Bài đăng

Google vay 25 tỷ USD, 4 thiên tài AI đã rời đi — cuộc đua này cuối cùng đã lộ diện bản chất Hôm qua, Alphabet đã làm một việc. Phát hành trái phiếu 25 tỷ USD. Chia thành 10 kỳ hạn, từ 2 năm đến 40 năm, kỳ hạn dài nhất có lợi suất cao hơn trái phiếu chính phủ 1,3 điểm phần trăm. Rồi sao? Đơn đặt hàng đổ về 115 tỷ USD. Gấp hơn 4 lần. Thị trường vừa cuồng nhiệt với trái phiếu AI, vừa — giá cổ phiếu Alphabet ngày đó giảm 1,4%. Tiền đã vay được, nhưng thị trường không chấp nhận. Bạn có thể hỏi: 25 tỷ USD, nhiều không? Nhiều. Nhưng so với hóa đơn AI của Google thì không thấm tháp gì. Cuối tháng 7, Alphabet vừa nâng dự báo chi tiêu vốn năm 2026 lên mức cao nhất 205 tỷ USD. Gấp hơn 2 lần năm 2025. Cái giá phải trả là gì? Google lần đầu tiên kể từ IPO năm 2004, dòng tiền tự do quý âm. Tiền kiếm được đều đổ vào đó, vẫn không đủ. Vậy nên phát hành trái phiếu. 25 tỷ. Không đủ? Phát hành tiếp. Từ đầu năm 2025, Alphabet đã huy động hơn 114 tỷ USD qua trái phiếu. Chỉ riêng nửa đầu năm nay, vay nợ đã vượt 50 tỷ, còn phát hành gần 85 tỷ cổ phiếu. Một công ty, trong hai năm, vay 200 tỷ USD. Tất cả đổ vào AI. Nhưng điều này chưa phải là đau lòng nhất. Cùng ngày phát hành trái phiếu, một sự kiện khác cũng xảy ra. Jeff Dean, nhà khoa học trưởng của Google, sau 27 năm, đã rời đi. Mang theo ba nhà nghiên cứu hàng đầu, cùng rời đi. Thành lập một công ty AI tên là Discovery Loop. Cùng ngày, CEO DeepMind, người đoạt giải Nobel Hassabis, từ chức quản lý hàng ngày, chuyển sang làm Chủ tịch kiêm nhà khoa học trưởng. Về danh nghĩa là thăng chức, thực tế là — người làm nghiên cứu bị đẩy ra khỏi bàn quyết định. Google chia bộ phận AI thành ba hướng: người theo đuổi sản phẩm ở lại, người nghĩ về tương lai bị đẩy ra, người muốn tự do thì ra đi. Tin tức này khiến giá cổ phiếu Alphabet trong hai ngày giảm hơn 5%. Hai sự kiện này đặt cạnh nhau, bức tranh trở nên rõ ràng — Một bên là phát hành trái phiếu 25 tỷ, một bên là 4 thiên tài AI rời đi. Một bên là đổ tiền đi xây trung tâm dữ liệu, mua sức mạnh tính toán, xếp mô hình, một bên là nhân tài cốt lõi đang chảy máu. Tiền đổ vào, người đi ra. Điều này nói lên điều gì? Cuộc đua AI đã chính thức bước vào giai đoạn hai. Giai đoạn một là gì? Đột phá công nghệ. Ai làm ra mô hình tốt trước, người đó thắng. Google có Transformer, có DeepMind, có Jeff Dean — dự trữ công nghệ hàng đầu thế giới. Nhưng giai đoạn hai, cạnh tranh là hai thứ: vốn và nhân tài. Tiền, Alphabet có — 205 tỷ chi tiêu vốn, 114 tỷ huy động trái phiếu, còn tiền mặt trong tay. Nhưng nhân tài thì sao? Nửa năm qua, nhân tài AI của Google đang rời đi hàng loạt. Đồng trưởng nhóm Gemini sang OpenAI, nhà nghiên cứu cốt lõi sang Anthropic. Giờ đến Jeff Dean cũng ra đi. Bạn xây trung tâm sức mạnh tính toán 200 tỷ, ai sẽ dùng? Bạn huấn luyện mô hình lớn 205 tỷ, ai sẽ tiếp tục phát triển? Cuộc cạnh tranh AI, tương lai dựa nhiều hơn vào đột phá công nghệ hay đầu tư vốn? Câu trả lời của tôi là — không phải cả hai. Tương lai dựa vào “vòng tuần hoàn tích cực có tiền giữ người, có người tiêu tiền”. Tiền mua được sức mạnh tính toán, nhưng sức mạnh tính toán cần người điều chỉnh. Người tạo ra công nghệ, nhưng công nghệ cần tiền để phát triển. Thiếu một trong hai, là vòng luẩn quẩn chết người. Tình hình Alphabet hiện tại là — tiền nhiều, nhưng người thì chạy đi. Jeff Dean không phải người đầu tiên, cũng không phải người cuối cùng. Khi chiến lược AI của một công ty trở thành “chỉ cần đổ tiền là được”, người thực sự hiểu AI sẽ nghĩ gì? “Giá trị của tôi không nằm trên bảng cân đối kế toán của bạn.” 25 tỷ USD mua được máy chủ, không mua được niềm tin công nghệ 27 năm. 205 tỷ USD xây được sức mạnh tính toán, không xây được Transformer tiếp theo. $GOOGL $MSFT $AMZN #谷歌母公司发债250亿美元，AI投入压力升温