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凡凡ETH
Meta三季度，Meta营收646.01亿美元，同比增长26%；资本开支349.06亿美元，包含融资租赁本金偿付。全年资本开支指引由1,300亿—1,450亿美元收窄至1,350亿—1,450亿美元。每股收益3.83美元受到98.9亿美元法律费用影响，公司披露剔除该项后的每股收益为7.40美元，不能混用这两个口径。
Meta本季度自由现金流为负21.20亿美元，仍表示将积极投资，但财报新闻稿没有给出2027年资本开支的具体金额。
单季自由现金流转负不足以推出“马上砍单”，却说明投入回报会越来越影响市场定价。假如广告和AI产品的变现持续改善，高投入更容易延续；如果回报追不上支出，采购节奏、融资成本和项目优先级就会受到更严格审视。
还有一种容易吃亏的情况：支出金额上去了，设备数量却未必同比例增加。零部件涨价、电力、土地和建设成本，都可能抬高预算。研究存储，最终还是要回到出货容量、成交价格和利润率。
短线交易上，我不会因为一条资本开支上调的消息，就直接追存储股。接下来几周，我会同时看其他大型云厂商的投入计划，以及存储公司的订单和指引。#Meta巨额AI投入进入回报检验期
