Допис

#存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？ ① 业绩炸裂但股价崩，核心就一句话：预期被提前打满了。 闪迪Q4营收同比暴增372%、SK海力士净利润飙了1242%，三星单季利润超前三年总和。但闪迪下季度营收指引中值105.5亿，低于华尔街预期的108.2亿——“不够超预期”就是原罪，加上年内闪迪已涨460%、西部数据涨200%，获利盘集中止盈，好业绩反而成了出货理由。 ② 产业逻辑没坏，但市场已从“讲故事”切到“算细账”。 花旗和华夏基金依然看好，认为AI需求持续性极强、3-5年内供给仍难满足需求，TrendForce上修2027年存储产值至1.28兆美元。同时云厂商长协锁价已成常态，闪迪已签939亿美元最低合同收入、SK海力士2027年HBM产能大部分被预订——收入可见性变强了，但价格弹性也封死了。多空分歧本质是估值消化问题，盯着CSP资本开支和长协价格这两点，不出问题牛就没真正结束。