帖子

大摩比特币基金亏6680万却被疯抢 大摩那只比特币信托MSBT出了一份上市85天的成绩单，数字有点反常识。账面上它亏了6680万美元，几乎全是因为手里比特币的未实现贬值，大概6617万。但同一段时间里，这只基金拿到的申购却高达3.711亿美元，其中现金约2.003亿，比特币约1.708亿。赎回只占总申购的约1.42%，几乎没人跑。这只MSBT是摩根士丹利自己发的现货BTC信托，跟贝莱德的IBIT、灰度的GBTC算是同类产品。 这账怎么算都不对劲但又很合理。基金亏的是市值波动，不是投资人真的把钱亏没了。比特币从高位回落，持仓按市价一算账面就绿了，可份额还在涨，从6月底的1765万份增到7月底的2174万份，增幅约23%。说白了，买的人根本不在乎这85天净值难看，他们要的是Beta敞口，是怕错过下一轮上涨的配置需求。 把视角拉到机构这一层就更有意思。大摩自己二季度的IBIT持仓还从1730万股降到1650万股，减了4.5%，可它自己的产品却在被资金疯抢。一边自家减仓一边发产品让大家买，这种言行反差在资管圈太常见了。对咱们来说，重点不是大摩看好不看好，而是普通人通过这类信托进场，成本里已经包含了管理费和点差损耗，到手的涨幅天生比拿现货少一截。 短线上这跟盘面关系不直接，但长线逻辑很清楚。ETF通道把美股散户和退休金的钱源源不断导进BTC，这种结构性买盘是这几年慢牛的底色。代价是中间每一轮回调，基金净值都会被先砍一刀，追高的人要先扛过浮亏才能等到后续申购推升净值。你看这份85天报，亏损几乎全是币价波动，赎回却极少，说明拿信托的人多是长期死扛型。 我倒是觉得这份报告最大的价值，是让普通人看清楚自己买的到底是什么。你买的是会随币价波动的份额，不是一枚稳稳放在冷钱包的币。机构给你造了个方便的门，门后面照样有波动，该止损还得止损。 你们会为了省事去买这种比特币信托，还是宁可自己拿现货。