Допис

100万亿韩元！SK海力士这份“史上最大股东回报”，正在重写存储股的估值逻辑 8月10日，首尔。韩国KOSPI指数开盘直线拉升，一度涨超2%。 SK海力士一度涨超4%，三星电子涨超3%。发生了什么？一份股东回报方案，让整个韩国股市沸腾了。据韩国经济日报报道，SK海力士正在筹备一项总规模约100万亿韩元（约710亿美元）的股东回报方案。其中股票回购约40万亿韩元（约284亿美元），占公司总股本2%以上。 100万亿韩元是什么概念？去年SK海力士现金股息2.1万亿韩元，股票注销12.2万亿韩元，加起来才14.3万亿。今年直接翻7倍。这不是加码，这是掀桌子。你可能会问：SK海力士哪来的底气？两个字：HBM。今年一季度，SK海力士以58%的市场份额稳坐全球HBM市场头把交椅。 HBM4已于二季度量产出货，下半年将正式扩大生产。9月起，面向英伟达下一代AI平台“Vera Rubin”的12层HBM4将大规模出货。金融信息平台预测，SK海力士2026年全年营收约345.6万亿韩元，营业利润约266.4万亿韩元——同比分别增长256%和464%。赚了多少钱，就敢回馈多少钱。这不是慷慨，这是自信。但真正重要的是——这份方案正在重写存储股的估值逻辑。过去市场给存储股的估值逻辑是什么？ “赚景气周期的钱”。周期来了，股价暴涨。周期走了，股价腰斩。永远在坐过山车。但如果SK海力士每年稳定拿出百亿韩元级回购呢？估值锚点将从“周期性PE”转向“股息率+回购收益率”。从“卖多少芯片”变成“回馈多少股东”。这是结构性的变化。汇丰此前就指出，市场对SK海力士盈利周期的定价较为悲观，此次股东回报计划可能成为估值改善的重要因素之一。美银预计SK海力士将把自由现金流的50%回馈股东，回购股份超40万亿韩元，现金股息超20万亿韩元。市场在说：我不再把你当周期股看了。而且这不是SK海力士一个人的事。美银预计三星电子也将推出超30万亿韩元特别股息及40万亿韩元股票回购。 KB证券甚至预测，三星年度股东回报规模可能在100万亿至200万亿韩元之间。韩国存储双雄，正在集体从“成长股”切换成“价值股”。资金在用脚投票。8月10日当天，韩国KOSPI指数一度涨超2%，SK海力士涨超4%，三星电子涨超3%。这不是一天的反弹。这是一次估值体系的重构。当然，硬币总有另一面。就在同一天，华尔街日报爆出——苹果正在测试长鑫存储的内存芯片，计划用于iPhone和MacBook多条产品线。长鑫部分产品售价已与三星、SK海力士相当，有时甚至更高。中国存储的追赶，没有停下来。摩根大通预计，SK海力士在英伟达HBM供应中的份额将从2023年的91%降至2026年的54%。竞争在加剧。但SK海力士的选择是——用真金白银告诉市场：我对未来有信心。说句实在话—— 存储三巨头的故事，正在从“卖多少芯片”变成“回馈多少股东”。过去五年，你赌的是DRAM价格涨不涨。未来五年，你赌的是这些公司愿不愿意把钱分给你。 100万亿韩元是起点，不是终点。美银预计存储超级周期可能持续至2028年。SK海力士管理层表示，下半年整体出货量预计高于上半年。业绩在，现金流在，回购在。这或许就是这轮存储牛市的第二阶段。 $SKHYNIX $SAMSUNG $SKHY #存储股抛压缓和，AI内存牛市还稳吗？

Середовий зворотний відлік CPI: тут козирі як биків, так і ведмедів 📌 У середу ввечері о 20:30 (за пекінським часом) тримайтеся міцно і тримайтеся. Минулої п'ятниці заробітна плата не в сільськогосподарській сфері була несподівано розчаровуючою — липневий рівень зайнятості впавшився на 23 000, а загальна кількість за травень і червень була переглянута вниз на 103 000. Ймовірність підвищення ставки у вересні знизилася з 55% до 44,4%. Чи вважаєте ви, що підвищення ставок ризиковане, а бики стабільні? Не поспішай. Середовий CPI — справжній козир. 🔴 Козир ведмедів: Інфляція базових послуг у липні може зрости на 0,3% порівняно з попереднім рівнем (без змін порівняно з попереднім значенням) — ціни на житло та послуги залишаються стабільними та більш впертими, ніж очікувалося. Негайний прогноз ФРС Клівленда показує, що загальний річний CPI за липень становив 3,42%. Волш уже відкрив двері для підвищення ставки у вересні. Якщо CPI перевищує очікування→ ймовірність підвищення ставки повертається до 50%+→ BTC повторно тестує 62K. Не забувайте, що CME FedWatch щойно підвищив ймовірність підвищення ставки минулої п'ятниці з 55% до 44,4% — показник, який можна змінити навіть за умови більш несподіваного CPI. 🟢 Козир биків: Несільськогосподарська зайнятість — 23 000, переглянуто вниз на 103 000 за травень + червень — ринок праці охолоджується, це факт. Polymarket має 63% ймовірність зберегти ставки без змін у вересні, а Kalshi — 65%. Ринок більш оптимістичний, ніж CME. ETF демонструють чисті надходження протягом п'яти торгових днів поспіль, залучивши близько 865 мільйонів доларів за один тиждень — інституції купують, а не роздрібні інвестори грають у азартні ігри. BlackRock IBIT володіє найбільшою часткою. Найсильніший тиждень припливу капіталу з квітня. ⚖️ Ключові змінні: Загальний прогноз CPI: 3,4% (попереднє значення 3,5%) Базовий прогноз CPI: 2,5% (попереднє значення 2,6%) Різниця 0,1% — це відстань між раєм і пеклом. 👉 Три сценарії, один підхід: CPI ≤ 3,3%→ Бики в аживі, ймовірність підвищення ставки впала, BTC може досягти 67K CPI = 3,4% → відповідно до очікувань, коливаючись залежно від Джексон-Хоул і невизначеного напрямку ІСЦ ≥ 3,5% → Ведмеді борються у відповідь, очікування підвищення ставки знову з'являються, BTC повторює тестування 62K Чесно кажучи— Після минулотижневих звітів про зайнятість у несільськогосподарських секторах ринок був надто оптимістичним. Ймовірність підвищення ставки CME знизилася з 55% до 44%, тоді як Polymarket одразу підскочив до 37%, а потім відновився до 63%. Але не забувайте: ФРС дивиться на дані, а не на прогнози ринкових настроїв. CPI, що перевищує очікування, може миттєво знищити всі ціни з написом «жодного підвищення ставок». Середа ввечері о 8:30, не моргай. Ніхто не знає відповіді до того, як ці три карти будуть відкриті. $BTC $ETH $XAUT #本周三CPI公布, чи буде переписано ціноутворення на підвищення ставки у вересні?