支正在考验投资者耐心。
未来AI行业的核心问题已经从：
“谁会投入更多？”
变成：
“谁能最快把投入转化为商业回报？”
这将决定下一轮AI产业链赢家。
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