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2026 年链上金融最核心的变化不是规模缩水，而是结构分化。 DeFi TVL 从年初115B跌到8/7的115B跌到8/7的75.1B（约 -35%），背后是去杠杆 + 收益率下降 + 安全事件频发。 同一时间，RWA 存款从2.33B飙到2.33B飙到7.44B，同比增长超 200%。以太坊仍占 DeFi TVL 的 55%。 逻辑变了：Aave、Morpho、Kamino 开始接受代币化国债作抵押——抵押物波动率从 30% 降到近乎 0。 资金没离开链上，只是从“投机闭环”搬到了“实用基建”。这才是可持续的部分。 #霍尔木兹协议未落地，油价风险再升温？