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#伯克希尔结束净卖出，重启大额配置 伯克希尔结束净卖出，真正值得关注的不是“买了多少”，而是资本配置周期变了 伯克希尔最新二季度动作出现了一个很重要的拐点：结束连续14个季度净卖出股票，重新成为净买家。二季度买入约235亿美元股票、卖出约37亿美元，净买入接近200亿美元；同时回购约46亿美元自家股票。现金储备也从一季度末约3974亿美元下降至约3650亿美元。 我认为这里真正值得交易者思考的，不是简单理解成“伯克希尔看多美股”。 恰恰相反，它手里仍然握着超过3600亿美元现金，说明管理层并没有认为市场已经便宜到值得全面进攻。 真正发生变化的是：当过去几年高估值环境逐渐出现局部定价松动后，伯克希尔终于开始找到一些风险收益比重新进入其配置区间的资产。 同时，二季度经营利润同比增长16%至约130亿美元，铁路、能源和制造服务零售业务的改善抵消了保险业务的部分压力。也就是说，这次资本部署并不是在自身基本面恶化时被迫做出的选择，而是在资产负债表依然极强的情况下主动提高资金使用效率。 所以我更愿意把它理解为一个信号： 聪明钱没有全面看多，但已经从“现金为王”逐渐转向“有选择地承担风险”。 这两者区别很大。 如果未来几个季度伯克希尔继续保持净买入，同时现金占比持续下降，那么这可能比任何一次降息预期都更值得关注——因为真正长期的资本，往往不会告诉你市场底在哪里，但会用仓位告诉你：价格是否已经开始值得下注。 现在的问题是：伯克希尔这次只是一次机会型配置，还是一个持续数年的资本部署周期已经开始？$ETH