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📉 市场已提前“用脚投票”，加息预期大幅降温 上周五远低于预期的非农数据（7月就业减少2.3万人），已经给加息预期浇了盆冷水： · CME FedWatch工具：截至8月10日，市场认为9月维持利率不变的概率为55.6%，加息25基点的概率降至44.4%。 · 利率互换市场：9月加息概率已从报告发布前的58% 降至约40%。 🔍 CPI数据或难成“加息催化剂” 市场普遍预期7月CPI将继续温和回落： · 整体CPI：同比从3.5%降至3.4%，环比上涨0.1%。 · 核心CPI：同比从2.6%降至2.5%，环比上涨0.2%。 克利夫兰联储的预测也显示7月整体通胀温和（环比仅0.09%）。这种符合预期的数据，很难为9月加息提供强力支撑。 🤔 内部分歧明显，“加息后降息”的剧本存在可能 美联储内部对9月是否加息分歧巨大。 · 鹰派（如美银）：认为应更看重通胀，坚持9月加息预测。 · 鸽派/中立（如摩根士丹利、富国银行）：认为就业已降温，年内应维持利率不变。 · 警惕信号：美联储内部已有三名投票成员主张立即加息，且主席沃什被传若通胀强劲将准备加息。 这种分歧，加上若因加息导致经济数据恶化，市场确实可能迅速转向定价“加息后降息”的路径。 💎 总结 周三的CPI很重要，但更像一次“体检”，而非“判决”。在就业数据已经走软的背景下，除非通胀数据远超预期，否则9月加息的可能性不大。市场更可能维持现状，并开始为未来可能的降息做准备。 你更偏向“维持现状”还是“加息后降息”的剧本？欢迎在评论区聊聊你的看法。 #本周三CPI公布，9月加息定价会改写吗？ $SNDK