Post

业绩暴增372%，股价跌了19%——华尔街终于对AI存储说“不”了看着闪迪财报——营收89.7亿美元，同比暴增372%，毛利率84.6%，EPS碾压预期，还甩出140亿美元回购计划。看着西部数据财报——营收37.5亿美元，同比增长44%，净利润同比暴增12倍。然后一觉醒来——西部数据跌了19%，闪迪跌了12%，SK海力士跌了8%。整个人都懵了。 “业绩不是炸了吗？凭什么跌？” 凭什么？凭华尔街现在根本不看“过去赚了多少”，只看“未来还能赚多少”。闪迪的指引中值105.5亿美元，市场预期是111.48亿美元。差了不到6%。股价崩了12%。西部数据更冤——下季营收指引中值41亿美元，分析师预期才40.2亿美元。结果盘后跌了11%，第二天再跌13%。业绩越好，跌得越惨。这画面今年已经反复上演——SK海力士二季度财报后盘中跌30%，三星利润暴增1810%股价反跌6%。这不是一两家公司的问题——是市场对整个AI存储超级周期的定价逻辑，在松动。高盛一句话说透了本质： “当前存储行业面临的核心矛盾并非基本面恶化，而是市场预期已过度领先于现实。” 翻译成人话—— 不是因为存储不行了，而是因为市场对存储的期待已经到了一个 “你必须完美、必须每次都超预期、必须连指引都大幅上修” 的地步。闪迪年内涨幅超460%，西部数据涨了200%。利好早就Price In了。当业绩落地，新的超预期催化没出现——获利盘集中止盈。更让人焦虑的是另一个信号。英伟达正在评估降低Rubin Ultra的HBM配置。原本计划用HBM4e 12hi，现在开始考虑HBM4e 8hi、HBM4 12hi等各种低配方案。连英伟达都拿不到足够的高端HBM了。这意味着什么？ HBM不是印钞机，是瓶颈。存储供需紧张，一边是支撑价格的利好，一边是限制AI芯片出货的约束。 “供不应求”这个故事，开始长出另一张脸。但市场分歧巨大。花旗说：库存低，供需充足率从70%降到50%，产能不能满足订单。华夏基金说：3到5年内，存储供给仍难满足所有需求。摩根士丹利说：内存合约价Q4见顶。仁桥说：行业已经见顶，极度暴利阶段必然短暂。多空都不否认业绩强劲。分歧在于：这种强劲，还能持续多久？所以我的判断很简单—— 存储股的暴跌，不是基本面崩了，是“预期差”在杀人。过去一年，市场给AI存储的定价是 “每个季度都得更好” 。现在闪迪说“毛利率持平”——被解读成见顶。西部数据说“下季指引中值41亿”——比预期还高一点，照样跌。当市场已经习惯了“超预期”，任何“符合预期”都是不及预期。操作建议？三句话：第一，别用“业绩好”安慰自己了。这个财报季，市场看的是指引、是毛利率趋势、是“二阶导数”——涨得快不重要，重要的是能不能涨得更快。第二，存储板块的波动还没结束。闪迪7月单月暴跌47%，市值蒸发1500亿。SK海力士在Nextrade盘前11股砸出30%跌停。流动性枯竭的时候，什么基本面都不好使。第三，如果你持有相关资产——做好波动准备。多空双方谁对谁错不重要，重要的是不确定性本身就是减仓的理由。华尔街正在用脚投票告诉你—— AI存储最好的时候，可能已经过去了。或者说，市场觉得它过去了。 $SNDK $WDC $SKHY #存储股财报后下挫，AI内存牛市还稳吗？

Ditt BTC-ljusstakediagram är faktiskt en skugga av oljepriser och Feds tal Jag vaknade i morse och tittade på mitt konto. BTC fluktuerar fortfarande runt 64 000 dollar. Varken stigande eller fallande, en stillastående pöl. Men har du någonsin tänkt på att det som verkligen bestämmer riktningen på dina innehav inte alls är de få linjerna på ljusstakediagrammet? Det är Hormuzsundet. Den 5 augusti sade Irans vice utrikesminister Ghaliba Badi att avtalet mellan Iran och Oman om navigation i Hormuzsundet var "nära slutförande." Marknaden drog en lättnadens suck. Oljepriserna har sjunkit. Men tre dagar gick. Insiders avslöjade att en överenskommelse inte betyder att sundet omedelbart öppnas igen. Iran uttalade vidare: Så länge USA fortsätter fientliga handlingar kommer sundet att förbli stängt. Ännu mer hänsynslöst – det iranska parlamentet granskar ett lagförslag som förbjuder amerikanska och israeliska fartyg att gå in i Hormuzsundet, där överträdelser bötfälls med upp till en femtedel av lastens värde. Så vad gör det om du skriver på ett avtal? Om det inte kan utföras är det som om det inte har skrivits på. Nu ska jag rita en ledningskedja åt dig. Den här kedjan avgör ödet för dina tillgångar. 👇 Störningar i Hormuz → oljepriserna skjutit i höjden → stigande inflationsförväntningar → Federal Reserves räntehöjningar → icke-avkastande tillgångar BTC under press → att minska dina innehav Att montera ner dem en efter en. Första ringen: Hur viktig är Hormuzsundet? Ungefär en femtedel av världens oljeförsörjning passerar genom detta sund. Den 23 juli sjönk sundets trafikvolym en gång till ensiffriga tal. Andra länken: Oljepriserna har blivit galna. Idag steg WTI-råoljan med 4,06 % till 78,27 dollar per fat. Brent-oljan steg med 5,04 %. Upp 5% på en dag. Geopolitiska riskpremier omfaktoreras till oljepriserna. Tredje länken: Inflationen är på väg att stiga. Energipriser är kärnvariabeln i KPI. För varje extra dag sundet stängs ökar trycket på oljepriserna. Marknadens prognoser för augusti-KPI kommer att stiga med 0,3 % månad för månad och 2,9 % år-till-år, den högsta sedan januari. Fjärde länken: Fed kan inte sitta still. Senaste rapporten: Federal Reserve Chair Wash har öppnat dörren för en räntehöjning i september. Källor avslöjade att om inflationssiffrorna förblir höga de kommande veckorna, kommer Walsh att vara beredd att höja räntorna vid mötet i september. Amerikanska statsobligationsräntor har redan rört sig först – den tioåriga statsobligationsräntan steg med 6 punkter till 4,67 %. Marknaden röstade direkt med fötterna: "Wash, vi tror inte att du är envis; vi tror på datan." ” Femte länken: BTC under press. Detta är den viktigaste länken. Tidigare drev geopolitiska konflikter (såsom Ryssland-Ukraina) samtidigt upp oljepriserna och efterfrågan på guld/BTC i säkra hamnar. Men den här gången var det annorlunda. Tyngden av "räntehöjningsnedtryckning" har överstigit den av "efterfrågan på säkra hamnar." Det är därför—guld föll faktiskt när kriget eskalerade. BTC är inget undantag. Fed höjer räntorna → säljer räntefria tillgångar → stramar åt likviditeten→ minskar dina innehav. Idag handlas BTC sidledes över 64 000 dollar. Men sidledes rörelse betyder inte säkerhet. Förstår du? Ditt BTC-ljusstakediagram är faktiskt en skugga av oljepriser och Feds tal. Om du inte kan förstå geopolitik, kan du inte förstå riktningen på ljusstakarna. Slutligen, här är två indikatorer att hålla koll på marknaden: 👉 WTI:s råoljepriser — Om oljepriserna överstiger 80 kan inflationsförväntningarna inte längre undertryckas. 👉 Räntan på den amerikanska 10-åriga statsobligationen — om räntan bryter 4,7 %, ökar sannolikheten för en Räntehöjning kraftigt. Dessa två indikatorer förutspår BTC:s medellångsiktiga riktning bättre än någon ljusstake. Fokusera inte på den 15 minuter långa K-linjen. Gå och kolla oljepriserna. Låt oss titta på amerikanska statsobligationsräntor. Det är de verkliga "grunderna" i dina innehav. Varje dag Hormuzsundet stängs rör sig din BTC ett steg från 65 000. $BTC $BZ $CL #伊朗阿曼通航协议遇阻 har oljeprisriskerna intensifierats igen