Публикация

Понять текущую ситуацию по трем наборам данных: безработица рухнула, ETF вернулись, CPI еще не опубликован 7 августа, пятница вечером. Опубликованы данные по занятости — сокращение на 23 тысячи человек. Каковы были ожидания рынка? Рост на 88 тысяч. Разница — 110 тысяч. Вы смотрите на экран, какая первая реакция? «Все, экономика рушится.» Затем вы смотрите на биткоин — он поднялся выше 65 000 долларов. Потом смотрите на вероятность повышения ставок — данные CME показывают, что вероятность сохранения ставки без изменений в сентябре выросла до 55,6%. Чем хуже занятость, тем веселее рынок. Не кажется ли вам, что что-то не так? Не спешите радоваться. Свяжите эти три набора данных вместе. 【Данные① — занятость: уже реализовано】 Нефарм занятость в июле: -23 тыс. против прогноза +88 тыс. Данные за май: пересмотрены с +129 тыс. до +63 тыс. Данные за июнь: пересмотрены с +57 тыс. до +20 тыс. За два месяца суммарно сокращено 103 тысячи рабочих мест. Это не просто «ниже ожиданий», это прямое снижение. Но еще страннее — уровень безработицы снизился с 4,2% до 4,1%. Занятость упала, а безработица снизилась? Потому что 264 тысячи человек вышли из рабочей силы. Уровень участия в рабочей силе упал до 61,4% — самый низкий с начала 2021 года. Если исключить два года пандемии, это самый низкий показатель с 1976 года. Проще говоря: не улучшилась занятость, а люди просто перестали искать работу. Рост зарплат тоже рухнул — средняя почасовая оплата выросла всего на 3,2% в годовом выражении, самый низкий показатель с мая 2021 года. Сигнал: рынок труда охлаждается. Но охлаждается как-то странно. 【Данные② — капитал: происходит сейчас】 На той же неделе публикации данных по занятости спотовый ETF на биткоин зафиксировал чистый приток в 854 млн долларов. Самый сильный недельный приток с апреля. Только BlackRock IBIT привлек 694 млн долларов, что составляет более 80% от общего объема. С 3 по 7 августа наблюдался многодневный чистый приток. Институциональные деньги тихо накапливаются около отметки 65 000 долларов. Сигнал: умные деньги после данных по занятости снова входят в рынок. 【Данные③ — инфляция: скоро будет раскрыта】 12 августа, среда, 20:30 по пекинскому времени. Опубликован CPI США за июль. Ожидания рынка: Общий годовой CPI: снижение с 3,5% до 3,4% Ядро CPI в годовом выражении: снижение с 2,6% до 2,5% Выглядит как охлаждение, верно? Но не радуйтесь преждевременно. Экономисты ожидают, что базовая инфляция в сфере услуг в июле вырастет на 0,3% в месячном выражении — в то время как с мая по июнь этот показатель был стабильным. Bank of America предупреждает: рост базовой инфляции в сфере услуг может оставить повышение ставок в сентябре на повестке дня. Citigroup говорит: если инфляция ослабнет, повышение ставок в сентябре практически исключено. Bank of America говорит: если инфляция в сфере услуг отскочит, повышение ставок в сентябре все еще возможно. Два ведущих инвестиционных банка имеют диаметрально противоположные взгляды. Теперь сложим три набора данных вместе: Занятость → уже реализовано. Охлаждается, но не достаточно. Капитал → входит. Активно, но еще не взрывно. CPI → не опубликован. Это и есть ключ к решению, будет ли повышение ставок на сентябрьском заседании FOMC. Рынок сейчас похож на студента накануне экзамена: Нефарм — это пробный тест, провалил — вздохнул с облегчением. ETF — это подготовительные курсы, записался — стало спокойнее. Но CPI — это настоящий итоговый экзамен. Провалить пробный тест не значит, что итоговый экзамен сдан. Записаться на курсы не значит, что обязательно сдашь. Провал итогового экзамена — все предыдущие усилия напрасны. Данные CME показывают, что сейчас вероятность повышения ставки в сентябре — 44,4%. Почти 50 на 50. Если данные CPI окажутся ниже ожиданий — вероятность повышения ставки в сентябре может упасть ниже 30%, BTC может сразу взлететь до 68 000 или даже 70 000. Если данные CPI окажутся выше ожиданий — вероятность повышения ставки в сентябре может прыгнуть выше 55%, BTC может мгновенно откатиться до 62 000 или ниже. Уровень 65 000 долларов — с диапазоном вверх и вниз примерно по 3 000 долларов. Направление зависит от одного числа в среду вечером. В конце — совет: Данные по занятости дают направление и ожидания, приток ETF подтверждает капитал. Но CPI — это окончательный судья. До среды — Держите руки при себе. Ждите, пока данные не будут опубликованы. Не ставьте все на результаты пробного теста накануне итогового экзамена. Около 65 000 кто-то покупает, кто-то продает. Кто прав, кто нет? Ответ будет в среду в 20:30. $BTC $ETH $XAU #本周三CPI公布，9月加息定价会改写吗？