50 мільярдів вже надійшло, але Amazon може не отримати жодного цента назад
Брати й сестри, дозвольте сказати вам дещо.
31 липня Amazon тихо оголосив у своєму звіті за 10-квартал: він завершив повні інвестиції в OpenAI, що становить 50 мільярдів доларів.
50 мільярдів. Не 500 мільйонів, не 5 мільярдів. 50 мільярдів доларів США.
Що це означає? Достатньо купити два Coinbase і залишити трохи їжі.
Але ця історія не така проста.
Як були сплачені гроші?
У першому кварталі — 15 мільярдів юанів; у другому — ще 13,7 мільярда юанів; після звітного періоду — ще 21,3 мільярда юанів.
Три раунди грошей, поділені на три етапи, всі на місці.
І зверніть увагу — початкові умови спуску так і не були виконані. Обіцяне «OpenAI завершити IPO» або «досягти значного прориву в ШІ» так і не здійснилося.
Amazon все одно перевів гроші.
Чому? Тому що в квітні цього року OpenAI та Microsoft переглянули свій хмарний контракт. Раніше Microsoft майже монополізувала хмарні сервіси OpenAI і навіть розглядала можливість подати позов проти Amazon. Після повторного узгодження контракту AWS нарешті зможе вийти на ринок.
Отримані 50 мільярдів стали можливістю для AWS надати OpenAI хмарні сервіси.
Amazon володіє привілейованими акціями серії C, володіючи близько 5%.
Привілейовані акції звучать витончено, правда?
OpenAI має дочекатися IPO або інших подій ліквідності, перш ніж конвертувати її у звичайні акції.
Після IPO залишається звичайний період блокування, тому продати одразу не можна.
Інакше кажучи, ці 50 мільярдів юанів тепер — просто «борга».
Поки OpenAI не стане публічним, Amazon не отримає жодної ліквідності.
Ось питання: коли OpenAI стане публічним?
Спочатку вважалося, що це буде наприкінці цього року. У червні заявка на IPO була подана таємно.
Але останні новини — це може бути відкладено до наступного року.
Інсайдер сказав: «Час для лістингу ще рано», аргументуючи тим, що «багато стратегічних цілей зручніше просувати як непублічну компанію.»
Простіше кажучи: ми можемо бути викриті, коли зараз вийдемо публічно.
Що він розповів про це?
Дохід OpenAI у першому кварталі 2026 року становить 5,7 мільярда доларів.
Звучить досить добре, правда?
Готівкові витрати за той самий період становили $3,7 мільярда. Збиток не за GAAP у розмірі 6,9 мільярда доларів.
За кожен зароблений $1 ви втрачаєте $1.22.
Чистий збиток за весь рік становив 38,5 мільярда доларів, що в вісім разів більше, ніж у 2024 році.
OpenAI пообіцяла витратити 100 мільярдів доларів на AWS протягом наступних восьми років.
Інвестування 50 мільярдів юанів в обмін на 100 мільярдів юанів у хмарні замовлення. Дивлячись на книги, це прибуток.
Але питання в тому: за кожен зароблений долар компанія втрачає $1,22 — як вона може оплатити ці 100 мільярдів?
Ще болючішим є нинішній стан усієї AI-спільноти.
Чотири гіганти — Microsoft, Google, Amazon і Meta — очікується, що до 2026 року витратять майже $750 мільярдів капітальних витрат.
Цей показник зріс більш ніж на 60% порівняно з минулим роком.
А як щодо прямого доходу всієї індустрії генеративного ШІ?
Цю порожнечу просто неможливо заповнити.
Деякі аналітики стверджують, що цей «замкнений цикл інвестицій-споживання» посилює наратив про бум ШІ.
Ви інвестуєте, я орендую вашу хмару, ви фіксуєте доходи, я фіксую витрати — гроші обертаються і повертаються на початкову точку.
Отже, чи є інвестиція Amazon у 50 мільярдів юанів парою чи бульбашкою?
Bet Maker каже: вісім років, 100 мільярдів хмарних замовлень, чіпи Trainium зафіксовані на потужності 2 ГВт, дохід AWS у другому кварталі зріс на 36,7% у річному вимірі — це того варте!
Фракція бульбашки каже: OpenAI досі зазнає величезних збитків, її IPO ще далеко, пріоритетні акції не можна конвертувати, а 50 мільярдів — це просто «довгострокова лотерея».
Моя думка?
Відповідь не в тому, скільки ви інвестували, а в тому, чи можна конвертувати 100 мільярдів у реальний грошовий дохід.
Якщо потреби OpenAI у обчислювальній потужності будуть реальними та сталими, ці 50 мільярдів доларів стануть однією з найрозумніших стратегічних інвестицій в історії.
Якщо бульбашка ШІ лопне і хмарні замовлення OpenAI зменшаться—
Ці 50 мільярдів юанів — найдорожча «хмарна членська плата» в історії.
$OPENAI$AMZN$XAMZN #亚马逊向OpenAI投500亿美元: Ставка чи бульбашка
Застереження. Вміст, опублікований на OKX Orbit, надається виключно в інформаційних цілях. Докладніше
