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Ondo 放弃了自建区块链的计划，转而构建一个「私密执行 + 公开结算」的混合交易网络。 Ondo 目前管理着约 26 亿美元代币化美债（OUSG/USDY）和 8.5 亿美元代币化股票，上周刚拿到 FINRA 批准开展受监管证券业务。新网络 Ondo Network 的逻辑是：订单在私有环境中高速匹配，成交后的资产转移在公链上完成结算。 这套架构背后是一个结构性问题——机构想要区块链的结算效率，但不接受对手看到自己的订单流和持仓。纯公链方案在隐私上做不到，纯私有方案又失去了「可验证的公开结算」这个核心价值。Ondo 选择了分层：执行层私有，结算层公开。 这可能是 RWA 走向主流的最佳路径：不是把所有东西都搬到链上，而是把链上链下按需拆开。真正推动行业结构变化的，不是技术叙事，是机构对「我能接受什么风险」的务实选择。