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最近黄金白银又起来了，问的人变多。我其实不想再重复那些通胀避险的老话。 年初那波暴跌，当时金银双杀，市场很多人直接喊牛市结束。 但那次下跌是一次杠杆多头拥挤踩踏，和基本面没有关系。各国央行的真正的大买家根本没走，甚至没怎么动。 中国央行这边，从2024年11月开始持续买金，买到2026年6月末，已经连续大约二十个月，7月数据出来后继续，连续二十一个月，黄金储备差不多七千六百零八万盎司。 有意思的是，金价跌的时候买得更勤，越跌越买。 再看全球。世界黄金协会有个数据，2026年第二季度全球央行净购金约二百八十九吨，直接创下二季度纪录。 这种量级的持续性买入，显然不是某个国家偶尔调一下储备结构能解释的，它是一股沉默但坚决的力量。 基于这些，现在机构叙事里有一个很清晰的判断： 短期可以争论购金节奏是不是放缓，但中长期来看，官方部门就是金价的地板。 一旦出现类似一月份的暴力回调，这些对价格不敏感的买家就会把底接住，他们是本来就要买的，跌了更好买。 这个逻辑放到当下就很好理解。金银价格能重新走上攻通道，靠的不是新故事，而是底层结构没有被破坏。 $XAU $XAG