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AI需求彻底爆发？英伟达营收增长85%，微软AI业务增长123% 最新一轮财报显示，AI需求并没有明显降温。 英伟达第一财季营收达到816亿美元，同比增长85%；其中数据中心收入752亿美元，同比增长92%，公司预计下一季度营收约910亿美元。 真正让市场重新评估AI行情的，不只是芯片销售。 微软AI业务年化收入已经超过370亿美元，同比增长123%；Azure需求仍然超过现有算力供给。微软预计2026年资本开支约1900亿美元，而亚马逊计划投入约2000亿美元，继续扩建数据中心、自研芯片和AI基础设施。 过去很多人把AI行情简单理解为“买英伟达”，但现在资金正在重新评估整条产业链：芯片、光模块、存储、电力、云计算，以及最终能够向企业收费的AI应用。 不过，资本开支越大，未来折旧压力也越大。微软当季资本开支达到319亿美元，公司毛利率同比下降，部分原因就是AI基础设施投资和AI产品使用成本上升。 这意味着下一阶段的AI美股，不会再是所有公司一起上涨。 市场真正要看的，是谁能把昂贵的GPU和数据中心，转化成持续收入、现金流与更高的客户黏性。 算力证明AI需求存在，利润才能证明这轮投资值得。