Bài đăng

所有人都在等SpaceX暴跌，结果它涨了——市场最狠的一课 8月5日，SpaceX财报后暴跌13.6%，收108.27美元，创上市以来收盘新低。所有人都在说：“明天解禁9.115亿股，1000亿美元砸下来，还得跌。” 做空的人已经把仓位干到了流通股的36%。卖空者在之前那波暴跌里已经赚了超过90亿美元。所有人都觉得稳了。结果呢？ 8月6日，解禁日当天，SpaceX涨了6.14%，收114.92美元。全天成交2.55亿股，创上市以来新高。一群人哭晕在厕所。为什么？因为周三的暴跌，就是“解禁”本身。市场在财报后一天提前把解禁的利空跌完了——13.6%的单日跌幅、2亿股的成交量，已经把想跑的人都洗出去了。等到真正解禁那天，可交易股份从6.39亿股翻倍到15.5亿股，但卖盘已经被提前消耗干净了。新增的卖盘被抄底资金和空头回补一口吞掉。你以为利空还没来，其实利空早就结束了。这就是市场最狠的地方——它不按你的剧本来。说句实话，我以前也被这种事坑过。 2021年，我重仓一只成长股。财报出来，营收超预期20%，利润超预期30%。我心想，稳了。第二天开盘，跌了12%。我整个人都懵了。后来才知道，市场提前定价了“超预期”，真正在乎的是下一季度指引——而那个指引，低于预期。从那以后我明白了：市场从来不为“已经发生的事”定价，它为“即将发生的事”定价。你以为你在看财报，其实你在看的是市场对财报的预期。营收超预期？股价跌。因为你超得不够多。解禁利空？股价涨。因为利空早就跌完了。你盯着后视镜开车，市场在看前方300米。那SpaceX现在怎么看？大摩说目标价300美元，明年年中。小摩说240美元。美银说235美元。但也有机构在砍目标价。分歧很大。但有一件事是确定的—— SpaceX二季度营收78.14亿美元，同比增长92%。净亏损从10亿收窄到5.41亿。星链收入42.91亿，用户1200万。AI业务收入25.61亿，同比增长247%。基本面在变好。但资本开支183.7亿，同比增长550%，其中158亿砸向AI。这是一个“烧钱换增长”的故事。市场信不信，取决于你信不信马斯克能把158亿烧出回头钱来。最后说两句真心话—— 别跟着“一致预期”走。所有人都看空的时候，往往是最不该看空的时候。所有人都觉得解禁要暴跌的时候，解禁反而成了底部。市场最大的确定性，就是它永远不确定。 SpaceX这轮反弹，说明105-110美元附近确实有很强的资金在接。但后续还有多阶段解禁——8月20日第二批、9月第三批，一直持续到12月。真正的考验，还没结束。但有一件事已经确定了—— 在这个市场里，共识往往是错的。当所有人都在说同一件事的时候，你最好想一想：他们真的对吗？ $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？

Giải chấp nghìn tỷ không giảm mà tăng 6%! Phố Wall cuối cùng cũng nhận ra: Đợt giảm mạnh vào thứ Tư mới là "giải chấp bán ra" thực sự Bạn có biết ai như thế này không? Báo cáo tài chính thứ Ba ra — doanh thu 7,8 tỷ, tăng 92% so với cùng kỳ, vượt xa kỳ vọng. Lỗ ròng thu hẹp từ 1 tỷ xuống còn 540 triệu, mỗi cổ phiếu lỗ 9 cent, tốt hơn nhiều so với dự báo 26 cent. Tất cả đều là tin tốt. Rồi đến thứ Tư, giá cổ phiếu giảm mạnh 14%, mức giảm lớn thứ hai kể từ khi niêm yết. Mọi người đều bối rối. "Kết quả kinh doanh không phải rất tốt sao? Tại sao lại thế?" Tại sao? Vì bạn vẫn nhìn thị trường này bằng con mắt cũ. Thứ Năm, SpaceX mở khóa lô cổ phiếu hạn chế đầu tiên với 911,5 triệu cổ phiếu. Tính theo giá đóng cửa thứ Tư, giá trị tiềm năng được giải phóng khoảng 100 tỷ USD. Cổ phiếu có thể giao dịch tăng từ 639 triệu lên 1,55 tỷ cổ phiếu. Mọi người đều nghĩ — áp lực bán nghìn tỷ, giá cổ phiếu chắc chắn sẽ sụp đổ. Kết quả thì sao? Mở cửa không giảm mà tăng 5%, nửa giờ đầu giao dịch 93 triệu cổ phiếu, tương đương 40% khối lượng cả ngày giao dịch trước đó. Cả ngày giao dịch 255 triệu cổ phiếu, đóng cửa tăng 6,14%, ở mức 114,92 USD. Đợt bán tháo lớn mà thị trường dự đoán hoàn toàn không xảy ra. Nhưng đừng nhầm — việc bán tháo thực sự đã xảy ra, chỉ là đã xảy ra vào thứ Tư. Thứ Tư, vị thế bán khống của SpaceX đã chiếm khoảng 36% cổ phiếu lưu hành, lợi nhuận trên giấy hơn 9 tỷ USD. Chi tiêu vốn cho AI là 18,37 tỷ, tăng 550% so với cùng kỳ, vượt xa dự báo của các nhà phân tích — thị trường đã lợi dụng "tin xấu" này để dọn sạch trước. Đợt giảm 14% vào thứ Tư mới là "giải chấp bán ra" thực sự. Đến khi giải chấp thực sự vào thứ Năm, tín hiệu "tin xấu đã hết" vang lên, các vị thế bán khống hoảng loạn. 36% cổ phiếu lưu hành bị bán khống, một khi giá không giảm mà tăng, việc mua lại vị thế bán khống sẽ là mua ồ ạt. Cộng với nhà đầu tư cá nhân đã bắt đầu mua vào khi giá giảm mạnh thứ Tư — giờ đầu mở cửa mua ròng 22,7 triệu USD — đà tăng thứ Năm là sự kết hợp của mua lại vị thế bán khống + vốn mua vào + phân bổ thụ động. Thái độ của Phố Wall cũng rất thú vị. JPMorgan nâng giá mục tiêu từ 225 USD lên 240 USD, Goldman Sachs đặt 220 USD, Morgan Stanley giữ nguyên 300 USD. Lời của nhà phân tích Morgan Stanley là: "Giải chấp là điểm vào, không phải cảnh báo tin xấu." Hơn một nửa giá mục tiêu đến từ định giá mảng AI. Nhưng thực tế bên kia là — doanh thu mảng AI quý 2 của SpaceX là 2,56 tỷ, lỗ vận hành 1,26 tỷ. Chi tiêu vốn 18,3 tỷ đốt đi, mảng AI vẫn đang lỗ. Musk nói trong cuộc gọi: Chu kỳ hoàn vốn chi tiêu vốn cho năng lực AI dưới một năm. Doanh thu định kỳ hàng năm (ARR) vượt 100 tỷ vào cuối năm, mục tiêu doanh thu 1 nghìn tỷ vào 2030. Câu chuyện rất hấp dẫn, nhưng sổ sách rất trung thực. Cuối cùng nói thật — SpaceX lần này dùng cơ chế giải chấp chia làm 9 giai đoạn, không phải giải chấp một lần trong 180 ngày như IPO truyền thống. Ngày 20/8 còn 319 triệu cổ phiếu sẽ giải chấp, tháng 9 khoảng 700 triệu cổ phiếu, tháng 10 gần 700 triệu cổ phiếu. Đầu tháng 12, cổ phiếu lưu hành sẽ tăng vọt lên 5,33 tỷ cổ phiếu. Tháng 6/2027, 6,4 tỷ cổ phiếu do Musk sở hữu cũng sẽ được giải chấp. Chiến thắng đầu tiên không có nghĩa là chiến tranh kết thúc. Trong vài tháng tới, mỗi đợt giải chấp đều là một bài kiểm tra áp lực. Thử thách thực sự vẫn còn phía trước. $BTC $SPCX $TSLA #财报观察员：解禁后反涨，SpaceX后续怎么看？