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看一组容易被价格波动盖过的资金流数据：世界黄金协会口径下，7 月全球黄金 ETF 净流入 30 亿美元，扭转了连续两个月的流出；国内这边黄金 ETF 更是连续 17 个交易日净申购、累计超 110 亿。资金流比价格更诚实——它告诉你避险和再平衡的钱是真的在往里搬，而不是嘴上喊喊。对照 $BTC 同期几乎零流入，所谓「数字黄金」这轮在资金投票里是缺席的。看仓位说话。