Post

#30年期美债收益率创19年新高 Riskerna med amerikanska statsobligationer är redan synliga för blotta ögat, så kommer Fed verkligen att höja räntorna i september? Att höja räntorna skulle driva upp amerikanska statsobligationsräntor och öka finansiärens finansieringskostnader. ┈➤ "Tvetydigheten" mellan Federal Reserve och den federala regeringen Även om Federal Reserve är oberoende är relationen mellan Fed och finansdepartementet också något tvetydig. ╰✦ Federal Reserve överför nettovinster till den federala regeringen Å ena sidan, även om Fed är självförsörjande, måste den överlämna de återstående nettovinsterna till den amerikanska regeringen. Den amerikanska regeringen kommer inte att ge någon finansiering till Federal Reserve. Dessutom, efter att ha täckt kostnader, betalat utdelning till medlemsbanker, täckt tidigare förluster och lagstadgade behållna vinster, kommer Fed att överlämna den stora majoriteten av nettovinsten till finansdepartementet. ╰✦ Största delen av Feds vinster kommer från amerikanska statsobligationer Å andra sidan kommer större delen av Feds vinster från att inneha statsobligationer utgivna av finansdepartementet (under normala omständigheter). Federal Reserve frigjorde dollarlikviditet genom att köpa amerikanska statsobligationer och bolånesäkrade värdepapper (MBS). Köp/minskning av innehav av amerikanska statsobligationer är en av de viktigaste formerna av QE/QT. Därför har Fed länge haft en stor mängd amerikanska statsobligationer, och statsobligationsräntan är den huvudsakliga källan till Feds avkastning. Dessutom, när Fed köper MBS under QE och fortsätter att hålla dem under en period därefter, kan MBS också generera ränteintäkter. Men under de flesta år tjänar amerikanska statsobligationer mer ränta. Som affärsbankernas bank erbjuder Federal Reserve rabatter, lån och andra tjänster, och kan även generera avkastning. Men om det inte är under en kris är denna del av inkomsten vanligtvis lägre. Så överlag är amerikanska statsobligationer en av de viktigaste inkomstkällorna för Federal Reserve. Så, kommer Federal Reserve inte att bry sig om amerikansk skuld och att den amerikanska regeringen höjer räntorna? ┈➤ Betyder inflation att du måste höja räntorna? Brother Bee har analyserat otaliga gånger: inflation orsakad av oljepriser kan inte helt botas med räntehöjningar. Räntehöjningar tjänar främst till att dämpa förväntningarna på löneökningar och dämpa "löneinflationsspiralen". Därför kan förväntningar på räntehöjningar också ha denna effekt. Om räntorna ska höjas i september kräver fortfarande två månaders data att följa, vilket är juli och augusti. Om KPI inte försämras kan Fed förbli oförändrad. ┈➤ Slutliga tankar Å ena sidan tror Brother Bee inte att en räntehöjning i september är en självklarhet. Med den här typen av relation mellan Federal Reserve och den federala regeringen, skulle de verkligen inte ha några betänkligheter mot att USA underkastar sig USA? Å andra sidan har förväntningarna på en räntehöjning i september redan inräknats, och ökningen av amerikanska statsobligationsräntor innebär i praktiken att marknaden redan höjer räntorna. Brother Bee anser att balansräkningsminskning kan vara mer lämpligt än att höja räntorna. Eftersom balansräkningsminskning också medför åtstramningar av förväntningarna, hjälper det till att dämpa lönetillväxtförväntningarna och bidrar till att dämpa "löneinflationsspiralen". Om man tittar på den månatliga och månadsvisa tillväxttakten för amerikanska löner visar lönerna ingen accelererad trend. Skillnaden mellan balansräkningsminskning och räntehöjningar är att varje räntehöjning är en engångsåtstramning, medan balansräkningsminskningen sker gradvis. Vid balansräkningsminskningen löses de amerikanska statsobligationer som innehas av Federal Reserve automatiskt in vid förfall och köps inte längre fullt ut. Detta minskar gradvis efterfrågan på amerikanska statsobligationer och har en relativt mindre effekt. Walshs ursprungliga hållning var att först krympa balansräkningen och sedan sänka räntorna. Detta är förstås Feng Xiongs personliga åsikt; Feds beslut kan fortfarande bero på relationen mellan USA och Iran och inflationstrenderna i juli-augusti.