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偷嗦猫脚
#消费动能转弱，9月政策仍受通胀制约
零售崩了、信心跌了，加息概率反而没崩——这剧本，不对劲。
周五两坨数据砸下来，看得我直挠头。
7月零售销售环比降了0.6%，市场预期是涨0.1%。预期差接近0.7个百分点，创2025年5月以来最大单月跌幅。汽车销售跌1.8%、线上零售跌2.2%。更狠的是直接用于GDP核算的"控制组"零售也降了0.4%。
这还没完。密歇根大学8月消费者信心初值直接跌到51，前值55.2，预期55。三个月来首次下滑。
按理说，零售崩了、信心垮了，加息预期应该跟着跳水对吧？
结果加息概率确实降了——从一个月前的50%以上砸到了28.6%左右。但有意思的是，一年期通胀预期反而从4.2%升到了4.3%。
消费在退，通胀预期在涨。标准的滞胀信号。
这就是9月最难搞的地方。
克利夫兰联储主席哈马克直接说"我们现在必须加息"，她压根不信通胀会自己回去。芝加哥联储主席古尔斯比则说还得再看三到四个月，还补了一句——如果零售额持续下滑，那才是真正该担心的。
一个说"再不紧就晚了"，一个说"再紧就过了"。
加上7月CPI和PPI确实都在温和降温，市场觉得9月按兵不动的概率已经升到了67%以上。但12月再加息一次的概率仍然超过90%。
这事说到底就是一个拧巴的局面：消费数据弱到让市场不敢押加息，通胀预期又高到让美联储不敢松口。两边都卡在半空中，谁都不敢先动。
接下来一个月，8月就业和8月CPI才是真正决定天平往哪边倒的牌。现在这点数据，充其量就是让两边都更纠结了一点。
纯属个人瞎琢磨，不构成任何建议。
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