Bài đăng

Mọi người đều đang chờ SpaceX giảm mạnh, nhưng kết quả là nó tăng giá — bài học đau đớn nhất của thị trường Ngày 5 tháng 8, sau báo cáo tài chính, SpaceX giảm mạnh 13,6%, đóng cửa ở mức 108,27 USD, mức thấp kỷ lục kể từ khi niêm yết. Mọi người đều nói: “Ngày mai sẽ có 911,5 triệu cổ phiếu được giải chấp, 100 tỷ USD sẽ đổ xuống, chắc chắn sẽ giảm tiếp.” Những người bán khống đã nâng tỷ lệ nắm giữ lên đến 36% cổ phiếu lưu hành. Họ đã kiếm được hơn 9 tỷ USD từ đợt giảm giá trước đó. Mọi người đều nghĩ rằng điều đó là chắc chắn. Kết quả thì sao? Ngày 6 tháng 8, ngày giải chấp, SpaceX tăng 6,14%, đóng cửa ở mức 114,92 USD. Tổng khối lượng giao dịch trong ngày đạt 255 triệu cổ phiếu, mức cao nhất kể từ khi niêm yết. Một nhóm người khóc ngất trong nhà vệ sinh. Tại sao vậy? Bởi vì đợt giảm mạnh vào thứ Tư chính là "giải chấp". Thị trường đã giảm trước một ngày sau báo cáo tài chính để phản ánh tin xấu từ việc giải chấp — mức giảm 13,6% trong một ngày và khối lượng giao dịch 200 triệu cổ phiếu đã loại bỏ hết những người muốn thoát hàng. Đến ngày giải chấp thực sự, số cổ phiếu có thể giao dịch tăng gấp đôi từ 639 triệu lên 1,55 tỷ cổ phiếu, nhưng áp lực bán đã được tiêu thụ trước đó. Lượng cổ phiếu bán mới được các nhà đầu tư bắt đáy và các nhà bán khống mua lại hết. Bạn nghĩ tin xấu chưa đến, nhưng thực ra tin xấu đã kết thúc từ lâu. Đây chính là điểm tàn nhẫn nhất của thị trường — nó không theo kịch bản của bạn. Nói thật, tôi cũng từng bị loại chuyện này lừa. Năm 2021, tôi nắm giữ một cổ phiếu tăng trưởng lớn. Báo cáo tài chính ra, doanh thu vượt kỳ vọng 20%, lợi nhuận vượt kỳ vọng 30%. Tôi nghĩ chắc chắn ổn rồi. Ngày hôm sau mở cửa, cổ phiếu giảm 12%. Tôi hoàn toàn bối rối. Sau đó mới biết, thị trường đã định giá trước “vượt kỳ vọng”, điều thực sự quan trọng là chỉ dẫn quý tiếp theo — và chỉ dẫn đó thấp hơn kỳ vọng. Từ đó tôi hiểu rằng: Thị trường không bao giờ định giá cho “những gì đã xảy ra”, nó định giá cho “những gì sắp xảy ra”. Bạn nghĩ bạn đang xem báo cáo tài chính, thực ra bạn đang xem kỳ vọng của thị trường về báo cáo tài chính. Doanh thu vượt kỳ vọng? Giá cổ phiếu giảm. Bởi vì bạn vượt chưa đủ nhiều. Tin xấu giải chấp? Giá cổ phiếu tăng. Bởi vì tin xấu đã được phản ánh hết rồi. Bạn lái xe nhìn vào gương chiếu hậu, thị trường đang nhìn về phía trước 300 mét. Vậy bây giờ SpaceX được nhìn nhận thế nào? Morgan Stanley đặt mục tiêu giá 300 USD, giữa năm sau. JPMorgan đặt 240 USD. Bank of America đặt 235 USD. Nhưng cũng có tổ chức hạ mục tiêu giá. Sự khác biệt rất lớn. Nhưng có một điều chắc chắn — Doanh thu quý 2 của SpaceX là 7,814 tỷ USD, tăng 92% so với cùng kỳ. Lỗ ròng giảm từ 1 tỷ xuống còn 541 triệu. Doanh thu Starlink là 4,291 tỷ, với 12 triệu người dùng. Doanh thu mảng AI là 2,561 tỷ, tăng 247%. Cơ bản đang cải thiện. Nhưng chi tiêu vốn là 18,37 tỷ, tăng 550%, trong đó 15,8 tỷ đổ vào AI. Đây là câu chuyện “đốt tiền để đổi lấy tăng trưởng”. Thị trường có tin hay không phụ thuộc vào việc bạn có tin Elon Musk có thể biến 15,8 tỷ đó thành lợi nhuận trở lại hay không. Cuối cùng nói thật lòng — Đừng chạy theo “đồng thuận chung”. Khi mọi người đều bi quan, thường là lúc không nên bi quan nhất. Khi mọi người đều nghĩ giải chấp sẽ làm giá giảm mạnh, thì giải chấp lại trở thành đáy. Điều chắc chắn nhất của thị trường là nó luôn không chắc chắn. Đợt hồi phục của SpaceX lần này cho thấy vùng giá 105-110 USD thực sự có lực cầu mạnh đỡ giá. Nhưng còn nhiều đợt giải chấp tiếp theo — ngày 20 tháng 8 đợt thứ hai, tháng 9 đợt thứ ba, kéo dài đến tháng 12. Thử thách thực sự vẫn chưa kết thúc. Nhưng có một điều đã chắc chắn — Trong thị trường này, sự đồng thuận thường là sai. Khi mọi người đều nói cùng một điều, bạn nên tự hỏi: Họ có thật sự đúng không? $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？