Автор: Дже, PANews В условиях жары на кампусе Рокдейл в Техасе фабрика, когда-то наполненная ревом десятков тысяч майнеров биткоинов, переживает масштабную трансформацию активов. По данным Bloomberg, AI-компания Anthropic подписала 20-летнее соглашение о хранении суперкомпьютерных мощностей с компанией по добыче биткоина Riot Platforms, стоимость которого достигла $9,1 миллиарда. Вдохновлённые этой новостью, акции Riot выросли более чем на 25% в внерабочем времени. Гонка вооружений в области вычислительной мощности среди гигантов ИИ вывела бывшие компании по майнингу криптовалют на первый план. Гонка за вычислительные мощности вошла в глубокие воды, и Anthropic получила долгосрочные аренды с помощью силовых замков и страхования 11 августа Anthropic заключила соглашение о вычислительной мощности AI Data Center (AIDC) на сумму 9,1 миллиарда долларов с биткоин-майнером Riot Platforms, чтобы удовлетворить растущий спрос пользователей Claude. Riot заявила, что обеспечит 191 мегаватт вычислительной мощности, что эквивалентно одновременному питанию около 143 000 домохозяйств, с сроком контракта в 20 лет. Согласно документам SEC, сотрудничество Anthropic с Riot в области вычислительной мощности не начинается сразу: первая партия мощностью 96 мегаватт ожидается к декабрю следующего года, а полное развертывание запланировано на июнь 2028 года. В гонке вооружений среди ведущих лабораторий ИИ уверенность в вычислительном энергоснабжении стала жизненным кругом для крупных производителей моделей. Спрос на вычислительные мощности для обучения и выводов моделей растёт экспоненциально, а возможности и возможности планирования отдельных облачных провайдеров всё больше не соответствуют их требованиям. Чтобы избежать задушения со стороны поставщиков из верхнего потока и контроля долгосрочных затрат, Anthropic создаёт по всему миру сеть инфраструктуры «лёгкие активы, долгосрочные циклы»: вместо того чтобы строить сами дата-центры, компания заранее обеспечивает электроэнергию, объекты и вычислительную мощность с помощью индивидуальных долгосрочных арендных договоров сроком 15-20 лет. В последние годы, помимо сотрудничества с провайдерами публичных облаков, такими как AWS и Google Cloud, структура инфраструктуры Anthropic процветает в нескольких областях: Подписан 20-летний договор аренды с TeraWulf мощностью 401 МВт на сумму 19 миллиардов долларов; Достигнуто соглашение о поставках на сумму 10 миллиардов долларов с инфраструктурным стартапом Volta Infra Holdings; Почти 45 миллиардов долларов на закупку вычислительной энергии были окончательно согласованы с помощью xAI; Также было установлено партнёрство в области дата-центров ИИ с Hut 8 и Fluidstack. Её стратегическая цель единственная: захватить физические вычислительные ресурсы ближайших десятилетий вперёд. В отличие от строительства самостоятельных AIDC, которые занимают годы с огромными капитальными вложениями и операционными рисками, эта модель «долгосрочной аренды» позволяет Anthropic обеспечивать поставку вычислительной энергии на десятилетия вперёд, сохраняя максимальную финансовую гибкость, перекладывая тяжёлое давление на строительство активов на более специализированных поставщиков инфраструктуры, сосредотачиваясь на НИОКР и коммерциализации моделей. Это также типичная стратегия ведущих игроков после того, как гонка вооружений ИИ входит в глубокие воды: конкуренция теперь сводится не только к возможностям покупки чипов, но и в обеспечении энергии и земли на высокой скорости. Riot получила заказ на сумму 9,1 миллиарда долларов: готовую электроэнергию, надёжную поставку и глубокие ресурсы Под влиянием двойного потока — халвинга биткоина и бума ИИ — почти все публичные майнинг-компании начали переход на AIDC. Core Scientific, TeraWulf, IREN, Hut 8, Cipher Mining — каждая из них рассказывает истории о «хостинге вычислительной мощности». PANews считает, что Anthropic в итоге передала суперзаказ на сумму $9,1 миллиарда Riot по трём причинам. 1. Энергия: редкие «энергичные» узлы В настоящее время самым крупным узким местом в глобальном строительстве AIDC является лицензирование подстанций и высоковольтных сетевых соединений. Традиционным разработчикам дата-центров часто приходится ждать 2-4 года перед подачей заявки на доступ к сети к официальной электросети. Кампус Riot в Рокдейле — один из крупнейших цифровых инфраструктурных парков в Северной Америке, давно получивший одобрение Texas Grid (ERCOT) и обеспечивший доступ к высоковольтному электроснабжению. Это один из немногих готовых узлов в США, который можно напрямую преобразовать в вычислительные центры ИИ. В отличие от этого, большая часть мощностей Core Scientific была зафиксирована CoreWeave; существующие мощности TeraWulf также были сильно перенаправлены такими клиентами, как Fluidstack. Для Anthropic, которая стремится расширить мощности, квоты Riot по принципу «plug-and-play» практически невозможно найти на рынке. Техас стал популярным местом для AIDC благодаря низким ценам на электроэнергию, но важно быть осторожным: влияние крупномасштабных объектов с высокой нагрузкой на сеть вызывает усиление регуляторного контроля. Майнинг биткоина очень гибок и может отключиться в любой момент из-за пика грида и заполнения долин, но обучение и вывод моделей ИИ требуют круглосуточного непрерывного питания, что требует совершенно другой стабильности сети. Когда высокие нагрузки продолжают давить на сеть, местные регулирование могут ужесточиться. 2. Уверенность в доставке: инженерные возможности, доказанные AMD Frontier AI Labs очень чувствительны к срокам доставки вычислительной мощности. Задержки в строительстве приводят к устаревшему обучению моделей, задержкам запуска продуктов, нарушению сроков финансирования и потенциальным затратам, значительно превышающим затраты на строительство. Инженерные возможности Riot были подтверждены рынком. В январе этого года компания достигла соглашения с AMD о первой партии аренды дата-центров мощностью 50 мегаватт. Ко второму кварталу было завершено строительство и поставку первых 25 мегаватт ИТ-мощности в срок и в рамках бюджета. Что ещё важнее, Riot — это не просто «второй владелец». У компании есть собственные производственные и инженерные производственные мощности в Денвере и Хьюстоне, обеспечивающие комплексный инженерный контроль — от проектирования трансформаторов и индивидуальных систем охлаждения до строительства объектов, значительно снижая сбои в цепочках поставок и задержки в строительстве. Однако в быстро развивающейся сфере ИИ двухлетнее инженерное окно полно неопределённостей: архитектуры микросхем могут изменяться, структура спроса на вычислительные мощности может меняться, а затраты на строительство могут превышать бюджет. 3. Финансовая устойчивость: Достаточно прочная основа способна выдержать серьёзную трансформацию активов Переход от майнинговых ферм биткоина до AIDC — это огромные инвестиции: средние капитальные вложения на мегаватт в отрасли достигают 7,5 миллионов долларов. Многие малые и средние майнинговые компании оказались на пути сломанных цепочек капитала из-за хрупких балансов. По состоянию на конец второго квартала этого года у Riot было ликвидных активов на сумму более 1,2 миллиарда долларов, включая около 549 миллионов долларов наличными и 11 380 резервов в биткоинах. Для поддержки строительства кампуса в Рокдейле компания также заключила соглашение о переходном финансировании на сумму 573 миллиона долларов с Morgan Stanley. С наличными, резервами и банковским кредитом Anthropic не нужно беспокоиться о расходах у Riot на полпути к строительству. Однако, будь то Riot или другие майнеры биткоина, которые трансформируются, их крупные заказы сейчас сильно зависят от нескольких лабораторий ИИ и облачных провайдеров. Когда темпы коммерциализации или финансирования не успевают за огромными капитальными вложениями, эффективность долгосрочных соглашений о кадентификации столкнётся с сомнениями на рынке. Прощаясь с зависимостью от погоды, компании по майнингу биткоина переписывают свою формулу оценки Эта сделка на $9,1 миллиарда — не только улучшение бизнеса для Riot, но и фундаментальная реструктуризация логики капитала майнеров биткоина. Рост дохода: эффективность доходов увеличивается в 1-3 раза Самое прямое влияние — это качественный скачок в эффективности доходов на мегаватт электроэнергии. Ранее прибыль от майнинга биткоина была тесно связана с колебаниями цен и сложностями сети, при этом маржа прибыли сужалась после халвинга и была сильной цикличной. После перехода мощности на хостинг хешрейта годовой доход на мегаватт достигает 2,4 миллиона долларов, а эффективность доходности в 1–3 раза выше, чем у майнинга. Что важнее, доход поступает за счёт долгосрочных протоколов, что делает денежный поток высокопредсказуемым и освобождает криптовалюту от рыночных циклов. Перестройка оценки: от акций с высокой ставкой к операторам инфраструктуры Изменение, более глубокое, чем доходы, — это сдвиг в логике оценки. Рынки капитала традиционно оценивают компании по майнингу биткоина со скидкой, при этом мультипликаторы EBITDA обычно составляют от 6 до 12 раз. Операторы инфраструктуры дата-центров с долгосрочным стабильным денежным потоком обычно имеют мультипликаторы EBITDA в 20–25 раз. С долгосрочными контрактами общей мощностью 241 МВт и около 9,8 миллиарда долларов с AMD и Anthropic, Riot вот-вот завершит трансформацию идентичности: из очень волатильной крипто-концепции акций в инфраструктурную компанию с утилитарными характеристиками. Распределение капитала: продавать биткоин, покупать жёсткие активы За этой трансформацией стоит оборот капитала внутри криптоиндустрии. Для привлечения средств на модернизацию AIDC Riot продала 9 665 биткоинов во втором квартале этого года, обналичив около 733 миллионов долларов. Это может стать консенсусом среди майнеров: конвертация резервов биткоина, которые больше не генерируют денежный поток, в физические хард-активы, способные приносить долгосрочный стабильный доход. Майнинговые компании больше не будут просто «майнерами» Биткоина, а «арендаторами» вычислительных ресурсов. Используя свой инженерный опыт и физические активы, они становятся незаменимыми поставщиками инфраструктуры в эпоху ИИ. Конечно, трансформация никогда не достигается мгновенно. Возможности доставки, технологические изменения и регуляторные риски — все это впереди вызовы, но те, кто заранее владеет ресурсами, в конечном итоге осознают свою ценность в этой волне ИИ.

PANews 11 августа сообщает, что платформа универсальных AI-агентов Manus объявила о скором возобновлении работы в качестве независимой компании. В рамках переходного периода и для соблюдения регуляторных требований в определённых юрисдикциях, часть пользователей должна до 7:59 23 августа по сингапурскому времени сделать резервное копирование данных и с 8:00 25 августа восстановить данные через портал восстановления, чтобы обеспечить нормальное использование. Manus заявляет, что уведомит затронутых пользователей по электронной почте и через уведомления в приложении; пользователям, не затронутым изменениями, никаких действий предпринимать не нужно. Затронутые пользователи в период перехода не будут взимать плату и получат бонус за возвращение.

Автор: Лукас Чеян, вице-президент по исследованиям в Galaxy Digital; Составлено: Шоу, Golden Finance Введение Результаты Solana за второй квартал продолжили тенденции, которые мы изложили в наших отчетах за 4-й квартал 2025 года и отчёты за 1-й квартал 2026 года. Несмотря на ослабление рынка и продолжающееся снижение общей активности в сети, эта публичная сеть по-прежнему занимает одно из ведущих позиций по нескольким ключевым показателям, таким как объем торговли на децентрализованных биржах (DEX), комиссии за приложения и сетевые комиссии. (Связанная литература: Отчёт Solana за 2-й квартал: объем торговли токенизированными активами удваивается, спрос на неспекулятивные активы значительно вырос) Однако поверхностных данных недостаточно, чтобы полностью отразить продолжающуюся трансформацию Solana: перевести он-чейн-экономику от сильной зависимости на спекуляциях на мем-коинах к инфраструктурной платформе, способной поддерживать многоактивную финансовую деятельность. Прогресс достигнут на всех уровнях всего технологического стека: основная инфраструктура и среда выполнения базовой публичной цепочки, юридические и технические рамки, необходимые для поддержки традиционного листинга активов на чейне, новые торговые площадки и решения для интеграции децентрализованных финансов (DeFi), а также приложения, ориентированные на обычных пользователей, направленные на снижение трения при входе и расширение каналов участия активов. Отличительные преимущества Solana больше не ограничиваются недорогим и высокопроизводительным выполнением сделок; она постепенно интегрирует множество функций, таких как возможности исполнения, ликвидность, каналы распределения и композитируемость. Ряд событий дополнительно подтверждает, что у Solana есть шанс отказаться от единого пути роста, опираясь исключительно на внутренние спекуляции криптоактивов. Тем не менее, возможности поставки технологий по-прежнему лидируют в реальном масштабе внедрения. Подавляющее большинство токенизированных активов на Solana неактивны; Рынок кредитования пока не опирался на постоянно растущие запасы токенизированных активов и стейблкоинов для формирования устойчивого спроса на кредитование; Доход от комиссий остаётся сильно сосредоточенным в транзакциях с мем-монетами. Во втором квартале Solana продолжала оставаться в невыгодном положении в ведущем секторе автономной торговли: Hyperliquid сохраняла самую глубокую ликвидность по вечным контрактам; Рынок прогнозирования, возглавляемый Polymarket и Kalshi, в основном происходит вне экосистемы Solana. Таким образом, вступая во вторую половину 2026 года, основной вопрос будет не в том, завершена ли поддерживающая инфраструктура, а в том, сможет ли Solana преобразовать токенизированный выпуск и распределение активов в текущий спрос на использование залога, спрос на кредитование, торговую активность и доход от комиссий. Прогресс во втором квартале сделал логику диверсифицированного развития более убедительной; Самый важный показатель на оставшуюся часть 2026 года — сможет ли эта трансформация диверсификации принести реальную экономическую ценность. Сетевые метрики Производительность сети и операционная стабильность Во втором квартале 2026 года сеть Solana продолжала работать эффективно. Медианная длительность генерации блоков в течение квартала стабильно оставалась на уровне целевого значения 400 миллисекунд, что стало девятой подряд четвертью подряд нулевой простоем. Команда разработчиков продолжает совершенствовать клиентскую серию Agiven, постепенно повышая стабильность сети. Agave v4.0, ставшая рекомендованной версией в основной сети в конце мая, и Agave v4.1, запущенная в конце июня, заложили основу для следующего этапа крупных улучшений производительности. Agave v4.2, запланированный на первоначальное развертывание основной сети в начале или середине августа, включает несколько ключевых оптимизаций: увеличенный лимит вычислительных единиц (100 миллионов CU), оптимизации сетей XDP, механизмы прямого отображения и более мощные механизмы восстановления данных. Самые заметные изменения в этом обновлении связаны с улучшенной документацией Solana SIMD-0525, целью которой является сокращение длительности блока с 400 миллисекунд до 200 миллисекунд, при этом ожидается сокращение задержки подтверждения вдвое. Корректировка длины блоков не осуществляется в один этап, а поэтапно: в четыре последовательных эпохи, каждый раз уменьшение на 50 миллисекунд (400 миллисекунд→ 350 миллисекунд→ 300 миллисекунд→ 250 миллисекунд→ 200 миллисекунд); Только при низком уровне пропуска блоков следующий этап будет продвинутым, а полная реализация ожидается в течение оставшейся части 2026 года. Более короткие сроки блокировки также сокращают окно для одного узла, производящего блок, контролирующего построение блоков, что также повышает устойчивость сети к цензуре. Пропускная способность транзакций без голосования продолжает стабильно работать в пределах максимального лимита пропускной способности сети Solana, при этом медианная обработка транзакций в секунду (TPS) остаётся на уровне нескольких тысяч; Данные по высоким процентилям показывали лишь периодические пики и не создавали устойчивого давления заторы. В течение большей части этого квартала, при текущем лимите в 60 миллионов вычислительных единиц, блочного пространства достаточно для всех транзакций пользователей. 30 июля основная сеть Solana официально запустила предложение SIMD-0286, увеличив лимит вычислений до 100 миллионов вычислительных единиц. Это второе расширение после увеличения в июле 2025 года до 60 миллионов вычислительных единиц. Доходность номинальных стейкингов SOL немного снизилась примерно на 7% в этом квартале, продолжая замедленную нисходящую тенденцию, наблюдавшуюся в предыдущем квартале. Доходность от выпуска инфляции по-прежнему составляет почти 90% доходности стейкинга, при этом максимальная извлекаемая стоимость (MEV) и комиссии за транзакции составляют лишь небольшую часть оставшегося; По мере сужения доходов от комиссий доля реального дохода от сборов ещё больше снизилась во втором квартале. Эта ситуация, в сочетании с общей низкой эффективностью нативного токена SOL, является основой текущего процесса управления, направленного на продвижение предложений по ускорению дефляции (подробно ниже). Хотя клиентский ландшафт оставался стабильным во втором квартале, при этом Agave из Anza R&D Labs доминировали в клиентах, темпы внедрения в различных категориях продолжали диверсифицироваться. Примечательно, что последняя версия JitoBAM от Jito, построенная на базе Agaze, увеличила свою долю рынка — с 28% до 33%. BAM расшифровывается как Block Assembly Marketplace, который поддерживает приложения для управления порядком транзакций через механизмы плагинов (также известные как Controlled Application Execution, ACE). С этой функцией универсальная публичная цепочка Solana может реализовать возможности, ранее доступные только специализированным приложениям. Другие значимые новости на уровне сети Разработка продолжает строиться вокруг внедрения модернизации Alpenglow, при этом большинство основных задач сосредоточены на выполнении требований; Тем временем обсуждения экономики токенов вновь стали ключевыми темами управления. Обновление Alpenglow: крупнейшее обновление протокола Solana начало публичное тестирование 11 мая. Команда Anza развернула эту версию в тестовом кластере сообщества и завершила демонстрацию миграции в реальном времени из исходного механизма консенсуса. Alpenglow заменит консенсус Proof of History и Tower BFT новой архитектурой, сократив время подтверждения транзакций примерно до 150 миллисекунд и увеличив скорость окончательного подтверждения почти в 100 раз; Отмена транзакций голосования в блокчейне — эти транзакции являются основным источником текущих расходов валидатора; Добавлен порог входа валидатора в 1,6 SOL за эпоху; Новая архитектура очень устойчива; даже если до 20% стейкинга контролируется вредоносными узлами, а ещё 20% офлайн, сеть всё равно может работать нормально. Эти предустановленные функции постепенно интегрировались в Agave 4.0, выпущенную в мае, и Agave 4.1, выпущенную в июне. Agave 4.2 включает встроенный код Alpenglow для постоянного тестирования сообщества, с целью официальной активации в основной сети Agave 4.3, выпущенной в октябре. Механизм токеномики SOL: Ценовые показатели SOL в этом квартале были слабыми, что вызвало более ожесточённые дискуссии вокруг токеномики, и появились два конкретных предложения. Предложение Helius по SIMD-0550 направлено на удвоение ежегодного ускорения дефляции до 30%, подняв итоговый уровень инфляции в 1,5% с 2032 по 2029 год, сократив будущий выпуск примерно на 18,9 миллиона SOL, но ценой ускорения снижения номинальной доходности по стейкингу. Предложение Temporal SIMD-0553 вводит плату, основанную на ресурсах, которая динамически колеблется в зависимости от потребления ресурсов, при этом плата окончательно уничтожается. Исходя из текущей активности в сети, ежедневная шкала сжигания может достигать от 7 500 до 9 000 SOL, что примерно в 10 раз превышает текущий объем сжигания, что эквивалентно 12–15% от ежедневного дополнительного выпуска. SIMD-0550 направлен на замедление роста предложения, в то время как SIMD-0553 устанавливает связь между стоимостью токена и сетевой активностью. Оба предложения вошли в официальный этап рассмотрения 3 августа и инициировали первый тур голосования по вопросам управления. Если это будет реализовано вместе с SIMD-0123, это станет самой ясной идеей реформы на сегодняшний день: доходы от сети возвращаются к держателям SOL, а не только к производителям блоков. Многоконкурентные узлы предложений и антиквантовые решения: в конце марта Anza выпустила решение Constellation, введя многоконкурентный механизм узлов предложений, положив конец временной монополии производителей отдельных блоков на права на упорядочение транзакций и ограничив пространство арбитража максимального извлечения стоимости (MEV). Конкретный план и путь реализации всё ещё обсуждаются, а дата запуска основной сети пока не определена. С другой стороны, 27 апреля Анза и команда Файрдансеров опубликовали планы после квантовой миграции. Anza оценивает, что в течение следующих пяти лет вероятность появления квантовых компьютеров, способных к криптокриптоанализу, составит 3%–5%. Сетевая деятельность Объём торгов на децентрализованной бирже Solana (DEX) снизился на 45% во втором квартале, что ознаменовало два последовательных квартала снижения, при этом общий объём достиг самого низкого уровня с третьего квартала 2024 года. В 2026 году ежемесячные объёмы торгов по DEX стабильно не возвращались к январским максимумам и продолжали снижаться; К июню, благодаря восстановлению торговли мем-коинами ($ANSEM выпуску токенов) и запуску токенизированных активов, таких как SPCX, объем торгов вырос на 20% по сравнению с предыдущим месяцем. С точки зрения квартальной структуры, SOL и стейблкоины, а также обмены между стейблкоинами по-прежнему составляют подавляющее большинство объёма торгов; Мем-монеты сохраняют долю торгового объёма 15–20%; Доля торгового объёма между токенизированными акциями и кросс-чейновыми инкапсулированными иностранными валютными активами колеблется около 10%. Критики ссылаются на вышеуказанные данные, чтобы утверждать, что Solana по-прежнему слишком сильно зависит от сектора мем-коинов. Но факт остаётся фактом: во втором квартале сохранялась тенденция: различные команды строят проекты и инфраструктуру, необходимую для экономического развития не-мем-монет. В мае Securitize, Jump Trading и супер-приложение Solana Jupiter совместно запустили то, что известно как первая в отрасли полностью регулируемая в блокчейне инфраструктура акций. Это решение интегрирует брокерско-дилерскую и альтернативную торговую систему Securitize (ATS), собственную проприетарную автоматизированную ликвидность маркет-мейкера (PropAMM) от Jump и каналы распределения Jupiter, позволяя атомизировать выпуск и расчеты активов в рамках одного блока. В июне Backpack Securities и Sunrise официально запустили услуги токенизации с квалификациями брокер-дилер. Связанные активы хранятся в виде ценных бумаг в соответствии со статьёй 8 Унифицированного коммерческого кодекса штата Нью-Йорк, используя ту же правовую базу, что и счета Charles Schwab и Fidelity, поддерживая денежные дивиденды и корпоративный интерес в корпоративных делах. Jito запустила платформу для торговли с самостоятельным хранением JTX, поддерживающую профессиональные типы ордеров и реальные активы (RWA), с ранним доступом в конце июня и планируется официально запустить в июле. В апреле Galaxy (GLXY), котирующийся на Nasdaq, стал первым токеном, листинговым на публичном блокчейне, используя трансферное агентство Superstate для подключения к DeFi-протоколу Kamino в качестве залога, преобразуя токенизированные акции из статических активов в активные активы, способные участвовать в бизнесе DeFi. В настоящее время Solana обладает инфраструктурой для масштабирования токенизированных акций и офшорных активов, освобождая себя от зависимости от мем-монет. В течение второго квартала Solana управляла более чем 95% токенизированных акций по всему рынку. Solana удерживает первое место на децентрализованных биржах (DEX) по объёму торгов седьмой квартал подряд, но её доля рынка снизилась на 6 процентных пунктов до 30%, что является самым низким уровнем с третьего квартала 2025 года. Снижение доли рынка в целом соответствует общей тенденции сокращения объёма торгов на рынке; Оставшиеся публичные цепочки поглотили большую часть утраченного торгового объёма, главным образом потому, что у этой группы меньшая база и относительно большие колебания торгового объёма. Основная конкурентоспособность Solana постепенно изменится: она откажется от опирания исключительно на самые низкозатратные и наиболее эффективные публичные позиционирования в торговых цепочках и начнёт полагаться на качественные активы, которыми рынок готов торговать. В целом активность на блокчейне в криптоиндустрии остаётся вялой, с ограниченными месячными изменениями в объёме торговли DEX и доле рынка. Основной приоритет на будущее — это продолжающаяся трансформация структур транзакций в блокчейне, а также вопрос о том, сможет ли Solana сохранить позицию номер один публичной цепочки по объёму транзакций. Поскольку точки входа в блокчейн, такие как FOMO, продолжают абстрагировать сложные базовые операции, преимущество Solana будет всё больше зависеть от её способности агрегировать высококачественные торговые активы, а не просто служить недорогой, высокопроизводительной торговой инфраструктурой (недавно запущенная Robinhood Chain — типичный пример этой тенденции). Плата за сеть Комиссии за сеть Solana резко снизились во втором квартале 2026 года, снизившись примерно на 44% по сравнению с предыдущим кварталом. Базовые и приоритетные комиссии (чаевые) снижались несколько кварталов подряд. После пика сборов с 4-го по 1-й квартал 2025 года сетевые сборы продолжают снижаться; В то время квартальные сборы за сеть составляли $919 миллионов, при этом только чаевые на MEV составляли более 60% от общего дохода. Текущий уровень комиссии составляет лишь около 6% от пикового периода, что отражает охлаждение ажиотаж приоритетных аукционов с монетами Meme и охладление деятельности по арбитражу MEV с начала 2025 года, что также является основной особенностью цикла комиссий Solana. Снижение комиссий обусловлено как циклическими, так и структурными факторами. На циклическом уровне транзакции, связанные с мем-коинами, продолжают остывать. С начала 2025 года перегрузка сети снизилась, что привело к ослаблению приоритетных комиссий и конкуренции MEV. На структурном уровне также играет роль трансформация структуры активности в цепочке. Токенизированные акции, способствовавшие восстановлению объёма торгов в июне по сравнению с другими реальными сделками с активами, чисто мем-коины, вызвали меньшее сетевая перегрузка, вызванная ботами, и менее агрессивные приоритетные ставки. В сочетании с постоянной оптимизацией эффективности сети это означает, что при том же масштабе экономической активности доходы от комиссий Solana структурно могут быть ниже пиковых уровней предыдущих циклов бума. Доля сетевых комиссий Solana снизилась с 26,6% в первом квартале 2026 года до 17,3% во втором, что изменило тенденцию роста предыдущего квартала и опустилось ниже уровня 18,9% в четвертом квартале 2025 года. Этот тренд соответствует тенденции, указанной в нашем предыдущем квартальном отчете: доход от комиссий Solana сильно зависит от спекулятивных торговых циклов. Во втором квартале 2026 года отраслевой рынок комиссий ослаб, и комиссии Solana снизились выше среднего по отрасли. Хотя Solana по-прежнему сохраняла лидирующие позиции по объёму торгов DEX (как уже упоминалось), её доля рынка всё равно сокращалась. Однако широкое снижение сетевых комиссий во всём криптосекторе указывает на то, что ужесточение комиссий — это распространённое явление в отрасли, не уникальное для Solana, а то, что Solana пострадала более серьёзно. Плата за подачу заявок Комиссии за использование приложений Solana снизились третий квартал подряд, снизившись на 31% по сравнению с кварталом до 552 миллионов долларов. Текущий размер составляет примерно четверть пика в первом квартале 2025 года; В то время, вызванный спекулятивным ажиотажем в январе 2025 года (особенно запуском мем-монет Трампа), сборы выросли примерно на 40% по сравнению с ежемесячным выражением. Доходы от комиссий по-прежнему сильно сосредоточены в деятельности, связанной с мем-коинами. Одна платформа запуска мем-монет Pump принесла 212 миллионов долларов комиссий во втором квартале 2026 года, что составляет около 38% от общего числа платежей за приложения по всей сети, не считая доходов от MEV и стейкинга. Ведущие приложения по-прежнему ориентированы на платформы запуска, децентрализованную биржовую инфраструктуру и торговые терминалы/агрегаторы. Тем не менее, начинают появляться положительные сигналы, поддерживающие диверсификацию доходов от комиссий. Рынок коллекционных предметов Collector Crypt (также отмеченный в отчёте за предыдущий квартал) является заметным исключением: комиссии почти удвоились по сравнению с кварталом, занимая пятое место по величине приложению в этом квартале и доказывая, что экосистема Solana способна развивать проекты с коммерческой ценностью. Solana занимает первое место по доле комиссий за приложения во всех публичных сетях десять кварталов подряд, что сохраняется с первого квартала 2024 года. Однако его доля резко сократилась с пика около 48% в первом квартале 2025 года и снизилась до последнего показателя в 23%. Эта тенденция соответствует тенденциям сетевых комиссий: доходность прикладного уровня Solana сильно связана, что стимулирует спекулятивные торговые циклы на пике рынка 2024–2025 годов. Тем временем сектор не-мем-монет уже показал начальные темпы роста — комиссии Collector Crypt почти утроились, инфраструктура токенизированных акций и реальных активов (RWA) постепенно формируется, а также внедряются соответствующие он-чейневые системы акций, что свидетельствует о формировании более диверсифицированной базы доходов от комиссий. Смогут ли эти диверсифицированные компании компенсировать влияние продолжающегося падения рынка мем-коинов, определит, сможет ли Solana сохранить лидирующие позиции по комиссиям приложений в ближайшие кварталы. Вечный контракт На первый взгляд, объём вечных контрактов Solana резко вырос во втором квартале 2026 года, удвоившись до $111 миллиардов. Но эти впечатляющие данные вводят в заблуждение. Почти весь дополнительный рост приходит на единую торговую платформу GMTrade, которая приносит около 90 миллиардов долларов в объём торгов, но открытые позиции остаются в основном на прежнем уровне. Эта функция соответствует привычке пользователей по масштабированию постоянных контрактных очков и вознаграждений за airdrop, и не является реальным торговым требованием. Если исключить данные GMTrade за оба квартала, объём торговли по вечным контрактам фактически снизится на 43%, продолжая нисходящий тренд, начавшийся в третьем квартале 2025 года. Сокращение объёма торгов в значительной степени было связано со второй по величине платформой Solana с бесконтрактными контрактами — Drift: торговля была приостановлена после атаки на уязвимость стоимостью $285 миллионов 1 апреля (крупнейший инцидент с DeFi-кражей в этом году) и с тех пор не смогла существенно возобновить работу. В этом квартале не только были негативные сигналы. Новая платформа Phoenix на платформе вечных контрактов Solana выросла в 14 раз, достигнув 700 миллионов долларов; Открытый интерес вырос в пять раз, превысив 5 миллионов долларов. Платформа продолжает расширять ассортимент торговых активов и запустила «Flight Codes» — встроенный механизм кода, разработанный платформой, позволяющий любому приложению, торговому терминалу или боту направлять потоки ордеров в Финикс и оплачивать соответствующие комиссии. Если не считать GMTrade, объём торговли по вечным контрактам и доля открытого интереса Solana составляет всего около 1%, при этом публичная цепочка продолжает уступать специализированным торговым платформам, таким как Hyperliquid и Lighter. Недавний рост Hyperliquid во многом обусловлен TradeXYZ — как ведущий разработчик на рынке HIP-3 без входа, TradeXYZ первым включил в листинг токенизированные некриптонативные активы, такие как акции, индексы и сырьевые товары, и спрос на он-чейн-торговлю постепенно смещается в сторону этих активов. В июне открытый интерес по HIP-3 достиг около $3,2 миллиарда, что в несколько раз превышает общий размер рынка вечных контрактов Solana. Lighter завершила партнёрство в начале июля, став поставщиком вечных контрактов, встроенным в кошелёк Robinhood. Становится всё более очевидно, что достаточные категории активов и институциональные каналы распределения стали необходимыми основополагающими условиями для конкурентной платформы с вечными контрактами. Рост объёма торгов в Phoenix, предстоящий запуск торговых платформ вроде Bulk, усилия экосистемы по улучшению покрытия активов по сравнению с ведущими платформами, такими как Hyperliquid, и продолжающаяся оптимизация фронтенд-продуктов, таких как JTX и Imperial, — всё это способствует положительным факторам. Но одного этого недостаточно, чтобы Солана вошла в тройку лучших треков вечных контрактов в блокчейне. Например, в начале третьего квартала Phoenix запустила кампанию поощрений, ежедневно распределяя $15,000 в виде вознаграждений платформы. Хотя объём торгов и открытый интерес платформы достигли новых максимумов в первые дни, ежедневные данные Phoenix показывают менее 1 500 активных трейдеров, что далеко от крупных 50 000 трейдеров на ведущих платформах, таких как Hyperliquid. Прорыв Solana может заключаться в том, что трейдеры могут использовать растущее количество токенизированных акций в цепочке как маржу для позиций по вечным контрактам. Токенизированные акции, спотовые и вечные контракты, выпущенные на основе базового актива, фиксируются на одной и той же публичной цепочке — это уникальное преимущество он-чейневых торговых платформ и наиболее реализуемый путь для бизнеса Solana по бессрочному контракту к значительному росту. Прогнозировать рынок Во втором квартале 2026 года рынок в экосистеме Solana всё ещё является небольшим, но постоянно развивающимся сектором. После первоначальной разведки в первом квартале на основе DFlow (токенизированного рынка Kalshi) и решений для агрегации Jupiter, объем торгов в этом секторе остаётся относительно низким по сравнению со спотовыми DEX и бессрочноми контрактами. Однако в этом квартале, ориентируясь на обычных пользователей, события-ориентированную торговлю и профессиональные трейдинг-сценарии, дифференциация продуктов стала более заметной, а сопутствующая инфраструктура продолжала внедряться. В июне Jupiter запустил Forecast — первый нативный рынок прогнозирования Solana. Изначально продукт запустил рынок торговли криптоактивами с 15-минутным циклом, где маркет-мейкеры конкурировали за узкие спреды между ставками и предложениями, а каждый рынок прогнозов выпускал независимый токен для обеспечения композитивности. В то же время некастодиальная биржа прогнозов Pascal запустила частную бета-версию, предназначенную для профессиональных трейдеров, а не для обычных спекулянтов. Pascal использует внецепочный механизм сопоставления в сочетании с моделью расчёта в блокчейне, при этом залоговые активы хранятся в смарт-контрактах Solana, а также внебиржевую платформу, поддерживающую крупномасштабные переговорные сделки. Платформа сосредоточена на качестве выполнения транзакций и стабильности расчетов, а не на токен-стимулах для привлечения пользователей. Вскоре после окончания квартала официально запустился некастодиальный протокол World 1 июля, заменив Kalshi как встроенный сервис прогнозирования в кошельке Phantom. (Примечание: этот проект не следует путать с проектом шифрования сканирования радужки Сэма Олтмана. ） Объёмы торговли на рынке нативных прогнозов остаются низкими, при этом доминируют решения для интеграции Jupiter и DFlow, но общий масштаб составляет всего десятки миллионов долларов. Главным преимуществом Solana в этом секторе остаётся композитность её публичного блокчейна. Механизм DFlow конвертирует соответствующие требованиям активы Kalshi в токены SPL (стандарт токена экосистемы Solana, соответствующий Ethereum ERC-20). Эти токены могут торговаться, сдавать в аренду или использоваться в качестве залога в экосистеме Solana DeFi — функции, которые не могут реализовать нативные приложения Polymarket и его централизованные биржи. Подобно сектору вечных контрактов, Solana выходит на этот самый быстрорастущий рынок как дистрибьютор и токенизированная инфраструктура. Сейчас нерешённым тестом является то, сможет ли нативная торговая платформа Solana накапливать значительный объём собственных торгов. TVL, RWA и стейблкоины Общая заблокированная стоимость Solana (TVL) снизилась третий квартал подряд, снизившись примерно на 14% во втором квартале до $12,5 миллиардов (частично из-за снижения цен на SOL). Доля этой публичной цепочки в общей стоимости заблокированных криптоактивов по всей сети относительно небольшая — около 7% к концу второго квартала, практически без изменений. Это изменение — широко распространённое явление, вызванное сокращением активов на рынке, а не целенаправленным выходом из Solana. Это снижение шкалы блокировки показывает общее снижение и не сосредоточено на отдельных соглашениях. На уровне протокола сектор ликвидного стейкинга (Jito, Marinade, Binance Staked SOL, Sanctum) и сектор кредитования/агрегирования (Kamino, Jupiter, Raydium) остаются ключевыми столпами общей стоимости Solana. Предложение стейблкоинов продолжает расти, вырос примерно на 1,9% квартал к кварталу, а общий объем предложения достиг $15,6 миллиарда. Доля USDC в акциях стейблкоинов Solana резко снизилась, снизившись с примерно 77% в первом квартале 2025 года до менее чем 47% во втором квартале 2026 года, при этом USDT, USD1, USDG и PYUSD занимают значительную долю рынка. Доля Solana на мировом рынке стейблкоинов немного выросла до примерно 5,0%, примерно без изменений по сравнению с 4,9% в первом квартале; Во всём мире Tron и Ethereum по-прежнему доминируют. Реальные активы (RWA) экосистемы Solana продолжали расширяться в этом квартале, превысив масштаб в 3 миллиарда долларов в июне, что стало первым случаем, когда основная сеть превысила этот рубеж с момента запуска. В настоящее время RWA составляют почти четверть общей заблокированной стоимости Solana (TVL), и структура активов также изменилась. Основываясь на более раннем анализе объема торговли токенизированными акциями, листинговые акции выросли во втором квартале и стали крупнейшей отдельной категорией, превзойдя частный кредит по масштабу; Объем активов облигаций оставался практически неизменным по сравнению с предыдущим месяцем. Однако большинство стоимости активов остаются неактивными. Согласно анализу данных по кастодиям от 21Shares, только около 9% токенизированных реальных активов Solana полезны в DeFi, служа торговым залогом по ликвидности или кредитования; После исключения непередаваемых резервов эмитента эта доля увеличивается примерно до 16%. Резервы эмитента и личные кошельки вместе содержат более трёх четвертей общей суммы. Ключевым шагом для Solana в установлении дифференцированной конкурентоспособности в секторе RWA является вывод этих активов за пределы чисто торговых целей: служение залога, поддержка кредитных операций и обеспечение получения сложных доходностей в экосистеме DeFi — именно это уникальное преимущество публичных цепочек перед автономными торговыми платформами. В сегменте токенизированных акций Jupiter Lend и Kamino доминируют в сегменте токенизированных акций, неся около 83% токенизированных залоговых активов. Акции — это также активы, в которые пользователи Solana действительно вкладываются в DeFi. Известные активы, такие как QQQx, NVDAx, SPCX и COINx, имеют от 15% до более 30% своего обращения в экосистеме DeFi. Kamino также поддерживает другие стратегии токенизации. Например, токенизированный частный кредитный фонд Apollo поддерживает стратегию револьверного кредитного плеча, позволяющую держателям стейковать активы для кредитования с целью увеличения доходности; Активы Superstate, превышающие $17 миллионов (включая акции Galaxy GLXY), также удерживаются в качестве залога на платформе. Стимулирование постоянного роста внедрения и роста RWA наряду с заключением бессрочного контракта и прогнозированием роста доли рынка, что является основным направлением развития экосистемы Solana во второй половине 2026 года. Создание инфраструктуры выпуска активов и раннее накопление токенизированных объёмов торговли акциями — это только начало. Ключ к прорыву Solana — возможность токенизированных активов не только для торговли, но и в качестве залога, поддержки кредитования и начисления сложных процентов в системе DeFi; Это также является основным преимуществом публичных цепей по сравнению с независимыми торговыми платформами. Solana должна стремиться к такой инфраструктуре: активы не только торгуются здесь, но и обеспечивают композитную интеграцию со всем DeFi-стеком. Заключение К концу второго квартала путь разработки Solana стал яснее, но порог успеха также поднялся. Постоянная оптимизация выполнения транзакций, механизмов консенсуса и токеномики обеспечивает более высокую скорость сети и большую стабильность, а механизм распределения выгод приносит пользу держателям SOL. Однако полагаться исключительно на эти обновления недостаточно для определения следующего этапа развития публичной сети. По мере того как стоимость блокового пространства продолжает снижаться, а предложение становится всё более обильным, конкурентоспособность Solana перестанет зависеть только от нативных базовых результатов, а больше от активов и ликвидности, поддерживаемых экосистемой, а также различных приложений, выбранных для развития бизнеса. По мере того как стоимость блокового пространства продолжает снижаться, а предложение становится всё более обильным, конкурентоспособность Solana перестанет зависеть только от нативных базовых результатов, а больше от активов и ликвидности, поддерживаемых экосистемой, а также различных приложений, выбранных для развития бизнеса. Возможность, с которой сталкивается экосистема, заключается в развитии в базовый урегулирование и сотрудничество более широкой он-чейн-финансовой системы: токенизированных акций, стейблкоинов, таргетов прогнозного рынка и различных активов, которые больше не ограничиваются выпуском и торговлей, а также могут быть переработаны для обеспечения обеспечения, кредитования, маржинальной торговли и повышения доходности. События во втором квартале показывают, что экосистема собирает все необходимые элементы для конкуренции за это позиционирование. Следующий критерий — смогут ли эти сектора сформировать сильное взаимное расширение возможностей для создания устойчивого спроса и экономической ценности.

PANews 11 августа сообщает, что по данным Business Wire, основанная соучредителем xAI Игорем Бабушкиным компания River AI, специализирующаяся на полном цикле AI, объявила о завершении раунда финансирования на сумму 1,1 миллиарда долларов. Раунд возглавили General Catalyst и AMP PBC, стратегические инвестиции внесли Nvidia и AMD Ventures, а также приняли участие Y Combinator, Temasek и другие. Средства будут направлены на создание открытого стека AI-технологий и предоставление разработчикам и компаниям инструментов для обучения, донастройки и развертывания собственных AI-моделей. River AI заявляет, что их API позволяет выполнять сложное обучение с подкреплением за 15–20 минут без необходимости в специализированной инфраструктурной команде, при этом стоимость в 2–4 раза ниже, чем у закрытых альтернатив.

Автор: Эрик, Foresight News Путь каждой отрасли к процветанию должен пройти через цикл «трупов, разбросанных повсюду», и Web3 не исключение. По данным Foresight News, на основе анализа общественной информации, с 2025 года по настоящее время по меньшей мере 78 проектов Web3 с общим финансированием свыше 1,5 миллиона долларов объявили о закрытии, при этом 69 проектов получили подтвержденное финансирование и в общей сложности инвестиций превышают 900 миллионов долларов. Если включить небольшие проекты, которые не получили институционального финансирования и тихо умерли, общее число значительно превышает 300. Это означает, что за последние почти 600 дней в среднем один Web3-проект умирает каждые два дня, независимо от того, известный он или нет. Из 75 проектов, подсчитанных Foresight News, 37 будут закрыты в 2025 году, 41 — чуть после середины 2026 года, а 17 — только во втором квартале, что станет самым высоким пиком за квартал с момента этого раунда очистки. В последнем бычьем рынке «блокбастеры» DappRadar и Zapper, а также устоявшиеся биржи, такие как BitMEX и AscendEX (ранее BitMax), завершили свою бизнес-карьеру за последние два года. Перестановки не прекратились с восстановлением рынка; напротив, они ускоряются. После сбора миллионов или даже десятков миллионов долларов финансирования, каждая команда, вступающая в этот новый мир, когда-то обладала амбициозным духом «смеяться от души, когда выходим на улицу, мы не обычные люди». Но после многих лет рыночных испытаний эти холодные и суровые цифры всё ещё открыты перед всеми. Развивающиеся рынки тоже являются рынками; Web3 не мягче других отраслей. «Неспособность обеспечивать себя» — основная «причина смерти» Если разбить «причины смерти» среди 75 проектов, главной причиной является «недостаточное финансирование», при этом 31 проект провалился из-за этой проблемы, составляя более 40%; За этим последовал «недостаток спроса на рынке», в результате чего 17 компаний закрылись. Вместе они составляют почти две трети от общего числа. Другими словами, подавляющее большинство проектов умирают только по одной причине: они так и не смогли прокормить себя. Формулировка, использованная в этих объявлениях о закрытии, была во многом схожей: многие заявили: «Несмотря на все наши усилия, мы всё ещё не нашли путь к устойчивому развитию.» Вывод этого предложения таков: в начале проекта не было чёткого представления о том, как двигаться дальше, или первоначальное видение сильно отличалось от реальной рыночной ситуации. Некоторые наблюдатели отрасли описывают эту волну закрытий как «прямое проявление сбоя бизнес-модели и сломанных цепочек капитала, а не просто колебания рыночных настроений», что является точным ударом по точке. За последние два года инвестиционная логика на первичном рынке полностью изменилась. Первый вопрос, который инвесторы задают при встрече, — это уже не «сколько пространства для воображения», а «как зарабатывать деньги». Проекты, доходы которых не могли покрыть операционные расходы и не могли придумать новые истории, были одними из первых, кто провалился после ужесточения финансовых ограничений. Институт исследований OSL подытоживает этот сдвиг в своём ежегодном отчёте как переход отрасли от «первой половины» к «второй половине»: модель роста, вызванная ростом цен на активы и инновациями в протоколах, подошла к концу, а рынок переходит «от нарратива к реализации». Говоря прямо, рынок и капитал больше не готовы платить за «эксперименты»; способность проекта к самообеспечению стала необходимой. По сравнению с более сенсационными причинами, пять проектов, объявляющих «модель неустойчивой», кажутся гораздо более честными. Например, Goldfinch, предоставлявший необеспеченные кредитные кредиты, закрылся из-за постоянных плохих долгов при кредитовании развивающихся компаний; Социальные игры, которые стали вирусными благодаря символическим стимулам fantasy.top считают модель стимулов неустойчивой, когда ажиотаж уходит. «Неустойчивые модели» — очень интересная причина закрытия. Необеспеченные кредитные займы на традиционных финансовых рынках обычно устанавливают разумные лимиты на основе больших данных или личной кредитной истории. Как развивающаяся «кредитная компания», Goldfinch осмеливается предлагать необеспеченные кредитные кредиты на развивающихся рынках без поддержки кредитных данных. Это не проблема, которую могут решить только криптовалюта и Web3. Очевидно, что причина появления этой компании с почти 40 миллионами средств в общем объеме трудно поверить. Неясно, как такая топовая организация, как a16z, была привлечена на рынок. Кроме того, некоторые компании прекратили существование из-за регуляторных проблем. Mango Markets закрыла соглашение путем голосования сообщества после достижения соглашения с SEC; Tokenize Xchange рухнула после отклонения лицензионной заявки. Есть ещё очень Web3-стиль смерти: тебя тянет вниз более крупным партнёром. Криптобанк Juno работал неплохо, но закрылся из-за цепной реакции банкротства партнёров по кастоду. Эти риски, заложенные в традиционных финансовых цепочках, часто являются частями, которые проектные команды не могут контролировать. Говоря о рисках, четыре проекта, которые были закрыты напрямую из-за инцидентов с безопасностью, также очень характерны для Web3. L2 Kinto, Ctrl Wallet (ранее XDEFI), Radiant Capital и zkLend пострадали от уже напряжённых цепочек капитала из-за одной хакерской атаки. Поскольку они напрямую получают доступ к реальным деньгам, взлом проекта Web3 — это как перевод банковских денег — доверие рушится мгновенно, почти не оставляя шансов на восстановление. Эти случаи выявляют уязвимости Web3-проектов. После взлома проект мог использовать свои ежедневные операционные средства только для компенсации. Тем временем цена токенов проекта резко упала, потеряв возможность продавать токены за средства и рефинансировать. «Смерть» была почти вопросом времени. За исключением нескольких проектов с сильной финансовой поддержкой, большинство небольших команд просто не могут себе этого позволить, но риски, с которыми они сталкиваются, не исключение. Но с другой стороны, невозможность пережить инцидент с безопасностью может быть исключена. В конце инволюции — полный беспорядок Когда анализ данных пересекается с размером трассы, закономерности становятся яснее. С 2023 года Биткоин постепенно вышел из тени, преодолев отметку в 100 000 долларов и даже приблизившись к «пророчеству» 1 миллиона юаней лет назад; С другой стороны, в проверенных жизнеспособных секторах, таких как DeFi, эффект личного соперничества становится всё более очевидным, в то время как пузыри продолжают сжиматься. DeFi, как наиболее пострадавший регион в этой волне закрытий, составил почти 30% из 75 проектов. Само это распределение подчеркивает давно избегаемую проблему в отрасли: финансы действительно являются одним из немногих применений блокчейн-технологии с реальными сценариями, но не все финансовые продукты имеют достаточный рыночный спрос, и не все финансовые продукты подходят для самостоятельной работы. Среди 22 провалившихся DeFi-проектов были протокол стейблкоинов Angle, протокол деривативов Polynomial и протокол перезастережения MilkyWay. Причины смерти были разнообразны: нехватка средств, отсутствие спроса, взломы, регуляторная система и неработающие модели. Почти каждый тип смерти имел свои случаи. Гомогенизация — главная нить: когда Uniswap и Aave истощают подавляющую часть ликвидности, история, рассказанная вторым уровнем, превращается в повествование. Что ещё важнее, многие DeFi-протоколы по сути являются функцией, а не бизнесом. Как модуль ведущих протоколов, они могут процветать, но если станут независимыми, им придется нести расходы на привлечение пользователей, безопасность и самостоятельное функционирование. Рыночный спрос ограничен, и когда ниша сжимается среди игроков, значительно превышающих общий размер рынка, некоторые из них неизбежно исчезают. Основной причиной провала DeFi-проектов остаётся нехватка финансирования. Для DeFi, одного из немногих проектов с доходом в индустрии Web3, все они ограничены финансовыми трудностями, что свидетельствует о том, что потенциал зрелого сектора DeFi приближается к насыщению. Из девяти закрытых проектов в игровой индустрии шесть погибли, потому что «не смогли собрать следующий раунд». Это соответствует логике контент-индустрии: разработка игр занимает три-пять лет и тратит деньги. Бюджет в 100 миллионов долларов — это не преувеличение даже в традиционных играх. Сетевые игровые команды хотят воспроизвести AAA-опыт всего за несколько миллионов долларов. Когда тестовые данные не смогут поддержать следующий раунд финансирования, проект не получит второго шанса. Из девяти проектов в треках NFT и метавселенной четыре умерли из-за исчезновения спроса: когда X2Y2 закрылся, общий объём торговли NFT снизился примерно на 90% по сравнению с пиком; Bloktopia, напротив, оказалась прямо на фоне упадка метавселенных нарративов. NFT и метавселенная можно считать первыми треками в истории Web3, которые были «опровергнуты». В настоящее время NFT всё ещё едва выживают, а метавселенная почти исчезла. Метавселенная не только обманула Web3; даже Facebook в 2022 году переименовался в Meta и почти полностью привержен метавселенной. Оглядываясь назад, NFT и метавселенная больше похожи на продукты эпохи пузыря, продвигаемые избытком средств и «непригодные к существованию». Когда экономика ухудшается, эти процветающие времена перестают востребоваться. С другой стороны, эти проекты начали развиваться поздно, и рынок не обеспечил достаточно длительный бум, чтобы обучить их и найти модель безубыточности. Даже Yuga Labs, которая когда-то привлекла сотни миллионов долларов, недавно вернула права на DAO и теперь контролирует самое «расходование денег». Крах L1/L2 и инфраструктуры указывает на ещё один избыток. Публичные блокчейны когда-то были самым дорогим нарративом на финансовом рынке, но когда Ethereum Layer 2 стал настолько перенасыщен, что стал конкурировать за пользователей, новая сеть без уникальной экосистемы почти родилась и исчезла, а старые цепочки, такие как Kadena и Evmos, могли выйти с достоинством только после продолжительных рыночных потерь. Инфраструктура похожа: кросс-чейн, секвенсоры, абстракция аккаунта — каждый слой перегружен дюжиной команд, а реальный объём транзакций в отрасли просто не может поддерживать столько «строителей дорог». Система исключения в инфраструктурном секторе хорошо соответствует нашему пониманию отрасли. Эти проекты не лишены спроса и не ослабли в работе; они просто проиграли в жестокой рыночной конкуренции. Крах этих компаний стал сигналом для инвесторов и участников отрасли: логика рынка претерпела качественный сдвиг: вы новый, технологически способный и больше не «карта выхода из тюрьмы». Вместо того чтобы слепо начинать самостоятельно, лучше интегрировать хорошие идеи в существующие проекты или системы. Прилив отступает, и ветераны приземляются рядом с гигантским китом В этом раунде перестановок масштаб финансирования не может служить защитным щитом. Из 75 проектов 23 собрали более 15 миллионов долларов (почти 100 миллионов юаней): Mango Markets получил 70 миллионов, AscendEX — 63 миллиона, Loopring — 45 миллионов. Не было ли у них денег на продолжение сжигания или у них были деньги, но сжигать было бессмысленно, эти проекты в итоге решили не продолжать работу. То, что финансирование действительно можно купить, очень ограничено. Loopring — один из первых торговых протоколов на Ethereum, реализовавший zkRollup. Технически он не устарел, и команда усердна, но под давлением ведущих DEX и централизованных бирж объем торгов долгое время оставался низким, и в итоге компания была вынуждена объявить о закрытии и переходе на продукты следующего поколения. Деньги могут поддерживать работу команд, субсидировать пользователей и поддерживать достоинство годами, но они не могут купить реальные потребности. Когда продукт компании игнорируется, чем больше финансирования она привлекает, тем выше затраты на поддержание этого «пренебрежения». Более распространённая проблема заключается в том, что увеличение высокого финансирования связано лишь с временем проб и ошибок, а не с вероятностью успеха бизнес-модели. После получения средств, значительно превышающих реальный спрос, размер команды, размещение на рынке и стимулы токенов часто расширяются одновременно, стремительно увеличивая фиксированные затраты. Когда рынок хороший, эти расходы затмеваются растущими показателями; когда рынок остывает, раздутая структура затрат затрудняет реализацию проектов с высоким финансированием, чем небольшим командам. С этой точки зрения, крупное финансирование иногда является не буфером, а усилителем; оно усиливает оптимизм проекта в периоды бума и также увеличивает скорость краха при лопании пузыря. Полка, который «бросает деньги с закрытыми глазами», — лучший пример. Структура, основанная на времени, ещё более впечатляет: проекты, созданные в период с 2021 по 2022 год, составляли 45% от общего объёма, что точно соответствует пику предыдущего раунда финансовых пузырьков. За эти два года первичный рынок криптовалют ежегодно привлекал более 30 миллиардов долларов, и многие проекты родились под логикой «сначала зарабатывать деньги, потом находить спрос». Теперь, спустя три-четыре года, все они умерли вместе — классический случай отстающей ликвидации. Примечательно, что за эти два года ушли девять «ветеранов», работающих более семи лет, включая BitMEX, основанную в 2014 году, Loopring в 2017 году и Blocknative в 2018 году. Медианная продолжительность всех 75 проектов составляет четыре года. В совокупности эти цифры показывают, что этот раунд перестановок — это не просто спекулятивные проекты, рожденные периодами пузыря, а переоценка набора бизнес-моделей, которые так и не были окончательно сформированы. Квалификация, финансирование и техническая репутация не исключены из этого случая. A16Z однажды резюмировал «цикл цены на криптовалюту — инноваций», используя данные за десять лет: после пика цены каждого цикла количество разработчиков, предпринимательская активность и инвестиции в инфраструктуру не падает вместе с ценой; вместо этого они оселились и становятся семенами для следующего цикла. С этой точки зрения, список закрытия за последние два года — это, с одной стороны, запоздалая ликвидация, направленная на избыточные мощности, созревшие во время финансового пузыря 2021 года, а не на саму отрасль. Фундаментальные данные отрасли также подтверждают это: общая рыночная капитализация стейблкоинов превысила 300 миллиардов долларов, а он-чейн-доллары заметно проникают в процессы платежей и расчетов реальной финансовой системы; Pendle, которая ввела концепцию «доходной токенизации» только в 2021 году, теперь имеет TVL, превышающую $10 миллиардов, и входит в число ведущих DeFi-протоколов; Синтетический доллар США в USDe от Ethena когда-то превысил 14 миллиардов долларов в 2025 году, став третьим по величине долларовым стейблкоином после USDT и USDC. Общая особенность этих проектов — они удовлетворяют реальные потребности и имеют чёткие модели дохода; они живут не в нарративах, а в денежном потоке. С другой стороны, ухудшающаяся экономическая ситуация заставила некоторые проекты, появившиеся в новом цикле после 2022 года, быстро понять, что не могут выжить в нынешних рыночных условиях: DeFi-платформа Dango решила закрыть работу менее чем через четыре месяца после запуска. Кроме того, в июле BitMax, BitMEX и BitMart последовательно объявили о закрытии. Эти биржи, ранее считавшиеся «печатниками денег», теперь борются за выживание, что показывает, что под поверхностным уровнем процветания ускоряется нисходящий тренд. История ещё не закончена Экономист Стивен Клеппер, изучая историю американской автомобильной промышленности, обнаружил, что около 1900 года на одной сцене конкурировало более двухсот автопроизводителей, но спустя десятилетия выжили только Большая тройка Детройта. Он подытожил эту тенденцию как неизбежный «период перестановок» в жизненном цикле отрасли: после появления новой технологии множество компаний стремительно присоединяются, и их число быстро достигает пика. Затем, когда технологический дивиденд достигает пика и рост спроса замедляется, подавляющее большинство игроков вытесняются за рынок, и концентрация рынка значительно возрастает. По этой причине мы должны сохранять доверие к отрасли прямо сейчас. На фоне общего спада старые DeFi-платформы, такие как Aave и Uniswap, продолжают развиваться. Aave стал бесспорным «Королём кредитования». Uniswap изменил долго обсуждаемый «переключатель комиссий» и запустил механизм выкупа и сжигания UNI, связывая разработку протоколов с производительностью токенов. Тем временем упомянутые Пендл и Эфина ярко засияли, а новый кредитный протокол Morpho TVL теперь уступает только Лидо и Аве, став новым королём в секторе кредитования. Кроме того, интеграция криптовалюты и традиционных финансов перешла в фазу скачка. Стейблкоины постепенно перешли от торговых пар биткоина к методам оплаты на развивающихся рынках, а торговля акциями и другими финансовыми активами начинает мигрировать в сети. Даже Nasdaq и Нью-Йоркская фондовая биржа пообещали в будущем перевести торговлю акциями в блокчейн. Период перестановок никогда не был свидетельством о смерти для отрасли; это самая болезненная и необходимая часть церемонии совершеннолетия. После многих лет проб и ошибок Web3 начал очищать неразумное существование, отказываясь от рынка, капитала и пользователей ради реальной ценности. Около 2010 года, во время «тысячи групповых войн», более 5 000 сайтов групповой покупки яростно сражались за два года, пока не осталось лишь однозначное число, и Мэйтуан взошёл на трон с тысячами «трупов»; В 2017 году общие велосипеды покрывали каждый городской угол яркими цветами, а через два года остались только жёлтый, синий и жёлтый. Оглядываясь назад, то, что лопнуло вместе с этим пузырём, — это собственное широкое внедрение инфраструктуры и формирование потребительских привычек на руинах. Компании, оставившие эту игру позади, оставили позади таланты и обширную отраслевую инфраструктуру, выполнив свою историческую миссию. Поздние поколения могли построить ещё более великолепные небоскрёбы на этих плодородных землях, накопленных из бесчисленных трупов.

PANews 11 августа сообщает, что Чикагская товарная биржа (CME) сегодня объявила о том, что её фьючерсные контракты на 100 унций серебра с 11 сентября 2026 года будут расширены до круглосуточной торговли, ожидается одобрение регулятора. Джин Хенниг, управляющий директор и глобальный руководитель по металлам в Чикагской товарной биржевой группе, заявил: «Серебро связывает два мира — драгоценных и промышленных металлов, для инвесторов это инструмент диверсификации, который одновременно реагирует на макроэкономические новости и реальные потребности. Наши розничные клиенты проявляют высокий спрос на круглосуточную торговлю фьючерсами на 1 унцию золота, доступную в любое время, поэтому теперь мы расширяем те же права круглосуточной торговли на серебро, чтобы помочь участникам управлять рисками и использовать возможности». С момента запуска круглосуточной торговли фьючерсами на 1 унцию золота 24 июля, дополнительный торговый период в выходные дни принес более 53 000 контрактов с номинальной стоимостью около 219 миллионов долларов США, став самым ликвидным рынком для торговли золотом в выходные.

Автор: KarenZ, Foresight News Месяц назад 4444 пиксельных брокера StonkBrokers только появились в блокчейне. Сейчас цена одного NFT достигла 13 ETH. Если умножить минимальную цену в 13 ETH на общее количество 4444, то «минимальная оценка» всего набора NFT превышает 100 миллионов долларов. Но это не реальная рыночная капитализация, так как этот расчет предполагает, что все NFT можно продать по текущей минимальной цене, что больше подходит для оценки рыночного интереса, а не реальной ликвидной стоимости. Токен STONKBROKER, связанный с NFT в этой экосистеме, также растет в цене. По данным GMGN, его оценка однажды приблизилась к 100 миллионам долларов. Рынок оценивает не только 4444 пиксельных аватара, но и следующий уровень продуктов, которые StonkBrokers пытается развивать — платформу запуска токенов Stonk Launcher и торговый протокол. Следующая остановка StonkBrokers: Stonk Launcher Автор ранее 21 июля в статье «NFT тоже могут приносить доход от акций? Что такое StonkBrokers?» рассказывал, что StonkBrokers — это набор NFT, токенов и DeFi-продуктов от Clutch Markets на Robinhood Chain. Основные активы — 4444 NFT StonkBroker и ERC-20 токен STONKBROKER, который можно передавать и торговать. (См. также: Суточный объем торгов вошел в топ сети, обзор семи популярных NFT на Robinhood Chain) Каждый NFT StonkBroker связан с ERC-6551 Token-Bound Account, то есть токен-привязанным аккаунтом. Проще говоря, этот NFT имеет встроенный кошелек в блокчейне, который может хранить токены акций и другие активы. При передаче права собственности на NFT связанный аккаунт остается на том же адресе, но контроль над ним переходит к новому владельцу NFT. При первоначальном чекане NFT получает начальное финансирование в виде токенов акций. Затем владелец может активировать NFT, заплатив STONKBROKER, чтобы участвовать в распределении вознаграждений Clock In, основанных на уровне и весе. Процесс можно упростить так: При торговле NFT на Anvil взимается комиссия в ETH → 70% комиссии идет в StockBooster → пользователи сообщества вызывают Clock In → ETH меняется на токены акций → токены акций поступают в связанный аккаунт активированного NFT. Изначально StonkBrokers пытались решить задачу: может ли NFT иметь встроенный кошелек, получать токен-вознаграждения и далее участвовать в торговле и кредитовании. Скоро выходящий Stonk Launcher пытается расширить эту систему для выпуска токенов и инфраструктуры ликвидности для других проектов. Как работает Stonk Launcher? Согласно странице проекта, Stonk Launcher откроется 11 августа в 20:00 по восточному времени США, что соответствует 12 августа в 8:00 по пекинскому времени. Stonk Launcher — это платформа запуска токенов на Robinhood Chain, позволяющая создателям выпускать ERC-20 токены и настраивать способы продажи. В настоящее время доступны три основных режима выпуска: Фиксированная цена: токены продаются по заранее установленной цене в период продажи. Кривая объединения: цена токенов меняется согласно правилам объединенной кривой в зависимости от покупок, продаж и состояния кривой. Пользовательский выпуск: создатели могут дополнительно настраивать объем предложения и параметры токенов. Создание выпуска стоит 0.00042069 ETH. Токены можно связать с ETH, STONKBROKER или токенами акций Robinhood. В документации проекта порог «выпуска» по умолчанию установлен в 4 единицы связанного актива, но это не обязательно 4 ETH: если выбран другой актив, порог будет в его единицах, а параметры могут быть изменены в пользовательском выпуске. Полный процесс Stonk Launcher можно описать так: Создать ERC-20 токен и настроить параметры продажи → пользователи покупают в период продажи → достигаются условия → выпуск переходит в фазу Finalize → создаются пул ликвидности Uniswap V3, LP-позиция, контракт распределения комиссий и депозитарий токенов. Каждый выпущенный токен получает собственный депозитарий. По текущему дизайну держатели токенов могут вносить их в депозитарий и получать долю комиссий LP, поступающих через контракт распределения. Однако публично не раскрыты точные пропорции распределения комиссий, а доход зависит от объема торгов, размера ликвидности и работы LP-позиций, поэтому нельзя считать это фиксированным доходом. Stonk Launcher планирует интеграцию с еще не запущенной Stonk Exchange. Выпущенные токены смогут подать заявку или попасть на эту vDEX-платформу. Stonk Exchange планируется открыть 29 августа в 20:00 по восточному времени США, будет основана на архитектуре Uniswap V3, а держатели STONKBROKER смогут участвовать в решении части вопросов по комиссиям и стимулам ликвидности. Перед официальным запуском Stonk Launcher 11 августа Clutch Markets внедрила на Robinhood Chain нативный уровень торговли и ликвидности (3,3) под названием up, который стал новым партнером в разделе «Special Projects». Согласно объявлению 11 августа, up обеспечит торговую и ликвидную инфраструктуру для Stonk Launcher и Stonk Exchange; токены, выпущенные через Launcher, по умолчанию попадут в пулы ликвидности up и будут торговаться через фронтенд StonkBrokers. Opening Bell: возвращение части торговых комиссий на рынок Самая узнаваемая функция Stonk Launcher — Opening Bell Buybacks, то есть случайные рыночные выкупы, финансируемые комиссиями с торговли по объединенной кривой. Согласно документации, каждая сделка по объединенной кривой платит комиссию Launcher, часть которой идет в on-chain пул Buyback Bar. Когда пул достигает условий, проект использует VRNG-случайный механизм для определения двух результатов: когда можно активировать Opening Bell и какой токен, еще находящийся на стадии объединенной кривой, будет выкуплен. Однако Opening Bell применяется только к токенам с объединенной кривой, которые еще не завершили выпуск. Токены, уже перешедшие в пул ликвидности Uniswap V3, а также токены с фиксированной ценой или другими режимами выпуска, не участвуют в этом случайном выборе. Вероятность выбора токена зависит от его вклада в комиссию Buyback Bar. Чем активнее торговля и выше вклад, тем выше теоретический вес выбора, но каждый токен с активной кривой имеет шанс быть выбранным. Когда Opening Bell становится доступен, любой пользователь может заплатить Gas и вызвать Clock In. Протокол использует средства из пула для единовременной покупки выбранного токена по объединенной кривой, а инициатор получает вознаграждение. Эта схема пытается направить часть торговых комиссий обратно в рынок токенов Launcher, а не выводить все комиссии из системы выпуска. Но «выкуп» не означает обязательство проекта поддерживать цену токена: покупки происходят только при выполнении условий и случайном выборе, это не регулярные выкупы и не равномерная поддержка всех токенов. Документация не раскрывает, какую долю комиссии с каждой сделки по объединенной кривой получает Buyback Bar. Поэтому сможет ли Opening Bell обеспечить устойчивый объем покупок, зависит от параметров контракта и реального объема торгов на Launcher. Кто следующий после DERP и MANCER? Хотя Stonk Launcher еще не открыт для публики, на странице уже представлены проекты DERP и MANCER. Они обозначены как «Special Projects» StonkBrokers — независимые инкубационные партнерские проекты с предварительным доступом. Отмечено, что DERP и MANCER разрабатываются и управляются своими командами, имеют собственные токены и несут независимые риски, не являясь продуктами Clutch Markets. DERP — это StonkPit, on-chain «майнинговая» система, объединяющая StonkBroker NFT, PitBoy NFT (перекрестно цепочный MineBoy с ApeChain через LayerZero) и браузерный Proof of Work, а также использующая on-chain энтропию и проверяемую генерацию случайных чисел (VRNG). В отличие от обычного майнинга токенов, DERP не только вознаграждает токенами, но и служит экономическим инструментом для поддержки on-chain сервиса случайности. Пользователи активируют StonkBrokers и PitBoy NFT, выполняют SHA-256 хэширование в браузере и отправляют доказательства; после проверки контрактом участники получают DERP, а результаты поступают в публичную энтропийную систему The Ticker. The Conductor обрабатывает запросы энтропии от внешних приложений и предоставляет случайные результаты для on-chain игр и других контрактов. Таким образом, DERP — это не просто вознаграждение, а связующее звено между майнингом, потребностями в энтропии и сервисом случайных чисел. Проект создал два майнинговых пула: зеленый для StonkBrokers и синий для PitBoys; максимальное предложение DERP — 4,444 миллиарда, из которых 75% выделено зеленому пулу, 15% — синему, остальное — партнерам, ликвидности и игровым фондам. MANCER — это одновременно протокол Mancer, токен MANCER и NFT Chain Mancers. Согласно белой книге, команда планирует создать на Robinhood Chain децентрализованный протокол обмена с поддержкой обмена токенов, лимитных ордеров и периодических покупок. Пользователи не хранят все средства в протоколе, а подписывают EIP-712 ордера; средства остаются в кошельках, а при исполнении ордера контракт списывает нужные активы. Mancer также планирует 5000 Chain Mancers NFT, минимальная цена которых сейчас 1.3 ETH. В начале работы Mancer ордера обрабатываются разрешенными исполнителями, которые берут 10 базисных пунктов (0.1%) комиссии и платят 5 базисных пунктов (0.05%) чаевых. В будущем с запуском Keeper-сети активированные Chain Mancer смогут выполнять ордера: исполнители получают 5 базисных пунктов чаевых, а 10 базисных пунктов комиссии планируется перераспределять среди активированных NFT. Кроме DERP и MANCER, подтверждено, что через Stonk Launcher будет выпущен проект Clock In. Clock In позиционирует себя как «тематический токен», возникший из сообщества StonkBrokers, и подчеркивает независимость и управление сообществом. Планируется создать торговые пулы ETH, STONKBROKER, APE, а также акций TSLA, NFLX и AMZN. CLOCKIN не устанавливает торговый налог, его экономика основана на постоянных LP-позициях, генерирующих комиссии. Из комиссий 20% пойдут брокерам StockBooster, 20% — на дальнейшую разработку, 60% — на выкуп и сжигание CLOCKIN на открытом рынке. Кроме того, CLOCKIN зарезервирует 2% от общего предложения, то есть 20 миллионов токенов, для четырех раундов наград активированным StonkBroker NFT. Каждый раунд соответствует достижению и поддержанию рыночной капитализации CLOCKIN в 1, 3, 5 и 7 миллионов долларов, с распределением по 5 миллионов токенов за раунд. Начиная со второго раунда, для получения наград владельцы должны держать определенное количество CLOCKIN на каждый участвующий NFT. TickerYard требует отдельного рассмотрения. Его техническая документация не указывает на выпуск YARD через Stonk Launcher, а планирует использовать Anvil для создания рынка из 3333 Yardkeeper NFT и токенов YARD. TickerYard стремится создать интерфейс маршрутизации кроссчейн-активов: пользователь указывает исходный актив, целевую сеть и желаемый актив, система ищет доступные пути через внешние кроссчейн-протоколы и каналы ликвидности, показывая комиссии, время и предположения по безопасности. Токенизированные акции — приоритетное направление, а в будущем планируется блокировка подходящих активов в их родных сетях с выпуском представлений в поддерживаемых сетях. Yardkeeper NFT — это передаваемое право участия в протоколе. Владелец получает доступ к определенным задачам протокола только при достижении уровня активации Anvil, завершении регистрации Keeper Enrollment и привязке локального Runner. Итог StonkBrokers пытается расширить границы продукта: от NFT с встроенным кошельком и возможностью получать «токены акций» к экосистеме с выпуском токенов, инкубацией и торговыми протоколами. Если Stonk Launcher будет реализован по плану, применение STONKBROKER расширится от обмена и активации NFT до парных токенов, кураторства платформы и дальнейшей экосистемы vDEX. Но до запуска и стабильной работы продукта все оценки объемов торгов, доходов и экосистемных эффектов остаются теоретическими. В то же время экосистема Robinhood Chain находится на ранней стадии, и NFT StonkBrokers, токен STONKBROKER и токены, созданные через Launcher, могут столкнуться с рисками недостаточной ликвидности, высокой волатильности, уязвимостей смарт-контрактов. Проекты DERP, MANCER, CLOCKIN управляются независимыми командами, и их связь с StonkBrokers не гарантирует безопасность, ликвидность или стоимость токенов. Участникам рекомендуется самостоятельно проверять информацию и тщательно оценивать риски.

Автор: Asher, Odaily 星球日报 С начала этого года крипторынок в целом демонстрирует слабую динамику, а альткойны особенно сильно просели. Ранее активные сообщества второго уровня Alpha и сообщества airdrop заметно снизили свою активность, но Meme — одно из немногих исключений. В отличие от предыдущего бычьего рынка, в этом году редко появляются мемкоины, которые за короткое время после выпуска набирают рыночную капитализацию свыше 50 млн долларов или даже сотни миллионов — миф о быстром обогащении постепенно становится чуждым понятием. Тем не менее, рынок Meme время от времени порождает новые тренды. От CASHCAT, ставшего популярным на Robinhood Chain, до недавно появившегося на BNB Chain мемкоина MarsCoin, который привлекает внимание сообщества. Тренды сохраняются, и платформы и кошельки для создания и торговли Meme продолжают использоваться. Но когда шансы "P-малышей" разбогатеть на Meme уменьшаются, сколько же эти платформы могут заработать на постоянном выпуске и торговле токенами? Odaily 星球日报 рассмотрит доходы основных платформ в сегменте Meme с двух сторон: платформы выпуска токенов и инструменты для торговли Meme, а также доходы за последние 30 дней. (Все данные взяты с DefiLlama.) Pump.fun и подобные — первая линия для торговли новыми токенами Pump.fun: доход за последние 30 дней превысил 34,68 млн долларов Хотя рынок Meme далек от бычьего, Pump.fun зарабатывает более 30 млн долларов в месяц, превосходя по доходам даже Hyperliqud. По состоянию на 11 августа доход Pump.fun за последние 30 дней составил 34,68 млн долларов, при объеме торгов 1,718 млрд долларов. Основной доход Pump.fun — это постоянная торговля новыми токенами на платформе. Создание токена бесплатно, но торговля на этапе Bonding Curve облагается комиссией. По последним тарифам Pump.fun комиссия за каждую сделку на Bonding Curve составляет 1,25%, из которых 0,95% идет протоколу, а 0,30% — создателю токена. Кроме того, при выпуске токена с Pump.fun на PumpSwap взимается плата за "выпуск" в размере 0,015 SOL. Flap: доход за последние 30 дней превысил 5,58 млн долларов, 90% из которых на BNB Chain Недавний бум мемкоинов на BNB Chain принес Flap значительную прибыль. По состоянию на 11 августа доход Flap за последние 30 дней составил 5,58 млн долларов, из которых 5,05 млн долларов приходится на BNB Chain (более 90%), а Robinhood Chain — 529 тыс. долларов. Объем торгов за этот период — 908 млн долларов. Flap, как и Pump.fun, использует механизм Bonding Curve, где новые токены после этапа кривой переходят на DEX. Отличие в том, что Flap поддерживает не только обычные токены, но и Tax Token, позволяющие создателям устанавливать налог на транзакции. Недавно популярный мемкоин MarsCoin был выпущен как Tax Token через Flap (примечание: доходы, учитываемые DefiLlama, включают только комиссию протокола, без учета налогов Tax Token). Доход Flap в основном формируется за счет комиссий на этапе Bonding Curve. Базовая комиссия на BNB Chain, Robinhood Chain, X Layer и Monad составляет 1%, и платформа берет комиссию с каждой сделки на Bonding Curve. Pons: доход за последние 30 дней около 5 млн долларов, ранее лидер по выпуску токенов на Robinhood Chain После взрывного роста популярности Meme на Robinhood Chain Pons быстро стал одним из главных платформ для выпуска Meme. 15 июля Pons выпустил более 15 тыс. токенов за день, впервые заняв первое место среди платформ выпуска токенов на Robinhood Chain, удерживая лидерство около двух недель, пока недавно не был обогнан Pool.trade и Flap (на графике зеленым — Pons; розовым — Pool.trade; фиолетовым — Flap). Быстрый рост выпуска токенов напрямую отразился на доходах платформы. По состоянию на 11 августа Pons получил 18,76 млн долларов комиссий за последние 30 дней, из которых около 4,99 млн долларов — доход протокола. При комиссии 1% на V1 общий объем торгов оценивается примерно в 1,8 млрд долларов. Pons — нативная платформа выпуска токенов на Robinhood Chain, где пользователи могут создавать и торговать Meme. Недавно запущена версия V2: новые токены сначала проходят этап Bonding Curve, а после "выпуска" переходят в Uniswap V4, где комиссии распределяются по правилам Pons. Доход Pons формируется на этапах выпуска и торговли токенами. В V1 создание токена стоит 0,0005 ETH, а торговля облагается комиссией 1%, из которой около 70% идет создателям токенов, а 30% — протоколу. В V2 доходы включают плату за выпуск, комиссии на Bonding Curve и комиссии после перехода токена в Uniswap V4 (с тем же распределением 70%/30%). Отметим, что Pons использует часть доходов протокола для выкупа и сжигания токенов PONS: 80% комиссий идут на выкуп и сжигание, 20% — на инфраструктуру и операционные расходы. GMGN и подобные — зарабатывают на комиссиях "P-малышей" с помощью эффективных торговых инструментов GMGN: доход за последние 30 дней около 20 млн долларов, основная часть — с Robinhood Chain В отличие от платформ выпуска токенов, GMGN не создает токены, а предоставляет инструменты для торговли Meme: котировки, мониторинг и ордера, получая доход с комиссий пользователей. По состоянию на 11 августа объем торгов GMGN за 30 дней составил 2,584 млрд долларов, сгенерировав 23,87 млн долларов комиссий. После вычета реферальных выплат чистый доход GMGN — около 19,81 млн долларов. Из них 11,67 млн долларов приходится на Robinhood Chain, 4,93 млн — на BNB Chain и 2,41 млн — на Solana. Robinhood Chain стал крупнейшим источником дохода GMGN. GMGN зарабатывает напрямую: с каждой сделки через платформу взимается комиссия 1% (часть комиссии возвращается пользователям через реферальные программы). Например, при покупке Meme на 1 SOL GMGN получает 0,01 SOL; копирование сделок тарифицируется так же. Axiom: доход за последние 30 дней более 14 млн долларов, почти весь доход с Solana Похожий на GMGN инструмент для торговли Meme, популярный среди игроков, предоставляющий поиск токенов, анализ, отслеживание кошельков, мониторинг X и однокликовую торговлю. Основной рынок — Solana. По состоянию на 11 августа объем торгов Axiom за 30 дней составил около 1,337 млрд долларов, сгенерировав 23,91 млн долларов комиссий. После вычета реферальных выплат и кэшбэков чистый доход — около 14,67 млн долларов. Из них 23,84 млн долларов комиссий приходится на Solana, а BNB Chain — всего около 66 тыс. долларов, то есть доход почти полностью с Solana. Доход Axiom формируется за счет комиссий с каждой сделки на платформе. Базовая ставка — 1%, с возвратом части комиссии в зависимости от объема торгов и уровня пользователя, фактическая чистая ставка около 0,75–0,95%. Также часть комиссии выплачивается рефералам. fomo: доход за последние 30 дней около 8,8 млн долларов, доход с торгов спотом на Solana На прошлых выходных в зарубежном сообществе Meme распространился слух о том, что Pump.fun потратил большие средства на переманивание конкурента fomo. По состоянию на 11 августа fomo получил 9,48 млн долларов комиссий за 30 дней, из которых около 8,79 млн долларов — доход протокола; объем спотовых торгов — около 617 млн долларов, а также около 360 млн долларов в бессрочных контрактах. В отличие от GMGN и Axiom, ориентированных на профессиональные торговые терминалы, fomo делает упор на социальную торговлю: пользователи могут видеть действия других трейдеров, рейтинги и сделки в реальном времени, а также напрямую покупать, продавать и копировать сделки Meme и других токенов. Основной объем спотовых торгов сосредоточен на Solana, где за последние 30 дней fomo получил около 8,64 млн долларов дохода, а бессрочные контракты Hyperliquid — около 153 тыс. долларов. Доход fomo также формируется за счет комиссий с торгов. Согласно последним условиям сервиса, минимальная комиссия за спотовые сделки — 0,5% от суммы сделки, но не менее 0,95 доллара за сделку; за бессрочные контракты взимается дополнительная комиссия 0,05%. Поскольку среди игроков Meme много мелких и частых сделок, минимальная комиссия в 0,95 доллара является значительным источником дохода fomo.