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财报季交出亮眼数字，指数却在创纪录的盈利增长前放慢了向上拓展的步调。
超过四百家标普成分股公布业绩，超八成公司每股收益超越预期，增长势头也从头部科技板块向能源与通信领域蔓延。
机构虽然跟进上调盈利预测，给出的指数目标价却显得极为克制，摩根大通与花旗的目标位维持在八千点附近。
当强劲业绩成为普遍预期，企业盈利承担起夯实底部的任务，决定上行斜率的权力交回给了估值空间。
如果后续利润率在高位继续扩张且债券收益率下行，指数将凭借基本面的实质兑现逐步推升交易区间。
要是融资成本维持高位传导至消费端，业绩未达极高预期的企业将迅速面临估值与盈利预期的双重挤压。
若多数板块的利润率开始见顶回落，机构对盈利驱动指数上涨的判断便会被事实打破。
接下来七天最值得观察的变量，是高估值板块在业绩发布后能否维持利润率的韧性。
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