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无秋⁸⁸⁸
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泡泡玛特今日公布2026年上半年业绩：收益171.73亿元，同比增长23.8%；股东应占溢利50.38亿元，同比仅增10.1%，低于市场预期。毛利率69.7%，略有下滑。
以LABUBU为代表的THE MONSTERS系列收入44.5亿元，同比下降7.5%，热度明显回归常态；而星星人异军突起，收入26.5亿元，暴增580%，成为增长最快的IP。
CRYBABY、DIMOO、SKULLPANDA、HIRONO等也分别录得两位数增长，上半年共有11个艺术家IP收入过亿，6个突破10亿元。
中国市场依然强劲，收入122亿元，增长47.3%；但亚太与美洲分别下滑9.7%和16.5%，主因海外线上流量红利消退及核心IP热度降温。
这是一次典型的“增长换挡”财报。LABUBU从超级爆款进入成熟期后，公司正用多IP矩阵接力。
星星人的爆发验证了孵化能力，但能否持续接力、形成新的稳定支柱，仍需观察下半年新品表现与海外重新加速情况。多IP能否真正接力，将是决定估值能否稳住的关键。#财报观察员：泡泡玛特增长换挡，多IP能否接力？
