看不懂的sol哥

2026机会多多

3Đang theo dõi

2,5 Nngười theo dõi

Hoạt động

Phát trực tiếp

Hoạt động

Quá đỉnh, Quỹ Tiền tệ Quốc tế IMF đã phát đi cảnh báo quan trọng: mô hình tài chính vòng lặp trong lĩnh vực AI này có quy mô lên tới 1,4 nghìn tỷ USD, Các tập đoàn lớn, nhà sản xuất chip đầu tư cổ phần vào khách hàng AI hạ nguồn, thậm chí còn bảo lãnh nợ cho khách hàng; Khách hàng nhận vốn xong lại quay sang mua chip, dịch vụ đám mây của các tập đoàn này, dòng tiền vòng quanh, cuối cùng lại chảy về doanh thu của các tập đoàn, tạo thành một cấu trúc vòng khép kín. Hiện tại trên thị trường đã lộ diện 17 giao dịch vòng lặp AI như vậy, chúng tôi đã tổng hợp, quy mô nhìn rất khủng: 1. Nvidia ↔ OpenAI Nvidia đầu tư 30 tỷ USD vào OpenAI, còn bảo lãnh tối đa 105 tỷ USD cho dự án thuê trung tâm dữ liệu ở Ohio; OpenAI thì mua số lượng lớn chip Nvidia để lấp đầy trung tâm dữ liệu này. 2. Oracle ↔ OpenAI OpenAI ký hợp đồng dịch vụ đám mây trị giá 300 tỷ USD với Oracle, Oracle đang đẩy mạnh vay nợ để thực hiện đơn hàng này. 3. Microsoft ↔ OpenAI Microsoft nắm khoảng 27% cổ phần OpenAI, OpenAI cam kết đầu tư 250 tỷ USD trên đám mây Azure của Microsoft trong tương lai. 4. SoftBank ↔ OpenAI SoftBank đầu tư 64,6 tỷ USD vào OpenAI, OpenAI thuê tài nguyên trung tâm dữ liệu từ công ty con SB Energy của SoftBank. 5. Amazon ↔ OpenAI Amazon dự kiến đầu tư tối đa 50 tỷ USD vào OpenAI, đồng thời OpenAI tăng hạn mức hợp tác trên đám mây Amazon lên 100 tỷ USD. 6. AMD ↔ OpenAI AMD cung cấp cho OpenAI quyền mua tối đa 160 triệu cổ phiếu với giá thực hiện chỉ 0,01 USD, gần như cho không; điều kiện đổi lại là OpenAI phải mua chip AMD. 7. Google ↔ Anthropic Google đầu tư tối đa 40 tỷ USD vào Anthropic, Anthropic cam kết chi tiêu ít nhất 121 tỷ USD trên đám mây Google. 8. Amazon ↔ Anthropic Amazon đầu tư tối đa 33 tỷ USD vào Anthropic, Anthropic cam kết chi tiêu tối thiểu 110 tỷ USD trên AWS. 9. Broadcom ↔ Anthropic Ngân hàng cho một thực thể mục đích đặc biệt (SPC) vay 63 tỷ USD để mua chip Broadcom rồi cho Anthropic thuê lại; Broadcom còn bảo lãnh giá trị thanh lý chip này. 10. Microsoft + Nvidia ↔ Anthropic Hai bên đầu tư tối đa 15 tỷ USD, Anthropic cam kết chi ít nhất 44,9 tỷ USD trên đám mây Microsoft. 11. SpaceX ↔ Anthropic SpaceX vay 40 tỷ USD mua card đồ họa Nvidia, rồi bán công suất tính toán cho Anthropic; tiện thể, Nvidia cũng là cổ đông của SpaceX. 12. Nvidia ↔ CoreWeave Nvidia nắm khoảng 11% cổ phần CoreWeave, cam kết mua lại 6,3 tỷ USD tài nguyên công suất tính toán không bán được; nguồn chip của CoreWeave tất nhiên là từ Nvidia. 13. Nvidia ↔ NeoCloud Nvidia cam kết mua 36 tỷ USD công suất tính toán từ nhà cung cấp đám mây AI cỡ trung này. Nhà cung cấp này dùng khoản thu nhập chắc chắn này làm tài sản thế chấp, vay tiền mua GPU Nvidia. 14. Microsoft ↔ Enscale, Nebulus , Iren Microsoft ký hợp đồng hợp tác tối đa 70,9 tỷ USD với các công ty này, vốn nhận được chủ yếu dùng để mua GPU. 15. Google ↔ Các công ty khai thác Bitcoin nguyên thủy Google bảo lãnh hàng chục tỷ USD cho thuê trung tâm dữ liệu của TeraWulf $WULF, Cipher Mining $CIFR để đổi lấy cổ phần tương ứng. 16. Meta ↔ Blue Owl $OWL Hai bên liên doanh xây dựng dự án trung tâm dữ liệu quy mô 27,3 tỷ USD, Meta bảo lãnh 28 tỷ USD để đảm bảo. 17. IPO Anthropic Nvidia, Google, AMD, Micron , Broadcom, Microsoft và các nhà sản xuất chip, đám mây khác cùng mua cổ phần IPO Anthropic trị giá 26 tỷ USD; nhưng Anthropic đang nợ các công ty này hàng nghìn tỷ 😂 Tại sao chuyện này đáng chú ý? Dòng tiền luân chuyển, nợ vay liên tục, các nhà sản xuất chip, đám mây, công ty AI dễ dàng báo cáo tài chính vượt kỳ vọng mỗi quý, doanh thu tăng vọt. Nhưng logic nền rất mong manh. Trò chơi tài chính 1,4 nghìn tỷ này cuối cùng phải dựa vào khách hàng cuối cùng sẵn sàng chi trả cho dịch vụ AI mới trụ được. Nếu AI hạ nguồn không đạt kỳ vọng về doanh thu, những công ty mô hình AI vay nợ mở rộng vốn, nhà cung cấp dịch vụ đám mây mới nổi sẽ là những người chịu áp lực đầu tiên; Tiếp theo, các tập đoàn công nghệ lớn đã đầu tư cổ phần, bảo lãnh thuê mướn cho họ sẽ bị kéo vào rủi ro phá sản dây chuyền, đây cũng là trọng tâm cảnh báo của IMF. Khi tổng vốn luân chuyển, trông như một cỗ máy lợi nhuận bất tận; Nhưng một khi dòng tiền đứt gãy, rất có thể kích hoạt một đợt phá sản dây chuyền quy mô lớn. Khi xem doanh thu công ty AI, nhất định phải đào sâu các khoản bảo lãnh, quy mô nợ ẩn sau.

Việc Huang Renxun từ chức đã đẩy Nvidia từ giai đoạn "liệu có thay người hay không" sang "sau khi thay rồi thì làm thế nào". Ngày 12 tháng 11, trang web chính thức xác nhận ông từ chức Chủ tịch, CEO và thành viên Hội đồng quản trị, có hiệu lực ngay lập tức, CFO Colette Kress sẽ đảm nhiệm vị trí CEO tạm thời. Trang web chính thức dùng từ "từ chức". Nhưng nhìn vào dòng thời gian, áp lực là tích tụ: ông thừa nhận với nhân viên về việc không chung thủy với vợ, cộng thêm các báo cáo của truyền thông về cấp dưới trực tiếp, cùng với việc bên ngoài xác định một số phụ nữ liên quan là gián điệp. Những điều này đã vượt ra ngoài phạm vi lỗi cá nhân, trực tiếp chạm đến xung đột lợi ích trong quy tắc ứng xử của công ty, cũng như nghi vấn an ninh quốc gia ở cấp độ Washington. Ông chỉ nắm khoảng 3,6% cổ phần, không có quyền kiểm soát, cuối cùng kết thúc bằng việc từ chức. Con đường này không hiếm trong lịch sử công nghệ. Có những trường hợp Hội đồng quản trị trực tiếp can thiệp, ví dụ như năm 1985 Steve Jobs bị đuổi khỏi Apple, năm 1990 Sandy Lerner bị nhà đầu tư và Hội đồng quản trị Cisco loại bỏ, năm 2013 Andrew Mason bị sa thải khỏi Groupon do giá cổ phiếu sụt giảm, năm 2008 David Neeleman bị miễn nhiệm CEO JetBlue sau khủng hoảng bão tuyết. Có những trường hợp bị buộc nhường chỗ dưới áp lực từ nhà đầu tư hoặc dư luận, ví dụ năm 2017 Kalanick từ chức Uber dưới áp lực nhà đầu tư, năm 2013 Mark Pincus nhường CEO Zynga do hiệu suất kém. Cũng có trường hợp bị đồng sáng lập loại bỏ trực tiếp, ví dụ năm 2008 Martin Eberhard bị Tesla loại do mâu thuẫn chiến lược, năm 2006 Noah Glass bị một phe đồng sáng lập Twitter loại bỏ, năm 2001 Wang Zhidong bị Hội đồng quản trị Sina miễn nhiệm. Huang Renxun gần với trường hợp "bị buộc nhường chỗ": không phải bị Hội đồng quản trị sa thải sau sụp đổ hiệu suất, mà là kết thúc bằng từ chức sau bê bối và áp lực bên ngoài chồng chất. Khác với các trường hợp này, Nvidia hiện không có người số hai thực sự. Khi Steve Jobs rời đi, Apple vẫn còn các lãnh đạo khác có thể gánh vác, khi Altman bị sa thải ở OpenAI, công ty cũng có đội ngũ kỹ thuật rõ ràng. Cấu trúc phẳng của Nvidia khiến công ty phụ thuộc rất lớn vào Huang Renxun, ông vừa là người quyết định cuối cùng về hướng sản phẩm, là nút thắt quan hệ khách hàng cốt lõi, đồng thời là người có tiếng nói quan trọng nhất ở Washington. Việc Kress tạm thời lên thay là lựa chọn thực tế nhất hiện nay. Bà gia nhập năm 2013, phụ trách lâu dài về tài chính, phân bổ vốn và giao tiếp với nhà đầu tư, được Phố Wall biết đến nhiều nhất, có thể ổn định kỳ vọng và đội ngũ trước tiên. Nhưng kỹ thuật và tầm nhìn sản phẩm không phải thế mạnh của bà. Thị trường trung và dài hạn vẫn đang theo dõi đường hướng của Ian Buck. Ông là một trong những người phát minh cốt lõi CUDA, trực tiếp phụ trách các khách hàng trọng điểm như Microsoft, Google, Amazon, OpenAI. Chọn ông tức là cố gắng giữ lại hào quang phần mềm quan trọng nhất của Nvidia. Hội đồng quản trị nhiều khả năng sẽ dùng Kress làm người chuyển tiếp trước, rồi xem đội ngũ kỹ thuật có thể tiếp nhận hay không, việc bổ nhiệm chính thức hay đưa người ngoài vào còn phải chờ các động thái trong vài tuần tới. Ảnh hưởng đến giá trị thị trường đã chuyển từ cú sốc cảm xúc sang định giá lại. Kể từ khi bê bối bùng phát, Nvidia đã bốc hơi hàng nghìn tỷ đô la giá trị thị trường. Sau khi công bố chính thức, sự không chắc chắn được làm rõ có thể mang lại sự phục hồi cảm xúc ngắn hạn, nhưng nhà đầu tư sẽ ngay lập tức bắt đầu đánh giá "Nvidia không có Huang Renxun liệu có thể duy trì tốc độ tăng trưởng trước đây hay không". Trong lịch sử, những nhà sáng lập bị loại bỏ, có công ty đã vượt qua được (Apple là ví dụ điển hình), có công ty thì không. Điều then chốt là hào quang còn đó hay không, người kế nhiệm có thể tiếp nhận nhịp độ hay không. Nếu trong vài tuần tới khách hàng lớn không chuyển sang trạng thái chờ đợi rõ ràng, nhịp độ sản phẩm không bị rối loạn, hiệu ứng khóa hệ sinh thái CUDA vẫn còn, giá cổ phiếu có cơ hội dần ổn định; nếu quá trình kế nhiệm kéo dài, xuất hiện khoảng trống, hoặc khách hàng và nhà đầu tư nghi ngờ tính liên tục kỹ thuật, rủi ro vận hành có thể vượt qua rủi ro quản trị trước đó. Báo cáo tài chính ngày 17 tháng 11 sẽ là cửa sổ quan sát quan trọng đầu tiên. Hào quang của Nvidia vẫn còn, nhưng người bảo vệ hào quang đã thay đổi. Thị trường sẽ dùng đơn hàng, chi tiêu vốn và phát biểu của khách hàng để định giá lại giai đoạn mới này.

Hoàng Nhân Huấn chính thức từ chức! Ngày 12 tháng 11, trang web chính thức của NVIDIA đã phát hành thông cáo báo chí xác nhận Hoàng Nhân Huấn từ chức Chủ tịch, CEO và thành viên hội đồng quản trị, có hiệu lực ngay lập tức, CFO Colette Kress sẽ đảm nhiệm vị trí CEO tạm thời. Từ ngữ chính thức là "từ chức", không phải "bị cách chức". Điều này đã biến những tin đồn về việc hội đồng quản trị có thể hành động vào ngày trước đó thành sự thật hiển nhiên. Xét theo dòng thời gian, áp lực là tích tụ. Trước tiên ông thừa nhận với nhân viên về việc không chung thủy với vợ, sau đó tờ New York Times đưa tin về mối quan hệ của ông với cấp dưới trực tiếp (Phó Chủ tịch Kinh doanh Y tế Kimberly Powell), cộng thêm việc phía Mỹ xác định người phụ nữ liên quan (Alice Huang) là gián điệp (chưa qua phán quyết tòa án, bản thân cũng chưa công khai thừa nhận mối quan hệ thứ hai). Những điều này cộng lại đã vượt ra ngoài phạm vi "lỗi cá nhân", trực tiếp chạm đến điều khoản xung đột lợi ích trong quy tắc ứng xử của công ty, cũng như nghi ngờ từ bên ngoài về an ninh quốc gia. Hội đồng quản trị vài ngày trước còn công khai nói "vẫn tin tưởng ông ấy", nhưng vài ngày sau trang web chính thức đã phát đi tuyên bố từ chức, cho thấy sự cân nhắc nội bộ đã hoàn tất. CEO tạm thời là Colette Kress, điều này cơ bản phù hợp với kỳ vọng thị trường trước đó. Bà gia nhập NVIDIA năm 2013, phụ trách lâu dài về tài chính, phân bổ vốn và giao tiếp với nhà đầu tư, là người hiện tại có thể nhanh chóng ổn định Phố Wall, nhân viên và khách hàng chính. Nhiệm vụ ngắn hạn của bà rất rõ ràng: làm rõ dự báo tài chính, trấn an khách hàng, giữ ổn định đội ngũ. NVIDIA không có người số hai thực sự, cấu trúc phẳng khiến công ty phụ thuộc lớn vào Hoàng Nhân Huấn, Kress tạm thời đảm nhiệm là phương án chuyển tiếp an toàn nhất hiện nay. Nhưng bà không phải câu trả lời dài hạn. Ưu điểm của Kress là sự ổn định, điểm yếu là về công nghệ và tầm nhìn sản phẩm. Trong trung và dài hạn, người được bàn luận nhiều hơn vẫn là những nhân vật kỹ thuật như Ian Buck — một trong những người sáng lập lõi CUDA, trực tiếp phụ trách các khách hàng cốt lõi như Microsoft, Google, Amazon, OpenAI. Chọn Buck đồng nghĩa với việc cố gắng giữ vững hào quang phần mềm quan trọng nhất của NVIDIA. Hội đồng quản trị hiện có khả năng cao sẽ là sự kết hợp "Kress chuyển tiếp + đội ngũ kỹ thuật nội bộ tiếp nối", việc có chính thức bổ nhiệm hay đưa người ngoài vào còn phải chờ động thái trong vài tuần tới. Ảnh hưởng đến giá trị thị trường đã được định giá một phần trong ngắn hạn. Từ khi bê bối bùng phát đến khi chính thức từ chức, NVIDIA đã bốc hơi hàng nghìn tỷ đô la giá trị thị trường, ngày 11 tháng 11 sau giờ giao dịch đã giảm hơn 8% do tin đồn cách chức. Sau khi công bố chính thức, thị trường sẽ bước vào giai đoạn định giá mới: một mặt, sự không chắc chắn được giải tỏa có thể mang lại sự ổn định ngắn hạn ("tin xấu nhất đã ra rồi"); mặt khác, nhà đầu tư sẽ ngay lập tức chuyển sang câu hỏi "NVIDIA không có Hoàng Nhân Huấn liệu có duy trì được tốc độ tăng trưởng trước đây không". Hoàng Nhân Huấn không chỉ là CEO, ông còn là người quyết định cuối cùng về hướng sản phẩm, nút thắt quan hệ khách hàng cốt lõi, đồng thời là người có tiếng nói quan trọng nhất tại Washington. Những năng lực này rất khó được một cá nhân hay một đội ngũ tạm thời thay thế hoàn toàn. Nếu trong vài tuần tới Kress có thể giữ vững dự báo tài chính, khách hàng lớn không chuyển sang trạng thái chờ đợi rõ ràng, hệ sinh thái CUDA và nhịp độ sản phẩm không bị rối loạn, giá cổ phiếu có cơ hội phục hồi dần; ngược lại, nếu quá trình chuyển giao kéo dài, xuất hiện khoảng trống, hoặc khách hàng và nhà đầu tư nghi ngờ tính liên tục về công nghệ, rủi ro vận hành có thể vượt qua rủi ro quản trị trước đó. Báo cáo tài chính ngày 17 tháng 11 sẽ là cửa sổ quan sát quan trọng đầu tiên. Hiện tại điều quan trọng nhất không phải là "ông ấy đã đi", mà là "ai sẽ tiếp nhận, tiếp nhận thế nào, có ổn định hay không". Hào quang của NVIDIA vẫn còn, nhưng người bảo vệ hào quang đã thay đổi, thị trường sẽ dùng đơn hàng, chi tiêu vốn và phát biểu của khách hàng để định giá lại giai đoạn mới này.

Top 5 thị trường chứng khoán không thân thiện với nhà đầu tư cá nhân trên toàn cầu, thường được gọi là "sân săn". Hạng nhất, thị trường chứng khoán Hồng Kông. Nhiều người không ngờ rằng, thị trường Hồng Kông thực sự là một trong những thị trường không phù hợp nhất cho nhà đầu tư cá nhân tồn tại. Nó khác với thị trường A: Thị trường A có nhiều nhà đầu tư cá nhân, tâm lý sôi động, các nhà đầu tư lớn săn mồi bạn trong các chủ đề; thị trường Hồng Kông thì nhà đầu tư cá nhân vốn là thiểu số, đối diện là các nhà đầu tư nước ngoài, tổ chức và lực lượng bán khống, họ có công cụ đầy đủ hơn bạn, thông tin nhanh hơn bạn, quyền định giá nằm trong tay họ. Điều phiền toái hơn là ba thứ: Thứ nhất, rất nhiều cổ phiếu lừa đảo, cổ phiếu penny, dựa vào việc thu hẹp cổ phiếu, phát hành thêm cổ phiếu để đẩy giá xuống, chuyên đi vắt kiệt nhà đầu tư cá nhân; Thứ hai, thanh khoản thấp, nhiều cổ phiếu cả ngày không giao dịch, nhà tạo lập chỉ cần một lượng vốn nhỏ là có thể đẩy giá lên, khi vốn rút đi, không ai nhận cổ phiếu, giá lập tức sụp đổ; Thứ ba, không có giới hạn biên độ tăng giảm, vẫn là T+0, một ngày giảm hơn mười phần trăm là chuyện bình thường, bạn thậm chí không có thời gian phản ứng. Vì vậy, nhà đầu tư cá nhân khi dính phải cổ phiếu nhỏ, cổ phiếu lừa đảo, cổ phiếu bị bán khống trên thị trường Hồng Kông, cơ bản là bị thu hoạch một chiều, tỷ lệ sai sót thấp nhất. Hạng hai, thị trường A. Thị trường thân thiện với tài trợ, ba con dao sắc bén hoành hành, tỷ lệ nhà đầu tư cá nhân thua lỗ lâu dài trên 85%. Hạng ba, Hàn Quốc. Nhà đầu tư cá nhân giao dịch rất nhiệt tình, đòn bẩy phổ biến, đối đầu trực tiếp với nhà đầu tư nước ngoài, tăng giảm mạnh là bình thường, giao dịch thường xuyên khiến vốn bị ăn dần bởi phí và sai lệch nhịp độ. Hạng tư, Đài Loan Trung Quốc. Tỷ lệ giao dịch trong ngày rất cao, nhiều nhà đầu tư cá nhân nghiện giao dịch T+0 ngắn hạn, đây vốn là trò chơi tổng âm, nhiều cổ phiếu nhỏ bị kiểm soát, lâu dài thua nhiều hơn thắng. Hạng năm, Việt Nam. Thị trường còn non trẻ, nhiều nhà đầu tư mới đổ xô vào, nhà đầu tư nước ngoài vào ra lớn, khi thị trường nóng thì cả nước cùng đầu tư chứng khoán, khi vốn rút lui, giá cổ phiếu giảm rất mạnh, dễ bị kẹt ở vùng giá cao.

Thay đổi logic giao dịch, Huang Renxun từ chức, vở kịch lớn mới chỉ bắt đầu!! Tháng Mười Một ở Washington và Thung lũng Silicon, không khí ngập tràn mùi máu. Ngay khi kết quả bầu cử giữa kỳ được xác định, Trump và Đảng Cộng hòa mất đa số tại Quốc hội gần như cùng lúc, một tin tức đã xé toạc giới công nghệ toàn cầu: Hội đồng quản trị Nvidia triệu tập cuộc họp đặc biệt, chính thức phê duyệt Huang Renxun từ chức CEO. Sự trùng hợp về thời gian chính xác như một kịch bản đã được dàn dựng từ lâu — ngay khi kết quả bầu cử vừa được công bố, các tiết lộ về Huang Renxun liên tiếp xuất hiện, từ đời tư đến hoạt động hội đồng quản trị, từ quản trị nội bộ đến những chuyện cũ, với cường độ dày đặc, nhịp độ chính xác và đạn dược dồi dào, dường như không bỏ qua bất cứ cơ hội nào để hạ gục hoàn toàn Huang Renxun. Những "tin sốc" này phần lớn là chuyện cũ, trong giới Thung lũng Silicon đã không còn là bí mật. Vấn đề thực sự là: Tại sao lại là bây giờ? Tại sao lại ngay sau khi bầu cử kết thúc? Sự lên men tự phát của dư luận chưa bao giờ như thế này — nó lộn xộn, ngẫu nhiên, thiếu tổ chức. Nhưng những gì chúng ta thấy là một cuộc thanh trừng chính trị chuẩn mực: đạn dược đã chuẩn bị sẵn, tọa độ đã định, chỉ chờ bóp cò. Ngay khi tiếng súng bầu cử giữa kỳ vang lên, cuộc săn đuổi bắt đầu. Để hiểu rõ bản chất của cơn bão này, phải hiểu được sự oán hận sâu sắc của phe Dân chủ đối với Trump "đã lâu chịu đựng". Sự oán hận này tích tụ từng lớp, đã đến mức không thể không bộc phát. Thứ nhất, là sự căm ghét chủ nghĩa tinh hoa. Trong những năm Trump cầm quyền, ông ta giảm thuế lớn cho các tập đoàn lớn, nới lỏng quy định toàn diện, dung túng cho các ông lớn công nghệ độc quyền mở rộng, trực tiếp nuôi dưỡng một loạt tập đoàn siêu giàu có thể sánh ngang quốc gia. Giá trị thị trường của Nvidia đứng đầu thế giới chính là người hưởng lợi lớn nhất từ chính sách "doanh nghiệp nhà vô địch quốc gia" này. Và Huang Renxun lại còn công khai bày tỏ cảm xúc trên diễn đàn: lợi thế thể chế độc đáo của Mỹ trong phát triển trí tuệ nhân tạo đến từ Tổng thống Trump. Câu nói này vừa là thư trung thành gửi Trump, vừa là bản án tự ký cho chính mình. Trong danh sách thanh trừng chính trị, không có gì nổi bật hơn việc công khai trung thành. Thứ hai, là oán hận chính sách đối với Trung Quốc. Trên chiến trường cạnh tranh sức mạnh tính toán cốt lõi của các cường quốc, phe Dân chủ cho rằng phe Trump đàn áp Trung Quốc chưa đủ: kiểm soát xuất khẩu chip cao cấp nhiều lần nới lỏng, các mô hình lớn của Trung Quốc nhanh chóng bắt kịp nhờ chưng cất công nghệ Mỹ, các lệnh trừng phạt đối với các mắt xích quan trọng như mô-đun quang học Trung Quốc chậm trễ, cuối cùng dẫn đến sự trỗi dậy bất ngờ của sức mạnh tính toán Trung Quốc, đủ sức sánh vai với Mỹ. Trong câu chuyện chiến lược ở Washington, "mối quan hệ thân thiết" của Huang Renxun với thị trường Trung Quốc không phải là lý do kinh doanh mà là vấn đề lập trường. Thất bại trong cạnh tranh sức mạnh tính toán cần một con dê tế thần, và không ai phù hợp hơn vị vua của đế chế sức mạnh tính toán. Thứ ba, là cơn thịnh nộ của các nhà tài trợ. Huang Renxun và Elon Musk cùng các nhà tài trợ đã dùng tiền thật và nguồn lực nền tảng để hỗ trợ Trump trong bầu cử, đối thủ luôn ghi nhớ khoản nợ này. Quy luật sắt của đấu tranh chính trị là: muốn đánh bại một người, trước tiên phải cắt đứt túi tiền của họ; muốn thuần phục một phe phái, trước tiên phải thanh toán các nhà tài trợ. Từ xưa đến nay, người nắm quyền mới luôn chọn nhà tài trợ làm mục tiêu đầu tiên, chỉ khác là động thủ trước ai. Thứ tư, là sự cấm kỵ xung đột văn minh. Điều này không tiện nói rõ, nhưng ai cũng hiểu. Phe Dân chủ cực kỳ nhạy cảm với ý thức hệ và chính trị danh tính, trong sâu thẳm khó chấp nhận mạch sống chiến lược cốt lõi nhất của Mỹ — sức mạnh tính toán — lại nằm trong tay một người da vàng. Cuộc xung đột văn minh theo Huntington không được ghi vào biên bản điều trần Quốc hội, nhưng lại là ẩn ý trong mỗi cuộc thanh trừng nhân sự. Màu da và họ tên, vào những lúc nhất định, còn nặng ký hơn thành tích và lòng trung thành. Thứ năm, là hỗn loạn nội bộ Thung lũng Silicon. Nvidia là trung tâm của đế chế sức mạnh tính toán, Huang Renxun là vị vua của đế chế này. Hạn ngạch GPU trong tay vua quyết định sinh tử của các chư hầu, sự nhục nhã khi các nhà sản xuất mô hình lớn xếp hàng xin chip, phải nhìn sắc mặt người khác đã tích tụ thành mối hận sâu sắc. Nghe nói lần này người đâm sau lưng chính là Anthropic. Khi vua lộ dấu hiệu mệt mỏi, kẻ tấn công đầu tiên thường không phải kẻ thù bên ngoài mà là các chư hầu đã thần phục nhiều năm bên cạnh. Vở kịch này, từ gia tộc Medici đến Rockefeller, từ Thương nhân Venice đến Sói phố Wall, kịch bản chưa từng thay đổi, chỉ đổi diễn viên. Vì vậy phải nhấn mạnh, sóng gió từ việc Huang Renxun từ chức không phải là điểm kết của một tin đồn giải trí, mà là khởi đầu của một biến động lớn chấn động. Thanh trừng Huang Renxun rất có thể chỉ là quân domino đầu tiên ngã xuống. Nước Mỹ sau bầu cử giữa kỳ, chu kỳ chính trị và chu kỳ công nghệ cộng hưởng, tiếp theo chắc chắn sẽ là sóng gió dữ dội, thiên nga đen bay loạn: lưỡi hái chống độc quyền sẽ rơi xuống, bức màn quản lý các ông lớn công nghệ sẽ siết chặt, chính sách đối với Trung Quốc có thể tiếp tục được tăng cường theo hướng "ai cứng rắn hơn", bản đồ quyền lực Thung lũng Silicon sẽ được vẽ lại, và tình thế của Elon Musk có lẽ còn nguy hiểm hơn Huang Renxun. Các nhà tài trợ xếp hàng chờ thanh trừng, các ông lớn xếp hàng chờ phân mảnh, đó mới là bức tranh toàn cảnh của biến động lớn. Đối với chúng ta, nhìn rõ xu thế quan trọng hơn đặt cược hướng đi. Trong giai đoạn hỗn loạn của biến động lớn, bất kỳ cược đơn phương nào cũng là đánh cược may rủi, và chiến lược lý trí nhất tóm gọn là: giảm lộ diện, kiểm soát rủi ro, nhâm nhi trà xem kịch. Trong mắt bão không có vị trí an toàn, phản ứng dây chuyền của thanh trừng chính trị sẽ bùng nổ trước khi thị trường định giá, lúc này giữ sức mạnh, thu hẹp chiến tuyến còn quý hơn bất kỳ cuộc tấn công nào. Tất nhiên, xem kịch không phải vô ích — sự nội chiến trong đế chế sức mạnh tính toán Mỹ chính là khoảng thời gian quý giá nhất để Trung Quốc tự chủ sức mạnh tính toán; sự xé xác lẫn nhau của các chư hầu Thung lũng Silicon chính là khúc dạo đầu cho sự tái cấu trúc trật tự công nghệ toàn cầu. Sự kết thúc của một thời đại không bao giờ là tiếng nổ lớn, mà bắt đầu lặng lẽ từ khoảnh khắc vị vua bị đuổi khỏi cung điện. Bóng lưng Huang Renxun bước ra khỏi trụ sở Nvidia có thể chính là khung hình đầu tiên của biến động lớn chấn động này.