Публикация

两天暴涨23%，空头血亏90亿：SPCX这波反弹，是估值修复还是逼空绞杀？你见过一只股票，在史上最大规模解禁的前一天暴跌14%，然后连续两天暴涨23%吗？ SpaceX做到了。 8月4日盘后，SpaceX交出上市后首份财报——营收78.14亿美元，同比增长92%，远超预期的69亿美元；净亏损从10.08亿收窄至5.41亿；调整后EBITDA从12亿飙到35亿，同比增长191%。怎么看都是一份漂亮的财报。然后8月5日，股价暴跌13.6%，收于108.27美元，创上市以来收盘新低。市值较225美元的历史高点，蒸发超过1万亿美元。你身边有没有这种人——看着营收翻倍、亏损减半，兴冲冲冲进去抄底，然后一夜亏掉15%？因为你们看的根本不是一个东西。你看的是营收。市场看的是资本开支。二季度资本开支183.69亿美元，是上年同期28.25亿美元的6.5倍。其中158.28亿美元投向AI算力基础设施，占资本开支总额86.2%，是AI业务季度收入的6.2倍。星链赚的钱（42.91亿营收、16.56亿利润），全填进AI和航天的坑里还不够。 AI业务亏12.57亿，航天业务亏5.42亿。三块业务，只有星链在赚钱。另外两个是吞金兽。马斯克在电话会上说：年底算力超2吉瓦，明年底接近10吉瓦。翻译成人话就是：烧钱才刚刚开始。市场用脚投票——财报后暴跌14%。但故事没完。比财报更可怕的是解禁。 8月6日，首批9.115亿股限售股解禁，可流通股从6.39亿股暴增至15.5亿股。按当时股价算，约1000亿美元的潜在卖压。这是美国资本市场历史上最大规模的一次锁定期解禁。空头疯了。根据S3 Partners数据，截至7月29日，空头持仓达2.193亿股，占可流通股的34%。可借出的股票中95%已被借出。空头名义规模甚至超过特斯拉的空头押注。这不是做空。这是all-in赌SpaceX崩盘。空头此前累计账面收益一度超过90亿美元。然后，反转来了。 8月6日，解禁日。股价不但没崩，反而上涨6.14%，收于114.92美元。全天成交2.55亿股。 8月7日，继续暴涨15.83%，收于133.11美元。两天累计涨幅约23%，市值增加超过3270亿美元。距离135美元的IPO发行价，只差不到2美元。剧本完全反着走。为什么？三个字：空头回补。我们来拆一下这个局的逻辑—— 第一步：财报前空头疯狂加仓到34%，赌财报不及预期 + 解禁砸盘。第二步：财报其实很好（营收超预期、亏损收窄），但资本开支吓人，股价跌了14%。空头账面大赚。第三步：解禁日到了。空头等着早期员工和投资者砸盘。第四步：砸盘没来。早期投资者不但没卖，反而有人在买。第五步：股价不跌反涨。空头慌了——2.19亿股空头仓位，股价每涨1美元，亏2.19亿美元。第六步：空头开始抢着平仓。平仓就是买入。买入推高股价。股价越高，更多空头被迫平仓。这就是逼空（short squeeze）的经典剧本。更狠的是期权市场的信号。周四，有专业交易员做了这么一笔操作—— 卖出价值1200万美元、行权价90美元、明年6月到期的看跌期权，同时买入价值430万美元、行权价220美元、相同到期日的看涨期权。净收取770万美元权利金。翻译成人话：这人押注SPCX未来10个月不会再跌20%，同时押注股价有机会翻倍。当天下午，另一笔类似交易：卖出75美元看跌期权、买入185美元看涨期权，2028年1月到期。聪明钱在用“卖put+买call”的组合，重金押注SpaceX见底。周五，期权总成交量达到224万份合约，其中看涨期权130万份，创历史新高。资金正在重新涌入。但别高兴太早。目前仍有超过2.5亿股被卖空，占可交易股票的约16%。空头只是被逼了一波，还没死绝。而且后续还有解禁——8月20日另有3.19亿股可能解禁，9月约7亿股，10月接近7亿股。这轮反弹是“利空出尽”的估值修复，还是“逼空行情”的短线脉冲？取决于两件事：第一，空头还会不会继续加仓反扑。第二，后续几轮解禁，早期投资者到底卖不卖。说句扎心的话：这轮SPCX的剧本，本质上是一群赌徒在赌一家公司的生死。空头赌SpaceX撑不起估值，多头赌马斯克能兑现承诺。两边都在下重注，但筹码完全不对称—— 空头手里是2.5亿股借来的股票，随时可能被逼平仓。多头手里是马斯克的“2030年万亿美元营收”大饼。一个靠交易结构撑着的反弹，能走多远？ $SPCX $TSLA $BTC #财报观察员：空头回补成焦点，SpaceX后续怎么看？

Цена на нефть упала всего на два дня, а уже отскочила, соглашение по Ормузскому проливу ещё не подписано — так что пока не спеши покупать BTC Пару дней назад ты, наверное, думал — цена на нефть упала, инфляция снизится, ФРС ослабит политику, и BTC взлетит? А что дальше? 7 августа цена на нефть Brent выросла на 5,04%, с 79 долларов сразу до 83,45 долларов. 8 августа рост продолжился, WTI закрылась на 78,18 доллара, Brent — на 83,55 доллара. Цена на нефть упала всего три дня, а потом два дня росла обратно. Твоё горячее сердце снова охладилось, да? Вот в чём дело — 4 августа министр финансов США Беннет заявил: «Сегодня или завтра мы сможем заключить соглашение по Ормузскому проливу.» Рынок взбесился. WTI упала за день на 5,7% до 75,77 доллара, Brent — на 5,3% до 79,36 доллара. Опасения по инфляции мгновенно ослабли, риск аппетит восстановился, крипторынок вырос. Хорошие дни длились... меньше 48 часов. 5 августа соглашение не подписали. 6 августа парламентский комитет Ирана рассмотрел законопроект о запрете прохода судов США и Израиля, Brent снова выросла более чем на 3 доллара до 82,49 доллара. 7 августа хуситы атаковали Саудовскую Аравию, цена на нефть продолжила резкий рост. Рынок за три дня полностью учёл оптимистичные ожидания «соглашение скоро будет достигнуто». А потом понял — а где само соглашение? Какая сейчас ситуация? Хорошие новости: иранские чиновники говорят, что общий каркас соглашения уже ясен. Иран и Оман согласовали географические координаты пролива. США заявили, что после объявления соглашения снимут блокаду иранских портов. Плохие новости: президент Ирана Пезешкиян сказал — «Иран не сделал никаких уступок в переговорах.» Никаких уступок. Так скажи мне, как тогда подписывать соглашение? В иранском варианте написано: запрет прохода враждебных стран через пролив, штрафы до 20% стоимости груза за нарушение. США требуют свободного и бесплатного прохода. Один хочет закрыть, другой — открыть. Это называется «почти достигли соглашения»? Ещё хуже — даже если соглашение подпишут, его могут не выполнить. Люди из судоходной отрасли уже предупреждают: существующие санкции США и страховые условия могут сделать это соглашение невыполнимым. Проще говоря: даже если Иран скажет «пропускаем», страховые компании могут ответить «не пойдём». Судно не рискнёт идти — соглашение станет пустой бумагой. Между «восстановлением судоходства» и «готовностью торговых судов идти» стоит страх отрасли. Что это значит для твоего BTC? Краткосрочно — нестабильная нефть значит нестабильный BTC. На неделе 3 августа BTC упал с 63 600 до 62 800 долларов. В дни резкого падения нефти BTC почти не рос. Почему? Потому что рынок научился — он больше не платит за «ожидания». Он хочет видеть «реализацию». Соглашение не подписано, цена на нефть может в любой момент отскочить. Цена на нефть отскакивает — возвращаются инфляционные ожидания. Возвращаются инфляционные ожидания — ФРС не ослабит политику. ФРС не ослабит — рискованные активы не вырастут. Этот цепной эффект очень короткий. Какая моя стратегия? Первое — не гнаться за «ожиданиями соглашения». Волна 4 августа была вызвана новостями. Новости не реализовались — рынок откатился. Если ты влез, ты стал тем, кто покупает по высокой цене. Второе — следить за двумя вещами — подписанием соглашения и реальным проходом торговых судов. Подписание — только первый шаг. Готовы ли суда идти, готовы ли страховые компании страховать — вот настоящий сигнал снятия риска. До этого цена на нефть может в любой момент снова включить риск-премию. Третье — если цена на нефть действительно удержится в диапазоне 75-80 долларов, я снова буду оптимистично смотреть на BTC. Логика проста: цена на нефть стабилизируется → инфляционные ожидания снижаются → давление на повышение ставок ФРС ослабевает → ожидания ликвидности улучшаются → восстанавливается оценка рискованных активов. Но это «если» пока не произошло. В этот раз рынок трижды обманули ожиданиями «соглашение скоро будет достигнуто». 4 августа, 5 августа и 7 августа. Каждый раз говорили «скоро», каждый раз не подписывали. Ты всё ещё ждёшь сценарий «резкое падение нефти — благо для BTC»? Сценарий не ошибся, но режиссёр ещё не дал команду к действию. $BTC $BZ $CL #霍尔木兹谈判取得进展，油价风险降温了吗？