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冷涵
这一轮牛市看好$ETH 的核心逻辑
这一轮牛市的核心逻辑其实是合规化，尤其是在 United States 体系内逐步被主流金融接受。机构和部分政府只认可BTC，不愿意碰其他山寨币，所以这一轮基本是BTC单独走强，连 ETH的表现都不算理想。
但也正因为合规化，BTC完成了野蛮生长期，盘子变大后，增量资金的爆发力会下降。该进来的机构差不多都进来了，很难再指望新的散户洪流把价格推到离谱的位置。所以我觉得，回10万是周期修复，但再走出过去那种超级涨幅，不太现实。
更大的问题是行业环境越来越乱，骗子横行、meme收割严重，这会削弱整个圈子吸引新资金的能力。如果没有新的实际价值输出，长期对BTC也不利。
所以我反而更关注下一轮有没有新叙事，在这点上我更看好ETH。过去几年它在不明显牺牲去中心化的前提下，优化了速度和手续费，二层生态、链上金融、资产代币化都在推进，实用性开始显现。
现在的ETH不缺基础设施，缺的是一个引爆点。只要某个热点点燃市场情绪，它很有可能成为下一轮牛市的核心。BTC更稳，但下一轮牛市决定高度的变量，可能在ETH身上。
